매쿼리, 샤오펑모터스 1분기 실적 호조 후 투자의견 ’아웃퍼폼’으로 상향

Investing.com — 매쿼리는 샤오펑모터스(HK:9868)(NYSE:XPEV)의 예상보다 강한 1분기 실적과 올해 남은 기간에 대한 긍정적 전망에 따라 투자의견을 ’아웃퍼폼’으로 상향했다.

이 증권사는 또한 12개월 목표가를 홍콩 주식의 경우 7% 상향한 93홍콩달러, 미국 주식의 경우 9% 상향한 24달러로 설정하며, 2025 회계연도(FY25) 2.0배 주가수익비율(P/S) 밸류에이션 멀티플을 유지했다.

샤오펑모터스는 1분기 차량당 판매가가 전분기 대비 4.4% 하락했음에도 불구하고 차량 마진이 10.5%로 전분기 대비 50 베이시스 포인트 상승했다고 보고했다. 매쿼리는 이러한 개선이 더 나은 비용 통제와 규모의 이점 때문이라고 분석했다.

서비스 마진도 강화된 애프터마켓 수익성에 힘입어 66%라는 기록적인 수치를 달성했다.

이 회사는 1분기에 94,008대의 차량을 인도했으며, 이는 전년 동기 대비 331% 증가한 수치다.

또한, 더 나은 비용 통제와 애프터마켓 수익 증가에 힘입어 총이익률(GPM)이 15.6%로 개선되었으며, 잉여현금흐름은 30억 위안 이상을 기록했다.

이 전기차(EV) 제조업체의 순손실은 6.6억 위안으로 감소하며 손익분기점에 더 가까워졌다.

2분기 판매량 가이던스 중간값인 105,000대는 블룸버그와 매쿼리 추정치를 모두 상회했다.

한편, 175억-187억 위안의 매출 가이던스도 시장 예상치를 상회했다.

샤오펑모터스 경영진은 또한 2025년 인도량을 두 배 이상 늘리겠다는 목표를 재확인했으며, 이는 38만 대 이상을 의미하고, 25년 4분기까지 높은 10%대의 총이익률로 순이익 손익분기점 달성을 목표로 한다고 분석가들은 언급했다.

모델 모멘텀은 계속해서 샤오펑모터스의 판매량 회복을 뒷받침하고 있다. 곧 출시될 G7 SUV와 리프레시된 P7 세단은 회사의 제품 믹스를 강화하고 마진을 개선할 것으로 예상된다.

매쿼리는 이러한 모델들의 생산 확대가 월간 판매량을 4만 대 이상으로 유지하는 핵심 요소가 될 것으로 보고 있다.

샤오펑모터스의 순이익 개선이 부분적으로는 정부 보조금과 외환에서 얻은 가시성이 낮은 이익 때문이지만, 매쿼리의 실행에 대한 신뢰도는 증가했다. "샤오펑모터스는 어려운 국내 전기차 시장에서 계속해서 기대 이상의 실적을 보여주고 있다"고 분석가들은 강조했다.

이 보고서는 또한 해외 확장과 휴머노이드 로봇 및 eVTOL의 상용화 가능성을 포함한 미래 촉매제를 지적했다.
매쿼리는 이러한 이니셔티브가 단기적으로 크게 기여할 것으로 예상하지는 않지만, 이들이 기술 주도형 자동차 제조업체로서의 회사 포지셔닝을 강화할 수 있을 것으로 보고 있다.

"따라서, 휴머노이드의 성공적인 상용화는 중기적으로 더 높은 밸류에이션 멀티플을 뒷받침하는 데 도움이 될 수 있다"고 분석가들은 덧붙였다.

매쿼리는 FY25 판매량 예측을 5% 상향했으며, 매출이 810억 위안에 도달하고 조정된 순손실이 더욱 감소할 것으로 예상하고 있다.

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