RBC, CAE 주가 과대평가와 촉매제 부족으로 ’섹터 퍼폼’ 등급으로 하향

Investing.com — RBC (TSX:RY) 캐피털 마켓은 CAE (NYSE:CAE) Inc. (TSX:CAE)의 등급을 ’아웃퍼폼’에서 ’섹터 퍼폼’으로 하향 조정했다. 이는 4분기 실적이 예상에 부합했으나 추가 상승 여력이 제한적이라는 판단에 따른 것이다. 제임스 맥가라글 애널리스트는 "과대평가된 주가"와 단기 촉매제 부족을 주요 하향 이유로 꼽았다.

"CAE 주식은 우리 커버리지 그룹 중 가장 비싸다"라고 맥가라글은 언급하며, 이 회사가 2026 회계연도 컨센서스 EPS의 27배에 거래되고 있어 항공우주, 운송 및 다양한 산업 분야의 경쟁사들보다 훨씬 높은 수준이라고 지적했다. 조종사 훈련과 국방 지출에 대한 장기적 트렌드가 건전함에도 불구하고, 현재 주가는 이러한 긍정적 요소들을 이미 반영하고 있다는 것이 회사의 견해다.

CAE는 회계연도 4분기에 조정 EPS 0.47달러를 보고했는데, 이는 유리한 R&D 크레딧 타이밍 덕분에 컨센서스와 RBC의 자체 예측을 약간 상회하는 수준이었다. 민간 부문은 혼조세를 보였으며 조정 영업이익은 RBC 추정치를 하회했다. 반면 국방 부문은 마진 개선과 예상보다 강한 매출 덕분에 예측치를 초과했다.

RBC는 EBITDA 전망 하향과 11.4배로 약간 낮아진 혼합 가치평가 배수를 반영해 목표가를 41달러에서 38달러로 낮췄다. "우리는 CAE의 가치평가가 유리한 산업 기초여건에 의해 뒷받침될 것으로 예상하지만, 의미 있는 단기 촉매제가 부족하다고 본다"라고 맥가라글은 적었다.

투자자들의 관심은 민간 부문 매출 회복 속도로 옮겨가고 있으며, 이는 항공사 조종사 채용 지연과 항공기 OEM의 지속적인 공급 문제로 제약받고 있다. 긍정적인 측면에서 맥가라글은 "조종사 훈련이 예상보다 빠르게 반등할 수 있다"며 국방 부문 마진이 가이던스를 상회할 가능성이 있다고 인정했다.

RBC는 여전히 CAE가 NATO 국방 지출 증가와 유리한 조종사 인구통계학적 요인을 포함한 구조적 추세의 혜택을 받을 것으로 보지만, 단기적인 리스크와 보상의 균형은 중립적으로 보인다. "우리는 리스크-보상이 균형을 이루고 있다고 본다"라고 맥가라글은 적으며, 새로운 목표가에 대한 예상 수익률을 기반으로 ’섹터 퍼폼’ 등급을 부여했다.

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