(칼럼)-연준, 금리뿐 아니라 구조도 변화할 수 있어

런던, 8월11일 (로이터) - 9월 연방준비제도 공개시장위원회에서 무슨 일이 일어나든, 도널드 트럼프의 최근 지명으로 인해 대두된 연준 설계의 전면적 재고 가능성에 비하면 아무것도 아닐 것이다.

대통령은 아드리아나 쿠글러의 사임으로 공석이 된 이사 자리를 임시로 채우기 위해 백악관 고문 스티븐 미란을 지명했으며, 이로써 연준의 구조, 독립성, 심지어 통화 경제에서의 중심 역할까지도 이제 중요한 문제로 다뤄야 하는지에 대한 논쟁이 다시 가열되었다.

지금까지 주로 연준이 금리를 얼마나 빨리 인하해야 하는지에 대한 논의가 집중되어 온 상황에서 이는 엄청난 도약처럼 들릴 수 있으며, 엄청난 제도적 변화의 잠재력을 확실히 제한하는 큰 장애물이 많이 있다.

연준 이사회의 투표 시스템과 임명 절차를 재정비하고 연준을 정부 사고방식에 더 밀접하게 연결해야 한다는 글을 쓴 바 있는 미란은 아직 상원의 인준을 받아야 한다.

이미 백악관 인사로서 인준되었기 때문에 그 절차가 신속해질 수는 있겠지만, 표면적으로는 쿠글러의 임기가 공식적으로 끝나는 1월까지만 그 직책을 유지할 것으로 보인다. 또 현행 제도 하에서는 단 한 표만 얻을 수 있으며, 트럼프 대통령은 내년 5월 임기가 만료되는 제롬 파월 의장의 후임을 아직 지명하지 않았다.

하지만 대부분의 연준 관측통들은 미란이 의장 후보로는 고려되지 않더라도 결국에는 정식 이사 임기를 맡을 것으로 보고 있다.

그리고 미란의 임명과 함께 트럼프가 지명할 새로운 연준 의장, 파월 의장의 후임으로 유력한 크리스 월러, 그리고 트럼프가 임명한 또 다른 인물인 미셸 보우먼까지 더해진다면 트럼프는 이사회에서 과반을 차지하게 될 것이다.

최소한 통화 정책에 있어서는, 12명으로 구성된 정책위원회에 속한 5명의 지역 연은 총재들이 여전히 반발할 가능성이 있다. 하지만 지난주 고용 보고서 이후 그들의 견해는 유동적일 것으로 보이며, 시장은 그럼에도 불구하고 다음 달 금리 인하가 재개될 것으로 예상한다.

장기적인 구조적 변화의 씨앗을 뿌리는 일은 이사회 자체에서 더욱 분명하게 이루어질 것이다.

◆ '찻주전자 속의 폭풍'?

연준의 구조, 기능, 그리고 독립성을 재고하는 더 광범위한 문제는 훨씬 더 해결하기 어려운 난제다. 트럼프가 주도하는 이사회가 이 과정을 개시하더라도, 의회의 상당한 반대에 직면하고 시간이 걸릴 가능성이 높다.

많은 사람들은 이런 추측을 곧 무시하는 목소리를 냈다.

지난달 연준 전체를 검토해야 한다고 말했던 스콧 베센트 재무장관은 NBC와의 인터뷰에서 트럼프 대통령이 연준에 대해 "큰 존경심"을 가지고 있으며 "심판들과 협상하는 걸 좋아한다"고 밝혔다.

빌 더들리 전 뉴욕 연방은행 총재 등 전직 연방은행 관료들 역시 트럼프가 현 지도부를 거듭 공격하는 상황에서도 해당 기관과 그 독립성이 견뎌낼 수 있을 것으로 생각한다.

더들리는 블룸버그 기고문에서 "드라마에 속지 말라. 연준이 경제를 관리하는 방식은 대체로 '찻주전자 속 폭풍'과 같다"고 썼다.

그러나 미국 무역 정책의 급진적 재고와 미국의 적자와 부채 의무를 줄이는데 대한 "마라라고 협정" 아이디어 등이 업적인 미란의 지명은 트럼프의 더 폭넓은 세계관이 연준에 주입되고 있음을 보여준다.

일부 비평가들은 트럼프가 디지털 자산, 암호 토큰, 스테이블코인을 극적으로 수용한 것은 이미 금융 세계와 은행 시스템을 변혁시킬 수 있는 매우 현실적인 방향을 보여주는 것이라고 주장한다.

국제통화기금(IMF)의 전 수석 이코노미스트인 케네스 로고프는 트럼프의 스테이블코인 프레임워크가 미국에 중앙은행이 없었던 1800년대 자유은행 시대와 놀라울 정도로 유사하다고 썼다.

로고프는 프로젝트 신디케이트 사이트에 "당시 민간 은행들은 자체적으로 달러 기반 통화를 발행했는데, 이는 사기, 불안정, 잦은 은행 폭주 등 재앙적인 결과를 초래하는 경우가 많았다"며 스테이블코인에서도 비슷한 문제, 특히 세금 회피 문제가 "반드시 발생할 것"이지만, 오늘날 주요 스테이블코인 발행자는 최소한 19세기의 발행자보다 투명성이 높고 자본금이 더 풍부하다고 덧붙였다.

그러나 민간자본이 주도하는 미래 사회에서 연준의 역할이 어떻게 될 것인가는 전혀 다른 문제다.

트럼프 지지자들은 그의 즉흥적인 발언이 종종 너무 문자 그대로 받아들여지고, 상당히 합리적인 계획으로 끝난 것을 사람들이 과장해서 말한다고 주장한다.

그러나 미국과 세계 기관들을 재편하려는 트럼프의 의도를 무시하는 것은 올해에도 어리석은 일임이 드러났다.

* 칼럼원문 nL8N3U02R8