(프리뷰)-美 경제, 4분기 둔화 추정..근원 PCE 물가 +2.9% 예상

워싱턴, 2월20일 (로이터) - 지난해 미국 정부 셧다운으로 인한 혼란과 소비자 지출 둔화로 미국 경제 성장률이 4분기 여전히 견실한 수준으로 둔화했을 것으로 보이는 한편, 세금 감면과 인공지능 투자가 올해 경제 활동을 견인할 것으로 예상된다.

국내총생산(GDP) 성장률 둔화 전망은 두 분기 연속 견조한 성장에 이은 것이다. 상무부는 20일(현지시간) 4분기 GDP 잠정치를 발표할 예정인데, 이는 사상 최장 기간인 43일간의 정부 셧다운으로 인해 지연됐다.

이 보고서는 고용 없는 경제 성장과 함께 'K자형 경제'를 부각할 것으로 예상된다. K자형 경제란 수입 관세로 인한 높은 물가 상승과 정체된 임금 성장 속에서 고소득 가구는 잘 대처하는 한편 저소득 소비자는 어려움을 겪는 현상을 말한다. 이러한 상황은 경제학자들과 도널드 트럼프 대통령의 반대자들이 '가계 부담 위기'라고 부르는 현상을 초래했다.

컨설팅 업체 KPMG의 수석 이코노미스트 다이앤 스웽크는 "여전히 견실한 성장세로 한해를 마감하겠지만, 대부분의 미국인들에게는 서류상 수치만큼 좋은 느낌으로 다가오지 않을 것"이라고 말했다.

◆ GDP 3.0% 증가 추정

로이터가 이코노미스트들을 대상으로 실시한 설문조사에 따르면, 지난 분기 GDP는 7~9월 분기의 4.4% 성장률에서 둔화되어 연율 3.0% 증가했을 것으로 예상된다. 다만 이 조사는 12월 무역적자가 5개월 만의 최고치를 기록했다는 목요일 데이터 이전에 완료된 것이다.

무역적자가 두 달 연속 악화되자 애틀랜타 연방은행은 GDP 성장률 전망치를 3.6%에서 3.0%로 하향 조정했다.

초당파적 기관인 의회예산국(CBO)은 정부 셧다운으로 인해 연방 공무원들의 서비스 제공 감소, 연방 상품 및 서비스 지출 감소, 그리고 보충영양지원프로그램(SNAP) 혜택의 일시적 축소로 인해 4분기 GDP 성장률이 1.5%포인트 하락할 것으로 추정했다.

CBO는 GDP 감소분의 대부분은 결국 회복될 것으로 예상했으나, 70억~140억 달러 규모는 회복되지 않을 것이라고 전망했다. 이코노미스트들은 미국 경제가 2024년 2.8% 성장한 후 2025년 2.2% 성장했을 것으로 추정했다. 지난해 일자리 증가는 18만1000개에 그쳐 팬데믹 기간을 제외하면 2009년 대침체 이후 최저치를 기록했으며, 2024년 145만9000개보다 줄어든 것이다.

EY-파르테논의 수석 이코노미스트 그레고리 다코는 "미국 경제에 복합적인 충격이 겹치고 있다"며 "한편으로는 물가 상승, 관세, 무역 제한, 이민 감소로 인한 부담이 있지만, 다른 한편으로는 인공지능(AI) 투자와 주가의 지속적인 강세로 부유층 소비자들의 지출이 유지되면서 긍정적 요인도 작용하고 있다"고 말했다.

◆ 소비자 지출 증가세 둔화 예상

소비 지출 증가율은 3분기 3.5%라는 높은 수준에서 둔화됐을 것으로 예상된다. 이코노미스트들은 지출이 주로 고소득 가구에 의해 주도되었으며, 인플레이션이 구매력을 약화시키면서 저축을 희생시킨 결과라고 분석한다.

BMO 캐피털 마켓츠의 수석 이코노미스트 살 과티에리는 "부유해지는 것은 별개의 문제지만, 대부분의 가구는 소득에 의존해 생활비를 지출하며, 실질 가처분 소득은 해당 분기 동안 거의 정체 상태였다"고 말했다.

이코노미스트들은 세금 감면으로 인해 올해 세금 환급액이 증가할 것으로 예상되며, 이는 소비자 지출에 긍정적 영향을 미칠 수 있다고 전망한다. 기업 투자는 AI 관련 분야를 중심으로 견조한 증가세를 보일 것으로 예상된다. 12월 수입 급증은 AI 기반 데이터 센터 건설 붐 속에서 컴퓨터 액세서리 및 통신 장비를 중심으로 한 자본재 수입 증가가 일부 기여했다.

이는 무역으로 인한 GDP 성장 둔화 효과를 상쇄할 것으로 보인다.

이코노미스트들은 데이터 센터, 반도체, 소프트웨어, 연구개발을 포함한 AI가 2025년 1~3분기 GDP 성장의 3분의 1을 차지해 관세와 이민 감소로 인한 타격을 완화했다고 추정했다.

EY-파르테논의 다코는 "전통적으로 경제에서 작은 비중을 차지해온 분야가 상당한 기여를 했다"며 "동시에 무역 데이터 변동성의 주요 원인이기도 한데, 우리가 여기서 만들고 창출하는 것의 상당 부분이 수입품이기 때문"이라고 말했다.

이코노미스트들은 무역이 2분기 연속 성장에 기여한 이후 GDP에 거의 또는 전혀 기여하지 못했을 것으로 추정했다. 재고 역시 변수로 작용했는데, 2분기 연속 GDP를 감소시킨 요인이었다.

건설업체와 잠재적 주택 구매자들이 높은 차입 비용으로 어려움을 겪으면서 주거용 투자도 4분기 연속 위축된 것으로 보인다.

부진한 보고서가 통화 정책에 영향을 미치지는 않을 것이다. 그러나 연방준비제도 관계자들은 GDP 보고서와 동시에 발표될 12월 개인소비지출(PCE) 물가 데이터를 주시할 것이다.

로이터 조사에 응한 이코노미스트들은 변동성이 큰 식품과 에너지 항목을 제외한 PCE 물가 상승률이 12월 중 0.3% 증가했을 것으로 추정했다. 근원 PCE 물가는 11월 전월 대비 0.2% 상승했었다.

근원 PCE 물가는 전년 동기 대비로는 11월 2.8% 상승한 데 이어 12월 2.9% 상승했을 것으로 예상된다. 연준의 물가 목표치는 2%다.

라이트슨 아이캡의 수석 이코노미스트 루 크랜달은 "2024년 중반 이후 근원 물가 상승률의 전년 대비 수치는 사실상 진전이 없었다"며 "많은 연준 관계자들이 향후 몇 달 동안 최소한 일부 개선이 있을 것으로 예상하지만, 실제 수치에 반영되는 모습을 보고 싶어 할 것"이라고 말했다.

원문기사 nL1N3ZF17X