아메리칸 워터 2026년 3분기 실적: 신규 요금이 조정 EPS 성장을 뒷받침

아메리칸 워터(NYSE: AWK)는 2026년 3분기 영업수익이 전년 동기 14억 5,100만 달러에서 약 4.1% 증가한 15억 1,000만 달러를 기록했다고 발표했다. 반면 희석 GAAP EPS는 1.94달러로 전년과 동일했다. 비호의적인 날씨와 영업·감가상각·조달 비용 상승이 이익 증대를 제한했으나, 신규 요금 및 인수가 규제 사업을 지지하면서 조정 희석 EPS는 1.89달러에서 2.00달러로 상승했다.

핵심 실적 데이터

9월 30일로 종료된 3분기 동안 매출은 5,900만 달러, 영업이익은 2,700만 달러 증가했다. 보통주 주주 귀속 순이익은 800만 달러 늘어났으나, 가중평균 주식 수가 증가함에 따라 GAAP EPS는 전년 동기 대비 제자리걸음을 했다.

2.00달러의 조정 EPS 수치에는 주당 0.03달러의 세후 날씨 영향과 진행 중인 에센셜 유틸리티스 인수합병 관련 주당 0.03달러의 세후 비용이 제외되어 있다. 이러한 조정 항목은 보고된 GAAP EPS에 총 0.06달러를 더하는 효과를 냈다.

규제 사업 부문 실적

규제 사업 부문은 전년 동기의 3억 8,300만 달러에서 증가한 4억 700만 달러의 순이익을 거두었다. 영업수익은 6,000만 달러 증가했는데, 이는 주로 완료된 요금 개정 심의 및 인프라 절차를 통해 자본 및 인수 투자액의 회수가 인가되었기 때문이다. 완료된 인수합병 건들 역시 추가 매출에 기여했다.

다만 날씨 영향이 이러한 이익 증가세를 일부 상쇄하며 전년 동기 대비 매출을 1,800만 달러 감소시켰다. 9월 30일 기준 아메리칸 워터는 넥서스 워터 시스템을 포함한 인수합병을 통해 약 8만 1,000개의 고객 수용가를 추가했다.

2026년 초 이후 규제 당국은 일반 요금 개정 1억 7,900만 달러와 인프라 추가 요금 1억 500만 달러로 구성된 연간 기준 총 2억 8,400만 달러의 추가 매출을 승인했다. 아울러 회사는 연간 기준 3억 6,000만 달러의 추가 매출을 요청하는 요금 개정 및 추가 요금 신청 건을 진행 중이다. 해당 수치들은 3분기에 전부 인식된 매출이 아니라 연간 기준으로 환산된 승인 및 요청 금액이다.

요금 회수가 영업비용 증가율을 상회했으나, 조달 비용 및 주식 희석이 GAAP EPS 상승을 제한

규제 사업의 영업비용은 3,000만 달러 증가했다. 용수 구입 비용 및 사용량 증가, 전력 구입비, 화학제품 비용 상승은 기술 관련 비용 감소와 유지보수 자재 및 소모품비 감소로 일부 상쇄되었다. 자산 기반이 확장됨에 따라 규제 사업 부문의 감가상각비는 1,800만 달러 늘어났다.

연결 기준 영업이익은 2,700만 달러 증가했으나 세전이익은 500만 달러 증가에 그쳤다. 자본 투자 및 인수를 위해 단기 및 장기 차입금을 늘리면서 이자비용이 900만 달러 증가한 반면 이자수익은 2,300만 달러에서 300만 달러로 줄었다. 여기에 희석 가중평균 주식 수가 1억 9,500만 주에서 1억 9,900만 주로 증가하면서 순이익 증가에 따른 주당 혜택을 상쇄해 GAAP EPS가 변동 없이 유지되었다.

자본 지출 및 재무상태표

아메리칸 워터는 2026년 첫 9개월 동안 규제 사업 인수 금액 4억 3,700만 달러를 포함해 인프라 개선 및 성장에 28억 달러를 투자했다. 경영진은 인수를 포함해 2026년 총 37억 달러 규모의 투자 계획을 차질 없이 이행 중이라고 밝혔다.

순유형자산은 2025년 말 305억 7,600만 달러에서 9월 30일 기준 326억 9,200만 달러로 증가했다. 장기부채 역시 같은 기간 127억 7,700만 달러에서 139억 8,700만 달러로 늘어났는데, 이는 투자 및 인수를 지원하기 위해 부채를 활용했다는 경영진의 설명과 일치한다. 현금 및 현금성자산은 9,800만 달러에서 1억 2,100만 달러로 증가했다.

실적 가이던스

아메리칸 워터는 2026년 조정 EPS 전망치 범위의 상단은 유지한 채 하단을 0.05달러 상향 조정했다. 또한 자체 사업(standalone) 기준 2027년 조정 EPS 가이던스를 신규 제시했으며, 해당 중간값은 수정된 2026년 전망치 중간값 대비 8% 성장을 나타낸다.

2026년 조정 EPS 범위에는 인수합병 거래 비용, 날씨 영향, 개정된 홈오너 서비스 그룹 판매자 약속어음 관련 2026년 2월 13일까지의 추가 이자수익이 제외되어 있다. 아메리칸 워터는 또한 인수 고객 수 성장 목표 2%와 장기 주당배당금 성장 목표 7%~9%를 유지했다.

업데이트된 자체 자본 투자 계획에 따르면 2026년부터 2030년까지 200억 달러 이상, 2035년까지 480억 달러 이상의 투자가 집행될 예정이다. 2027년 자체 투자 계획 규모는 41억 달러다.

경영진 견해

존 그리피스 사장 겸 CEO는 2026년 실적의 배경으로 유틸리티 시스템에 집행된 투자금의 회수를 인가해 준 규제 당국의 승인 결과를 꼽았다. 경영진은 장기 계획을 지속적으로 이행할 수 있다는 자신감을 나타냈다.

아메리칸 워터는 2027년 1분기 말까지 에센셜 유틸리티스와의 추진 중인 인수합병을 완료한다는 목표를 유지하고 있다. 현재 3개 주가 거래를 승인했으며, 펜실베이니아, 노스캐롤라이나, 텍사스주에서는 합의에 도달했다. 당국의 규제 승인 절차와 통합 계획 수립 작업이 계속 진행 중이다.

투자자 유의 위험 요인

• 영업비용 압박: 이번 분기 동안 용수 구입비, 전력비, 화학제품비 및 감가상각비가 증가했다. 비용 상승이 지속될 경우 신규 요금 적용에 따른 이익 수혜가 감소할 수 있다.
• 자금 조달 수요: 자본 투자 및 인수 프로그램으로 장기부채와 이자비용이 증가했다. 조달 비용 상승은 영업이익 성장이 순이익 성장으로 전환되는 것을 지속적으로 제약할 수 있다.
• 날씨 변동성: 기상 악화로 3분기 매출 비교 실적이 1,800만 달러 줄었으며, 회사의 조정 가이던스에는 날씨 영향이 제외되어 있다.
• 규제 승인 및 합병 이행: 향후 성장은 적절한 시점의 요금 회수, 계류 중인 규제당국 결정, 수용 가능한 조건에서의 에센셜 유틸리티스 인수합병 완료 여부에 부분적으로 달려 있다.

요약

인증된 요금 인상과 인수를 바탕으로 규제 사업 부문이 지지받으면서 아메리칸 워터의 3분기 매출과 영업이익이 증가했다. 다만 생산비, 감가상각비, 조달비용 상승 및 주식 수 증가로 인해 GAAP EPS는 제자리걸음을 했으며, 날씨 및 합병 관련 항목을 제외한 조정 EPS는 상승했다. 향후 주시해야 할 핵심 요인은 자본 투자의 인가 매출 전환, 자금 조달 비용, 날씨 영향, 추진 중인 에센셜 유틸리티스 인수합병의 경과다.