Optimum 2026년 2분기 실적: 매출 5.8% 감소, 마진 개선

Optimum Communications(NYSE: OPTU)은 2026년 6월 30일 종료된 2026년 2분기 매출이 20억 2,000만 달러로 전년 동기 대비 5.8% 감소했다고 발표했다. GAAP 기준 희석 주당손실은 0.67달러로, 전년 동기의 0.21달러보다 확대됐다. 비용 통제를 통해 매출총이익률과 조정 EBITDA 마진은 개선됐지만, 영업활동현금흐름 약화로 잉여현금흐름은 9,190만 달러 적자를 기록했다. 광대역 및 기존 서비스 매출 감소가 모바일 성장 효과를 웃돌았다.

핵심 재무 실적

주거용 매출이 15억 4,000만 달러로 6.7% 감소하면서 전체 매출 감소세가 이어졌다. 조정 EBITDA는 매출보다 완만하게 감소해 마진이 140bp 상승했고, 매출총이익률은 180bp 확대됐다.

GAAP 기준 실적은 반대 방향으로 움직였다. 구조조정, 손상차손 및 기타 영업 항목이 6,680만 달러에서 2억 700만 달러로 증가했고, 순이자비용도 4억 4,470만 달러에서 4억 7,560만 달러로 늘면서 영업이익이 감소했다.

조정 EBITDA와 잉여현금흐름은 비GAAP 지표다. Optimum은 잉여현금흐름을 영업활동현금흐름에서 현금 자본적지출을 차감한 수치로 정의한다.

사업 및 부문별 실적

주거용 광대역, 비디오 및 전화 매출은 모두 감소한 반면, 모바일은 주거용 부문 성장의 주요 원천으로 유지됐다. 기업 서비스 및 도매 부문은 소폭 증가했으나 뉴스 및 광고 매출은 크게 감소했다.

광대역 사업은 계속해서 경쟁 압력을 받았다. 전체 광대역 순감소는 약 4만 명으로 전년 동기의 3만 5,000명보다 늘었으며, 2분기 보고 수치는 대량 계약의 수혜를 받았다. Optimum의 분기 말 광대역 가입자는 약 400만 명이었다. 주거용 ARPU는 1.1% 하락한 132.22달러였지만, 결합 ARPU는 2.4% 상승한 79.80달러를 기록했다. 고속 서비스 채택도 이어져, 주거용 광대역 고객의 53%가 1 Gig 이상 속도를 이용했다. 이는 이전의 38%에서 상승한 수치다.

모바일은 약 5만 건의 순회선 증가를 기록해 2025년 2분기의 3만 7,800건을 웃돌았으며, 총 모바일 회선 수는 72만 4,000건이 됐다. 광대역 가입자 기반 내 모바일 침투율은 6.9%에서 8.9%로 높아졌다. 이 같은 증가는 주거용 모바일 서비스 매출의 40% 성장을 뒷받침했지만, 모바일 규모는 광대역 및 비디오 매출의 금액 기준 감소를 상쇄하기에는 여전히 작았다.

비디오 가입자 감소는 전년 동기 5만 6,100명에서 4만 4,100명으로 축소됐다. 새 티어형 패키지의 주거용 비디오 가입자 기반 내 비중은 10%에서 18%로 높아졌고, 비디오 ARPU는 1.4% 증가했다. 경영진은 이들 패키지로의 전환이 고객 유지율과 마진을 개선하고 있으며, 비디오 매출총이익률은 2023년 2분기보다 약 1,000bp 높다고 밝혔다.

Optimum은 분기 중 총 네트워크 패싱 6만 8,200건을 추가해 총 1,010만 건으로 마감했으며, 서비스 지역의 약 97%에서 1 Gig 이상 속도에 접근할 수 있었다. 다만 FTTH 고객 순증은 전년 동기 5만 6,300건에서 1만 9,800건으로 둔화됐다. 총 FTTH 고객 관계는 74만 8,900건에 도달했다.

마진 확대는 GAAP 이익이나 잉여현금흐름으로 이어지지 않아

마진 개선은 Optimum의 조정 기준 실적과 GAAP 기준 실적 간의 중요한 차이를 보여준다. 조정 EBITDA는 감가상각비 및 무형자산상각비, 주식기준보상, 구조조정 및 손상차손, 이자와 세금 등을 제외한다. 2분기 감가상각비 및 무형자산상각비는 4억 710만 달러였고, 구조조정·손상차손 및 기타 영업 항목은 2억 700만 달러였다.

2026년 첫 6개월간 주식기준보상을 제외한 영업비용은 5% 감소했다. 경영진은 출동 횟수 및 콜 물량 감소, 고객 확보 비용 감소, 인력 최적화를 비용 절감 요인으로 꼽았다. 이러한 조치들은 매출 감소에도 조정 EBITDA 마진 상승에 기여했지만, 영업이익과 주주 귀속 순손실 악화를 막지는 못했다.

현금 전환력도 약화됐다. 영업활동현금흐름은 전년 동기 대비 약 1억 8,380만 달러 감소했다. 현금 자본적지출은 약 6,350만 달러 감소한 3억 2,000만 달러였지만, 이 감소분은 영업활동현금흐름 하락을 상쇄하기에 충분하지 않았다. 그 결과 잉여현금흐름은 2,840만 달러 흑자에서 9,190만 달러 적자로 전환됐다. 자본집약도는 매출의 15.8%였다.

재무상태표 및 자본구조

Optimum은 6월 말 연결 순부채 253억 3,000만 달러와 최근 2개 분기 조정 EBITDA를 연율화한 기준으로 8.0배의 순레버리지를 기록했다. 가중평균 부채 조달비용은 6.8%, 가중평균 잔존만기는 2.8년이었다. 자본구조 내 CSC Holdings 제한 그룹의 순부채는 217억 8,000만 달러였으며, 같은 기준의 레버리지는 22.8배였다.

5월 자회사는 3억 달러 규모의 우선 유닛 사모 발행을 완료했다. 해당 유닛의 연간 배당률은 현금 지급 시 13%, 복리로 누적될 경우 15%이며, 특정 사건 발생 후 2%포인트가 추가로 인상될 가능성이 있다. 조달 자금은 공개매수 자금 조달 및 관련 비용을 포함한 일반 기업 목적에 사용됐다.

이 자회사는 Next Partner와 일부 이사 및 임원이 보유한 보통주와 교환하는 대가로 최초 명목가치 2억 1,250만 달러의 우선 유닛도 발행했다. 해당 보통주는 소각되지 않았다. 분기 종료 후 자회사는 Class A 주식 1억 2,000만 주를 주당 2.50달러에 공개매수했으며, 수수료 전 비용은 3억 달러였다. 매입한 주식 역시 소각되지 않았다.

경영진 견해

회장 겸 CEO인 데니스 매튜(Dennis Mathew)는 더 단순한 상품 제안, 가격 및 패키지 개편, 데이터 기반 고객 유지 노력, 광대역과 모바일의 심화된 결합을 강조했다. 경영진은 디지털 도구와 운영 변화를 통해 고객 경험을 개선하는 한편, 가장 높은 수익이 기대되는 프로젝트에 투자를 집중하려 하고 있다.

재무 기반 강화는 여전히 회사가 밝힌 우선순위다. 이는 분기의 레버리지, 이자비용 및 잉여현금흐름 적자를 고려할 때 특히 관련성이 크다.

투자자가 주시할 위험

• 광대역 가입자 압력: 광대역 가입자 감소는 전년 동기보다 늘었고, 2분기 보고 수치는 대량 계약의 수혜를 받았다. 감소세가 이어질 경우 주거용 매출에 압력을 가하고 고속 서비스 채택의 효과를 제한할 수 있다.
• 모바일은 아직 유선 서비스 감소를 상쇄할 만큼 크지 않음: 모바일 매출은 40% 증가했지만, 약 1,500만 달러의 증가는 광대역·비디오·전화 부문의 합산 매출 감소보다 상당히 작았다.
• 약한 현금 창출력: 자본적지출 감소에도 영업활동현금흐름이 더 크게 줄어 잉여현금흐름의 적자 전환을 막지 못했다.
• 높은 레버리지와 자금조달 비용: 연결 순레버리지는 8.0배였고 이자비용은 증가했으며, 새 우선 유닛의 현금 또는 누적 배당률은 13%에서 15%다.
• 네트워크 확장 투자 수익: Optimum은 네트워크 패싱을 계속 추가했지만, FTTH 고객 증가는 전년 동기보다 상당히 낮았다. 고객 전환 속도는 네트워크 투자 수익에 영향을 미칠 것이다.

요약

Optimum의 2026년 2분기 실적은 주거용 매출이 감소하는 상황에서도 비용 절감이 조정 마진을 방어할 수 있음을 보여줬다. 아직 해소되지 않은 주요 문제는 광대역 고객 감소, 조정 EBITDA와 GAAP 수익성 간의 격차, 약화된 현금 창출력 및 높은 레버리지의 자본구조다. 모바일과 결합 서비스는 계속 성장했지만, 광대역·비디오·전화 서비스의 감소를 상쇄할 만큼의 규모에는 아직 도달하지 못했다.