네비우스, 3분기 매출 571% 급증에도 73억 달러 설비투자 우려에 15% 급락

TradingKey - 네비우스(NBIS) 주가가 목요일 3분기 실적 발표 후 개장 전 거래에서 15% 이상 하락했다. 매출과 조정 이익 모두 크게 개선됐음에도 불구하고, 투자자들은 가파른 성장을 뒤로하고 대규모 데이터센터 투자와 지속적인 영업현금 유출, 향후 잠재적인 자금 조달 필요성에 빠르게 주목했다.

출처: TradingView

네비우스의 3분기 매출은 전년 동기 대비 571% 증가한 9억 8,100만 달러로 시장 예상치인 약 9억 800만 달러를 웃돌았다. 핵심 사업인 AI 클라우드 부문 매출이 전년 동기 대비 643% 급증한 9억 7,400만 달러를 기록하며 AI 컴퓨팅 임대 수요가 여전히 견조함을 나타냈다. 올해 첫 9개월간 누적 매출은 19억 6,200만 달러에 달해 전년 동기 대비 549% 증가했다.

수익성 지표 역시 뚜렷한 개선세를 보였다. 네비우스의 3분기 조정 EBITDA는 4억 6,600만 달러를 기록해 전년 동기 520만 달러 손실에서 흑자 전환했으며, 조정 순이익은 9,090만 달러에 달해 전년 동기 약 1억 달러 손실에서 흑자로 돌아섰다.

다만 미국 일반회계기준(GAAP) 기준으로 회사는 여전히 3,750만 달러의 계속영업 순손실(희석 주당순손실 0.13달러)을 기록했다. 이는 네비우스의 핵심 사업이 흑자 전환에 가까워지고 있으나, 감가상각비와 이자, 주식 기준 보상 등의 비용이 여전히 순이익에 부담을 주고 있음을 보여준다.

시장의 우려를 진정으로 촉발한 것은 사업 확장에 필요한 자본 규모였다. 3분기 네비우스의 유형자산, 설비 및 무형자산 취득 지출은 73억 달러에 달해 전년 동기의 9억 5,600만 달러 대비 약 664% 급증했다. 올해 첫 9개월간 관련 지출은 총 154억 3,100만 달러에 달했으며, 이는 늘어나는 고객 계약 파이프라인을 이행하기 위해 데이터센터 건설과 AI 서버 조달을 가속화한 결과다.

한편 회사는 3분기에 2억 7,300만 달러의 영업활동 순현금 유출을 기록해, 전년 동기의 약 8,060만 달러 순유출 대비 유출 규모가 확대됐다. 네비우스는 올해 첫 9개월 동안 약 42억 3,100만 달러의 영업활동 순현금 유입을 달성했으나, 이는 고객 선수금과 이연수익 증가의 영향이 컸다. 분기 현금흐름이 다시 마이너스로 돌아서면서 확장 속도가 회사의 자체 현금 창출 능력을 초과할 수 있다는 투자자들의 우려가 다시 커졌다.

9월 말 기준 네비우스는 약 74억 2,600만 달러의 현금 및 현금성 자산을 보유하고 있었으며, 제한 현금을 포함한 총 현금은 약 86억 4,100만 달러였다. 3분기 설비 지출액인 73억 달러와 비교하면 현재의 현금 완충력은 결코 넉넉하지 않은 수준이다. 회사는 설비투자(CAPEX)가 2027년 400억~450억 달러로 더욱 증가할 것으로 예상하고 있으며, 2027년 말까지 세전 손익분기점 달성을 목표로 하고 있다. 이는 앞으로 1년간 네비우스가 대규모 투자와 실적 실현 사이의 중요한 전환기를 거치게 됨을 의미한다.

글로벌 컴퓨팅 인프라 구축을 뒷받침하기 위해 회사는 최근 씨티(Citi)로부터 35억 달러 규모의 선순위 담보 자금 조달을 확보했으며, 고객 선수금, 영업현금흐름 및 자산담보부 금융을 통해 자금을 보충할 수 있다고 밝혔다.

네비우스는 또한 투자적격 등급 고객들과 체결한 장기 계약 약정액이 400억 달러를 넘어 후속 자금 조달을 위한 발판을 마련했다고 밝혔다. 다만 부채와 설비투자가 함께 증가하는 상황에서, 시장은 신규 구축된 인프라가 예정대로 가동될 수 있는지, 그리고 장기 계약이 적기에 매출과 잉여현금흐름으로 전환될 수 있는지에 더욱 주목할 것으로 보인다.