데이터 센터 한계 우려로 기업가치 전망치가 1조 2,000억 달러로 낮아지며 앤스로픽의 올해 IPO 발표 가능성 57%로 하락

텍사스, 오하이오, 조지아주에서 새로 당선된 민주당 주지사들은 모두 데이터센터 건설 규제 강화를 주장해 왔다. 지나 히노호사 텍사스 주지사 당선인은 목요일 CNN과의 인터뷰에서 지역 주민을 위한 법적 보호 장치가 마련될 때까지 데이터센터 개발을 중단해야 한다고 밝혔다.

앤스로픽(Anthropic)에 있어 컴퓨팅 자원 공급은 자사의 클로드(Claude) 모델 훈련 및 운영과 직결된다. 신규 프로젝트 승인이 지연될 경우 추가 컴퓨팅 용량 공급이 늦어질 수 있으며, 이는 차후 모델 개발, 서비스 확장, 매출 성장에 영향을 미쳐 투자자들이 회사의 고성장 달성에 필요한 일정을 재평가하도록 만들 수 있다.

회사는 최근 향후 10여 년간 주로 컴퓨팅 파워와 인프라 자원을 대상으로 하는 총 약 8,950억 달러 규모의 구매 약정 및 리스 계약을 공시했다. 투자설명서에는 데이터센터로 인해 촉발된 대중적 논란과 규제 당국의 조사도 위험 요인으로 기재됐다. 관련 재무 공시 보고서

이러한 장기 약정은 지속적인 사업상 현금 창출과 자금 조달 지원을 필요로 한다. 현재 컴퓨팅 자원 공급을 둘러싼 불확실성이 자본시장 밸류에이션 조정과 맞물리면서, IPO는 조달 규모, 공모 밸류에이션, 주주 지분 희석 사이에서 더 까다로운 선택에 직면해 있다.

기관 투자자들은 여전히 참여 의향을 보이고 있으나, 시각차는 주로 가격에 집중되고 있다. 시코모어 자산운용의 데이비드 레인빌 기술 포트폴리오 매니저는 기업가치가 약 1조 2,000억 달러 수준으로 책정된다면 투자자를 유치하는 것이 어렵지 않을 것으로 보고 있다.

맥스 케트너 HSBC 수석 멀티에셋 전략가는 약 1조 달러의 기업가치가 더 큰 안도감을 주고 상장 후 급격한 변동성 위험을 완화하는 데 도움이 될 것으로 판단하고 있다. 그는 공모 규모를 둘러싼 화제성보다는 IPO 이후의 거래 성과에 더 큰 무게를 두고 있다.

상장 일정에 대한 기대감도 약화되고 있다. 칼시(Kalshi)의 데이터에 따르면 지난 한 주간 앤스로픽이 12월 이전에 IPO를 공식 발표할 내재 확률은 85% 이상에서 57%로 떨어졌으며, 2027년 1월 이전 발표 확률도 90%에서 68%로 하락했다. 해당 계약들은 IPO 공식 확정 시점을 추적한다.

회사 입장에서는 기업가치를 낮추는 것이 매수자를 유치하는 데 도움이 되지만, 주식 공모를 통해 동일한 규모의 자금을 조달하고자 한다면 더 많은 지분을 양도해야 한다. 한편 공모 규모를 축소하면 신규 조달 자본이 줄어들게 된다. 이번 IPO의 핵심은 이제 시장이 앤스로픽의 다음 단계 컴퓨팅 투자와 사업 성장을 기꺼이 뒷받침할 수 있는 가격 수준으로 이동했다.

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