ARM 주가 전망: 실적 발표를 앞두고 4월 말 저점에 접근하는 주가, 주요 195달러 지지선 지켜낼 수 있을까?

TradingKey - 암 홀딩스(ARM)는 11월 4일 미국 증시 마감 후 2027 회계연도 2분기 실적을 발표하고, 동부 표준시 오후 5시에 실적 설명회를 개최할 예정이다. 시장 컨센서스에 따르면 해당 분기 매출은 전년 동기 대비 약 21% 증가한 약 13억 8,000만 달러, 조정 주당순이익(EPS)은 전년 동기 대비 약 23% 증가한 0.48달러로 예상된다. 이 전망치는 매출 13억 8,000만 달러, 주당순이익 0.47달러라는 암의 기존 가이던스와 거의 일치한다.

실적 발표를 앞두고 암의 개장 전 주가는 209달러 부근까지 3% 반등했지만, 전체적인 흐름은 여전히 약세를 보이고 있다. 주가는 지난 6월 기록한 중간 고점인 440달러 안팎에서 50% 이상 하락해 4월 말 이후 최저점에 다시 접근하고 있다. 한편으로 투자자들은 AI 데이터센터 분야에서 암의 장기적 성장 잠재력을 긍정적으로 보고 있지만, 다른 한편으로는 높은 밸류에이션, 스마트폰 수요 둔화, 신규 사업의 낮은 초기 마진에 대한 우려가 커지고 있다.

전 분기 암의 매출은 전년 동기 대비 22% 증가한 12억 8,900만 달러로 사상 최고치를 기록했다. 로열티 매출은 22% 증가한 7억 1,500만 달러, 라이선스 및 기타 매출은 23% 증가한 5억 7,400만 달러를 기록했다. 데이터센터 로열티 매출은 클라우드 컴퓨팅 및 AI 서버에서 네오버스(Neoverse) 아키텍처의 지속적인 침투를 반영하며 전년 동기 대비 2배 이상 늘었다. 또한 회사는 2027 및 2028 회계연도의 AGI CPU에 대한 고객 수요가 20억 달러를 넘어섰다고 밝혔는데, 이는 이전에 언급된 10억 달러 규모의 기회 파이프라인보다 훨씬 높은 수준이다.

하지만 암의 성장에 부담이 없는 것은 아니다. 메모리 가격 상승으로 스마트폰 제조 원가가 높아지면서 완제품 출하량과 반도체 로열티 매출이 영향을 받고 있다. 회사는 이전에 연간 로열티 매출 성장률 전망치를 기존 약 20%에서 10%대 후반으로 하향 조정했으며, 2분기 로열티 성장률은 10%대 초반까지 둔화될 수 있다고 전망했다. 한편 AGI CPU에 대한 강력한 수요에도 불구하고 1세대 제품의 매출총이익률은 30%대 후반에서 40%대 초반에 그칠 것으로 예상되어 전통적인 라이선스 사업보다 크게 낮다. 이는 매출 확대가 반드시 마진 개선으로 이어지지는 않을 수 있음을 의미한다.

출처: TradingView

기술적 관점에서 암의 주가는 20일 이동평균선인 233.66달러와 60일 이동평균선인 257.66달러 하단에 머물고 있으며, 두 이동평균선이 모두 하향 곡선을 그리고 있어 중기적 약세 구조가 유효함을 보여준다. 실적 발표 후 반등이 나타나더라도 주가는 지속적인 하락 압력을 완화하기 위해 먼저 220달러를 회복하고 233~234달러 구간을 추가로 돌파해야 한다. 60일 이동평균선이 위치한 257~258달러 영역은 더 강력한 저항선으로 작용하며, 이 수준 위에서 다지기에 성공해야만 추세가 약한 반등에서 중기 회복세로 전환될 수 있다.

현재 14일 RSI는 약 35.42로 신호선인 36.16을 살짝 밑돌며 과매도 구간인 30에 가까워지고 있다. 이 지표는 매도 모멘텀이 다소 완화되었음을 보여주지만, 명확한 바닥 반전 신호는 아직 형성되지 않았다. 실적 보고서가 시장 기대를 상회하고 경영진이 AI 데이터센터, AGI CPU 또는 로열티 사업에 대한 전망을 상향 조정할 경우 195달러 근처에서 단기 바닥이 형성될 수 있으며, 주가는 220달러와 234달러를 향해 반등을 시도할 것으로 예상된다.

반대로 암의 로열티 성장, 스마트폰 사업 또는 다음 분기 가이던스가 기대를 밑돌 경우 주가는 195.61달러 지지선을 다시 테스트할 수 있다. 이 수준은 4월 말의 돌파 지점이자 지난 6개월간의 주요 저점 역할을 하는 구간이다. 만약 거래량이 수반되며 이 지지선이 무너진다면 기술적 구조는 더욱 악화되어 180~185달러 영역까지 추가 조정을 받을 가능성이 있다.