앤스로픽 3분기 매출, 상반기 전체 상회…전년 동기 대비 12배 이상 증가하며 IPO 기업가치 1조 7,500억 달러 전망

3분기 매출은 상반기 합산 매출을 초과하며 앤스로픽의 사업 규모 확장이 가속화되고 있음을 보여준다. 이러한 성장 단계에서 최근 분기 매출은 투자자가 현재 사업 규모를 가늠하고 IPO 기업가치 평가가 적정한지 판단하는 데 도움을 준다.

170억 달러에 육박하는 3분기 매출을 단순히 연환산하면 회사의 연간 매출 런레이트(run rate)는 약 680억 달러가 된다. 이를 기준으로 1조 4,000억~1조 5,000억 달러의 기업가치는 연환산 매출의 약 20.6~22.1배에 해당하며, 기업가치가 1조 7,500억 달러에 달할 경우 내포된 멀티플은 약 25.7배가 된다. 이 계산은 회사의 연간 매출 가이던스가 아닌 최근 분기의 매출 수준을 반영한 것이다.

이처럼 높은 기업가치 기대감은 투자자들이 현재 매출을 가격에 반영하고 있을 뿐만 아니라 클로드(Claude) 사업의 지속적인 확장에도 베팅하고 있음을 뜻한다. 하지만 매출 성장세가 아직 순손실 축소로 이어지지는 않았다.

월요일 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출된 공시 자료에 따르면 앤스로픽은 3분기에 233억 달러의 순손실을 기록해 전년 동기의 121억 달러 손실보다 확대되었으며, 영업비용은 전년 동기 대비 292% 급증한 175억 달러를 기록했다.

매출 증가 속도가 손실 확대 속도보다 현저히 빠르긴 했지만, 절대적인 손실액은 여전히 늘어나고 있다. 따라서 더 높은 기업가치를 뒷받침하기 위해서는 매출 성장을 유지하는 것 외에도 점진적으로 수익성을 개선해 늘어난 매출로 모델 개발 및 서비스 제공 비용을 충당할 수 있도록 하는 것이 핵심이다.

사안에 정통한 관계자들에 따르면, 앤트로픽은 첫 상장 시 스페이스X의 862억 달러 규모 자금 조달 실적에 맞추거나 이를 넘어서는 방안을 추진 중이며, 이는 IPO 자금 조달 금액 기준으로 역대 최고 기록을 세울 가능성이 있다. 여기서 비교 기준은 공모를 통해 조달하는 자금의 규모이며, 회사의 최종 기업가치는 공모가와 매각 지분 비율에 따라서도 달라진다.

이 같은 대규모 자금 조달 노력의 배경에는 사업 확장에 필요한 컴퓨팅 파워 투자가 자리 잡고 있다. 관련 문서에 따르면 앤트로픽의 총 계약상 약정액은 주로 컴퓨팅 파워 및 인프라 분야로 8,950억 달러에 달한다. 이 중 약 4,480억 달러는 2030년 말까지 발생할 것으로 예상되며, 약 700억 달러는 2027년 9월로 끝나는 회계연도에 발생할 전망이다.

컴퓨팅 파워를 사전에 확보하는 것은 모델 개발과 늘어나는 고객 수요를 지원하는 데 도움이 되는 한편, 지속적인 대금 지급 약정도 수반한다. 이러한 계약들이 이행됨에 따라 회사는 매출 회수, 기존 자금, 자금 조달 등을 통해 지출을 충당해야 한다. IPO를 완료하면 향후 확장에 필요한 보다 풍부한 자금을 확보하게 된다.

최근 실적 발표와 AI 투자 대비 수익률(ROI)에 대한 우려로 기술주가 압박받는 상황 속에서, 앤트로픽은 대규모 투자 규모를 공개함과 동시에 가파르게 성장하는 매출을 입증했다. 최종 공모가에는 투자자들이 클로드(Claude)의 상업적 확장 속도와 이러한 매출이 지속 가능한 이익 및 현금 환원으로 전환되는 시점에 대한 평가를 어떻게 저울질하는지가 반영될 것이다.

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