레딧, 검색 트래픽 위기 심화 속 장 전 거래에서 23% 급락하며 100달러 하회, 52주 고점 대비 60% 이상 하락

TradingKey - 10월 30일, 레딧(RDDT) 주가가 장 전 거래에서 약 23% 급락하며 100달러 아래로 떨어졌다. 이는 52주 최고가인 263.5달러 대비 약 62% 누적 하락한 수준이다. 회사의 3분기 매출과 순이익은 모두 시장 예상치를 상회했으나, 투자자들은 예상보다 낮은 4분기 가이던스, 검색엔진 유입 트래픽의 지속적인 감소, 사용자 증가세의 두드러진 둔화 가능성에 주목했다.

출처: TradingView

레딧의 3분기 매출은 전년 동기 대비 53% 증가한 8억 9,500만 달러를 기록하며 시장 예상치인 약 8억 7,500만 달러를 상회했다. 이 가운데 광고 매출은 54% 증가한 8억 4,700만 달러, 기타 사업 매출은 35% 증가한 4,800만 달러를 기록했다. 순이익은 2억 8,300만 달러에 달했으며, 희석 주당순이익(EPS)은 전년 동기 대비 75% 증가한 1.40달러를 기록했다. 조정 EBITDA는 70% 증가한 4억 200만 달러로, 이익률은 45%를 나타냈다.

그러나 호조를 보인 당기 실적도 성장 전망 약화에 따른 압력을 상쇄하지는 못했다. 레딧은 4분기 매출을 10억 달러에서 10억 3,000만 달러 사이로 예상했으며, 중간값은 약 10억 1,500만 달러로 월가 예상치인 10억 5,000만 달러를 약 3% 하회한다. 기존 주가에 높은 성장 기대감이 반영되어 있었던 만큼, 사용자나 매출 성장의 둔화 징후는 상당한 밸류에이션 조정을 유발할 수 있다.

검색엔진을 통한 트래픽의 지속적인 감소 역시 시장의 우려를 키우고 있다. 스티브 허프만 CEO는 3분기 검색 유입 트래픽이 크게 감소했으며 분기 말로 갈수록 하락세가 더 가속화되었다고 밝혔다. 10월에 들어서며 검색엔진발 유입 트래픽은 주당 평균 100만 회 이상 감소했으며, 비로그인 웹 사용자가 가장 큰 영향을 받았다. 이러한 추세가 지속될 경우, 4분기 일일 활성 단일 사용자 수(DAU)는 현재 약 1억 3,000만 명 수준에서 10%대 초반 비율로 감소할 수 있다.

3분기 레딧의 일일 활성 단일 사용자 수는 전년 동기 대비 12% 증가한 1억 3,030만 명을 기록했는데, 글로벌 사용자는 24% 증가한 반면 미국 사용자는 2% 감소했다. 주간 활성 단일 사용자 수는 16% 증가한 5억 1,520만 명을 나타냈다. 이 데이터는 플랫폼의 전체 규모는 여전히 확장되고 있지만 성장 의존도가 해외 시장에 점차 쏠리고 있음을 보여주며, 미국 사용자 실적 악화와 검색 유입 트래픽 감소가 명확한 약점으로 작용하고 있음을 나타낸다.

한편, 구글과 같은 검색엔진이 AI가 생성한 답변을 직접 제공함에 따라 사용자가 외부 링크를 클릭하지 않고도 정보를 얻을 수 있게 되면서, 레딧의 기존 검색 유입 트래픽이 압박을 받고 있다. 레딧이 구글 및 오픈AI와 콘텐츠 라이선스 계약을 체결했으나, 관련 매출이 트래픽 감소가 광고 및 사용자 성장에 미치는 영향을 상쇄할 수 있을지에 대해서는 불확실성이 남아 있다.

검색엔진 의존도를 낮추기 위해 레딧은 4분기 중 미국 외 일부 시장에서 로그인 중심의 사용자 경험을 시험할 계획이다. 회사는 사용자 유지율과 앱 사용량을 끌어올리는 동시에 광고 타겟팅 역량을 강화하고 플랫폼 데이터를 보호하는 것을 목표로 하고 있다. 경영진은 로그인 사용자 및 앱 사용자가 플랫폼 상업 매출의 80% 이상을 기여하고 있어, 이러한 고가치 사용자의 비중을 늘리는 것이 장기적으로 의미가 있다고 밝혔다.

그러나 이러한 전환은 단기적인 위험을 초래할 수도 있다. 더 많은 방문자에게 로그인을 요구하는 것은 신규 사용자의 진입 장벽을 높이고 검색엔진으로부터의 전환율을 더욱 떨어뜨릴 수 있다. 시장에서는 이미 검색 유입이 감소하는 상황에서 로그인 제한이 사용자 성장에 더 큰 압박을 가할 수 있다고 우려하고 있다.

실적 발표 이후 키뱅크(KeyBanc)는 검색 트래픽의 영향이 당초 예상보다 크다고 판단해 레딧에 대한 투자의견을 '비중확대(Overweight)'에서 '섹터 비중(Sector Weight)'으로 하향 조정했다. 시티즌스(Citizens) 역시 미국 일일 활성 사용자 수의 전분기 대비 둔화를 지적하며 투자의견을 '시장수익률 상회(Outperform)'에서 '시장수익률(Market Perform)'로 낮췄다.