전 AMD 임원 패트릭 무어헤드, 엔비디아가 AMD를 견제하기 위해 인텔의 과거 전략을 모방하고 있다고 밝혀

TradingKey - 동부시간 기준 8월 11일, AMD(AMD)의 전 임원이자 무어 인사이트 & 전략(Moor Insights & Strategy)의 설립자 겸 수석 애널리스트인 패트릭 무어헤드(Patrick Moorhead)는 AMD가 기술적 진전을 이룰 때마다 인텔(INTC)이 자사 제품 라인업을 확장하곤 했다고 소셜 미디어에서 회상했습니다. 두 회사 간의 장기적 경쟁을 직접 경험한 그는, 이제 주역이 엔비디아(NVDA)로 바뀌었을 뿐 AI 분야에서 동일한 전략이 다시 진행되고 있다고 보고 있습니다.

[출처: X]

무어헤드는 AMD에서 11년을 보냈습니다. 그의 회상에 따르면 해당 기간 중 AMD가 4년, 인텔이 7년 동안 승기를 잡았습니다. 그는 이러한 경험을 바탕으로, 엔비디아가 막강한 재무적 자금력과 자원을 활용해 당시 인텔의 경쟁 전략을 취하고 있다고 판단합니다.

오늘날 엔비디아의 기술적 해자는 당시 인텔보다 훨씬 더 견고합니다. GPU 하드웨어와 쿠다(CUDA) 생태계를 넘어, 엔비디아는 블랙록(BLK) 및 골드만삭스(GS)와 같은 기관과 협력하여 5,000억 달러가 넘는 제3자 자본을 활용해 고객에게 AI 인프라 자금 지원을 제공하고 있습니다. 이는 경쟁이 기술적 차원을 넘어 자본의 차원으로 확장되었음을 의미하며, 이러한 자본 우위는 결과적으로 고객에 대한 엔비디아의 락인(lock-in) 효과를 더욱 강화합니다.

하지만 AI 고객들은 단일 공급업체에 종속되는 것을 원하지 않습니다. 무어헤드는 시장이 결국 대안을 찾을 수밖에 없으며, 이는 AMD가 추격할 수 있는 기회의 창을 제공할 것이라고 믿고 있습니다.

이에 대한 AMD의 대응책은 72개의 MI455X 가속기, 에픽(EPYC) 프로세서, 31TB의 HBM4 메모리를 통합한 헬리오스(Helios) 플랫폼입니다. AMD 경영진은 이 제품이 수십억 달러의 매출을 올릴 것으로 예상하고 있습니다.

고객 측면에서는 앤스로픽(Anthropic)이 2기가와트 규모의 헬리오스 연산 능력을 도입하기로 결정했으며, 첫 1기가와트는 2027년 상반기에 가동될 예정입니다. 또한 오픈AI, 메타(META) 등도 고객 명단에 이름을 올리고 있습니다.

소프트웨어 생태계 측면에서도 진전이 있었습니다. AMD는 앤스로픽이 단 주말 사이에 자사의 대형 모델을 ROCm 플랫폼으로 이전했으며 MI355 반도체가 실전에서 테스트되었다고 공개했습니다. 이는 쿠다의 생태계 우위가 도전에 직면해 있음을 시사합니다.

화요일 AMD 주가는 1% 상승한 474.32달러로 마감했습니다. 같은 날 모닝스타(Morningstar)는 약 12%의 상승 여력을 의미하는 530달러의 적정 가치 추정치를 제시하면서도 "별 3개" 등급과 "보유" 의견을 유지했습니다.

[출처: TradingView]

제조 공정이나 반도체 설계 중 어느 하나라도 실패하면 회사의 기반이 흔들릴 수 있음을 인텔의 과거 사례가 보여줍니다. AMD는 현재 파운드리 제조를 TSMC(TSM)에 의존하면서 설계 역량을 계속 강화하고 있습니다. 하지만 자본과 생태계 측면에서 엔비디아의 압도적인 우위에 직면한 상황에서, AMD가 과거 CPU 시장에서 인텔을 상대로 거둔 역사적 역전극을 다시 재현할 수 있을지는 더 두고 봐야 합니다.