'빅쇼트' 버리, AI 버블 베팅 지속하며 엔비디아(NVDA) 및 마이크론(MU) 숏 포지션 확대

TradingKey - 2008년 미국 서브프라임 모기지 사태를 정확히 예측해 '빅쇼트'로 잘 알려진 마이클 버리가 AI 및 반도체 섹터의 조정에 대한 베팅을 다시 한번 늘렸다.

지난주 금요일 버리는 서브스택(Substack)을 통해 최신 포트폴리오 변동 사항을 공개하며 마이크론 테크놀로지( MU ), 엔비디아( NVDA ), iShares 반도체 ETF(SOXX)에 대한 숏 포지션을 추가로 확대하는 한편, 캐터필러( CAT)에 대한 숏 포지션을 신규 구축하고 테슬라( TSLA ), 팔란티어( PLTR ), 나스닥 100 지수 ETF(QQQ)에 대한 하락 베팅을 계속 유지했다.

출처: 서브스택

버리의 최근 행보로 볼 때, 그는 기술주에 대한 신중한 입장을 유지할 뿐만 아니라 AI 공급망에 대한 하락 전망을 더욱 강화한 것으로 보인다.

구체적으로 그는 933.86달러에 마이크론 숏 포지션을 계속 추가하고, 210.28달러에 엔비디아 숏 포지션을 늘렸으며, 535.83달러에 SOXX를 추가로 공매도했다고 밝혔다.

한편, 그는 엔비디아 풋옵션도 여전히 상당 규모로 보유하고 있으며, SOXX 관련 숏 포지션과 옵션 포지션을 합친 금액이 그의 포트폴리오에서 가장 큰 비중을 차지하는 자산 중 하나가 되었다고 밝혔다.

포트폴리오 변화보다 시장이 더 주목하는 것은 버리의 AI 산업에 대한 전망이다. 그는 엔비디아의 현재 및 미래 수요의 상당 부분이 실제 최종 소비자가 아닌 대규모 부외금융(off-balance-sheet financing) 약정에 의해 지원되고 있으며, 향후 수익 역시 상당 부분 순환 출자 모델에 기반하고 있다고 판단하고 있다.

이러한 주장을 뒷받침하기 위해 그는 국제결제은행(BIS)의 2026년 연례 보고서를 인용하며, AI 인프라 투자가 높은 재무 레버리지와 자금 조달 위험을 숨기고 있다고 주장했다.

한편, 글로벌 신용평가사 무디스(Moody's)도 최근 보고서에서 경고를 내놓으며, 연간 거의 1조 달러에 달하는 AI 인프라 경쟁이 하이퍼스케일 클라우드 제공업체들의 잉여현금흐름을 갉아먹고 있다고 지적했다.

무디스는 AI 투자 붐으로 인해 구글, 마이크로소프트와 같이 기존에 현금이 풍부했던 기업들이 확장 계획을 지원하기 위해 부채, 지분 및 부외금융에 크게 의존할 수밖에 없게 되었다고 분석했다. 자산 라이트(asset-light) 모델에서 자산 헤비(asset-heavy) 모델로의 이러한 전환은 전례 없는 투자 규모와 자금 조달 수요를 수반하며 대차대조표 위험을 높이고 있다.

자료에 따르면 6대 하이퍼스케일 클라우드 제공업체의 직접 부채는 현재 약 4,600억 달러에 달하는 것으로 나타났다.

사실 버리가 AI 반도체 섹터에 대해 공개적으로 하락 전망을 드러낸 것은 이번이 처음이 아니다. 그는 이르면 7월 초에 마이크론 테크놀로지에 대한 숏 포지션을 처음 공개하며, 메모리 반도체 산업이 역사적 고평가 영역에 진입했으며 밸류에이션 수준, 기술적 추세, 또는 산업 주기와 상관없이 마이크론의 주가가 높은 조정 위험에 처해 있다고 언급한 바 있다.

이후 그는 6월 말에 게시한 또 다른 서브스택 글에서 엔비디아, 어플라이드 머티어리얼즈( AMAT ), SOXX에 대한 숏 포지션을 공개하며 AI 관련 반도체 주식 전반에 대해 약 30%의 조정을 예측했다.

버리가 보기에 현재 AI 공급망의 가장 큰 우려는 기술 자체보다는 투자 속도가 실제 수요 증가를 분명히 앞지르고 있다는 점이다. 그는 대규모 AI 인프라 구축이 지속적인 자본 유입에 더 의존하는 반면, 최종 사용자의 상용화 수요는 아직 완전히 실현되지 않았다고 보고 있다. 향후 자금 조달 환경이 변할 경우 전체 공급망의 밸류에이션이 재평가에 직면할 수 있다는 분석이다.

주목할 만한 점은 버리가 반도체 섹터에 대한 공매도를 처음 공개한 이후 관련 섹터가 상당한 조정을 겪었다는 것이다.

이번 달 현재까지 마이크론 테크놀로지의 주가는 누적으로 약 20% 하락했고, 같은 기간 SOXX는 18% 가까이 떨어졌으며 필라델피아 반도체 지수 역시 최근 상당한 폭의 조정을 보였다. 하지만 연간 성과 기준으로 보면 마이크론의 주가는 연초 대비 여전히 두 배 가까이 상승한 상태이며 엔비디아도 연간 기준으로 플러스를 유지하고 있어, AI 테마가 조정을 겪었음에도 전반적인 상승 폭은 여전히 상당하다는 것을 보여준다.