메타, 마이크로소프트의 지원을 받는 퀄컴, 시간 외 거래에서 주가 12% 급등, AI 추론 칩이 주가 300달러 돌파를 뒷받침할 수도

수년간 퀄컴의 핵심 정체성은 모바일 SoC, 베이스밴드, 그리고 모바일 통신 특허와 연계되어 왔습니다. 시장 관점에서 이러한 비즈니스 모델은 안정적인 현금 흐름을 제공하지만, 글로벌 스마트폰 시장의 성숙과 애플( AAPL)이 자체 베이스밴드를 개발할 것이라는 기대가 투자자 신뢰를 거듭 흔들면서, 시장이 퀄컴의 장기적인 성장 공간 부족을 우려하게 만들었습니다.

애널리스트들은 AI 데이터 센터가 퀄컴에게 재평가(리레이팅) 기회를 제공한다고 보고 있습니다. 학습용 칩과 비교했을 때 퀄컴의 진입점은 AI 추론에 더 초점이 맞춰져 있습니다. 거대 모델이 학습 단계에서 실제 응용 단계로 전환됨에 따라 추론 수요는 빠르게 성장할 것입니다. 기업들은 단순한 연산 능력뿐만 아니라 더 낮은 전력 소비, 낮은 비용, 높은 에너지 효율성을 요구하고 있으며, 이는 퀄컴이 모바일 칩 시대에 축적해 온 저전력 컴퓨팅 전문성과 완벽히 부합하는 강점입니다.

업계 관점에서 AI 추론은 향후 수년간 가장 빠르게 성장하는 칩 시장 중 하나가 될 가능성이 큽니다. 학습 단계는 소수의 GPU 대기업들이 장악하고 있는 반면, 추론 적용 분야는 검색, 광고 추천, 스마트 비서, 기업용 AI 애플리케이션, 엣지 클라우드, AI 에이전트 워크플로우에 이르기까지 훨씬 더 세분화되어 있습니다. 퀄컴은 오랫동안 '디바이스에서 클라우드까지(device-to-cloud)'의 AI 레이아웃을 강조해 왔습니다. 만약 스마트폰, PC, 자동차, 엣지 디바이스, 데이터 센터를 성공적으로 연결할 수 있다면, 퀄컴의 밸류에이션 내러티브는 스마트폰 주기에만 의존하던 구조에서 벗어나게 될 것입니다.

월가 기관들은 대체로 퀄컴의 AI 추론 시장 진출을 긍정적으로 전망하고 있습니다. 웰스파고는 AI 추론 시장 규모가 1,000억 달러를 넘어설 수 있다고 판단하며, 이 분야에서 퀄컴이 누릴 기회가 아직 시장 가격에 완전히 반영되지 않았다고 지적했습니다. JP모건 역시 퀄컴의 인베스터 데이를 앞두고 한층 낙관적인 입장으로 선회하며 목표주가를 160달러에서 265달러로 상향 조정했습니다. 또한, 이 회사의 데이터 센터 매출이 2027 회계연도까지 30억 달러를 돌파하고, 2031 회계연도에는 350억 달러에 달할 수 있다고 전망했습니다.

이번 퀄컴 투자자의 날(Qualcomm Investor Day)에서 나온 가장 중요한 신호는 자사의 AI 데이터센터 제품이 선도적인 클라우드 제공업체들로부터 검증을 받기 시작했다는 점이다. 그중에서도 Meta의 지지가 가장 대표적이다. 퀄컴과 Meta가 공동으로 발표한 공식 성명에 따르면, 양사는 '다세대 로드맵(multi-generation roadmap)' 협력을 구축했으며, 퀄컴은 Meta의 데이터센터 CPU 공급업체 중 하나가 될 예정이다. 자사의 1세대 Dragonfly C1000 CPU는 Meta의 확장되는 컴퓨팅 인프라를 지원하기 위해 2028년 하반기에 생산이 예정되어 있다.

마크 저커버그 Meta CEO 역시 발표를 통해 Meta가 차세대 데이터센터 CPU 설계를 위해 퀄컴과의 협력을 지속할 것이라고 밝혔다. 또한 그는 Meta가 '개인용 초지능(personal superintelligence)'을 구현하는 데 필요한 인프라를 빠르게 구축하고 있다고 언급했다. 이는 Meta가 향후 AI 인프라 확장의 일환으로 퀄컴의 칩을 도입하고 있음을 의미한다. 데이터센터 CPU 시장의 신규 진입자에게 Meta의 차세대 서버 로드맵에서 자리를 확보한 것은 그 자체로 상당한 검증이다.

마이크로소프트(Microsoft)와 관련하여, 씨킹알파(Seeking Alpha)는 퀄컴이 투자자의 날 행사에서 Meta와 마이크로소프트가 자사 데이터센터 기술 인프라의 초기 고객이며 마이크로소프트가 퀄컴의 HBC 관련 솔루션을 도입할 예정이라고 밝혔다고 보도했다. HBC(High Bandwidth Compute)는 퀄컴이 제안한 근접 메모리(near-memory) 컴퓨팅 아키텍처로, 토큰당 에너지 소비와 총소유비용(TCO)을 줄이면서 AI 추론에서의 메모리 대역폭 병목 현상을 완화하는 것을 목표로 한다. 마이크로소프트와 같은 하이퍼스케일러에게 AI 추론 비용, 에너지 효율성, 메모리 대역폭은 중요한 제약 요인이 되고 있다. 따라서 퀄컴의 HBC가 성공적으로 구현될 수 있다면, 이론적으로 Nvidia GPU와 함께 더 낮은 전력의 보완적 솔루션을 제공할 수 있는 잠재력이 있다.

퀄컴 일간 주가 차트, 출처: 트레이딩뷰

퀄컴의 일간 차트에 따르면, 최근 주가는 시장 전반의 AI 부문 조정에 밀려 조정 흐름을 유지해 왔습니다. 190달러선을 세 번 연속으로 터치하면서도 하향 돌파하지 않아, 이 수준은 강력한 지지선으로 작용하고 있습니다. 단기적으로 주가는 기술적 반등을 시작할 수 있으며, 이 경우 1차 목표는 6월 22일의 반등 고점인 233.44달러를 테스트하는 것입니다.

만약 주가가 233.44달러 저항선을 확실하게 돌파하고 안착할 수 있다면, 사상 최고치인 259.92달러를 향한 상승 잠재력이 열릴 것입니다. 해당 수준을 추가로 상향 돌파하면 피보나치 0.786 확장 수준인 300달러를 향한 경로가 확보될 것입니다.

반면 하방으로는 주가가 190달러 지지선 밑으로 떨어질 경우, 180달러에서 184.50달러 범위의 지지선을 테스트하기 위해 밀려날 가능성이 높습니다.

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