버핏 후계자의 데뷔: 쉐브론 지분 축소, 85억 달러 규모의 테일러 모리슨 인수

버크셔 해서웨이는 지난 1분기 셰브론 지분을 약 80억 달러 축소했다. 이에 따라 지분율은 기존 약 6.6%에서 4.2%로 낮아졌으나, 여전히 4대 주주 지위를 유지하고 있다. 평균 매각 단가는 약 182.59달러였다. 버크셔는 2020년 주당 약 65달러에 초기 지분을 확보한 뒤 2022년 평균 약 124달러에 비중을 확대한 바 있다. 셰브론 주가는 유가 급등에 힘입어 지난 3월 사상 최고치를 경신하며 최적의 투자 회수 기회를 제공했다.

지난 3월 말 기준 버크셔의 현금 및 국채 보유액은 3,970억 달러로 사상 최고치를 기록했다. 이번 지분 매각을 통해 확보된 자금은 인수합병을 위한 유동성 지원에 일정 부분 기여했다.

버크셔 해서웨이는 테일러 모리슨의 모든 발행 주식을 주당 72.50달러에 인수하기로 했으며, 이는 약 68억 달러의 자기자본 가치와 부채를 포함한 총 85억 달러의 기업 가치를 나타낸다. 인수가격은 해당 기업의 지난주 금요일 종가 대비 24%의 프리미엄이 반영된 수준이다.

테일러 모리슨은 2025년 약 13,000채의 주택을 인도한 미국 내 10대 주택 건설사 중 하나다. 이번 거래를 통해 버크셔 해서웨이는 페인트 브랜드 벤자민 무어, 지붕 자재 공급사 존스 맨빌, 조립식 주택 건설사 클레이튼 홈즈 및 보험·모기지 사업 등 기존 주거 생태계를 연결하여, 자재와 개발, 금융 서비스 전반을 아우르는 통합적 기반을 구축할 것으로 전망된다.

아벨의 타이밍이 흥미롭다. 5월 말 데이터에 따르면 미국의 신규 주택 판매는 연간 환산 기준 62만 3,000채로 감소하며 예상치를 크게 밑돌았고, 30년 만기 모기지 금리는 6.89%를 유지했으며 재고 회전 주기는 9.8개월로 늘어났다. 현재 주거용 부동산 시장은 저점 구간에 머물러 있다.

하지만 버크셔의 전통은 바로 역발상 투자에 있다. 지난 5월 주주총회에서 아벨은 우량 자산 비중 확대, 장기 보유, 그리고 안전 마진의 엄격한 준수라는 가치 투자 시스템을 지속하겠다고 명확히 밝혔다. 테일러 모리슨의 CEO 팔머는 버크셔의 장기 자본이 다년간의 주거용 부동산 개발 주기에 있어 가장 안정적인 닻 역할을 한다고 언급했다.

2025년 2분기부터 버크셔는 레나( LEN ), DR 호튼( DHI) 및 기타 주택 건설업체의 지분을 점진적으로 매입해 왔으며, 이번 완전 인수는 '수동적 보유'에서 '능동적 운영 통제'로의 격상을 의미한다. 이는 아벨 시대 산업 통합 전략의 첫 번째 주요 신호다.

아벨은 미국 주택 시장의 장기적인 구조적 부족이 결국 회복을 견인할 것으로 평가한다. 이 판단이 옳다면 이번 투자는 셰브론 스타일의 초과 수익을 재현할 준비가 되어 있으며, 회복이 지연되더라도 4,000억 달러에 육박하는 현금 보유고가 충분한 완충력을 제공할 것이다.

향후 6~12개월 동안 자본이 에너지에서 다른 경기 순환 섹터로 계속 순환할지 여부는 포스트 버핏 시대의 투자 트렌드를 관찰하는 중요한 창구가 될 것이다.

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