스토리지 거물 씨게이트 테크놀로지의 예상치를 상회하는 실적이 시간외 거래에서 주가를 18% 끌어올렸다, 향후 주가 향방은?

씨게이트 실적 발표의 핵심은 데이터 센터 사업에 있다.

씨게이트가 발표한 3분기 총 매출은 31억 1,200만 달러이며, 데이터 센터 매출은 전년 동기 대비 55% 증가한 25억 달러로 전체 매출의 약 80%를 차지했다. HDD 출하량은 199EB로 전년 동기 대비 39% 늘었으며, 출하량의 약 90%가 데이터 센터 고객에게 직접 공급됐다.

이와 동시에 씨게이트는 높은 사업 가시성을 제시했다. 니어라인 HDD 공급이 사실상 2027년까지 확정됐고 주문 생산 계약이 2027 회계연도까지 연장됐다. 이는 현재의 성장 단계가 단기적인 재고 보충이 아니라 주요 고객들의 지속적인 장기 수요에 따른 결과임을 나타낸다.

과거 시장은 HDD 산업을 전형적인 경기 순환형 제조업으로 간주했다. 가격 상승이 공급을 자극하고, 이것이 다시 이익 감소로 이어진다는 것이 핵심 논리였다. 그러나 이제 AI 학습, 추론, 기업용 지식 베이스, 영상 생성 및 클라우드 아카이빙 등은 모델 학습이 끝난 뒤에도 사라지지 않는 데이터를 지속적으로 생성하고 있으며, 이러한 데이터는 이후의 검색, 호출, 재학습 과정을 통해 계속 축적되고 있다.

또한 씨게이트는 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 자사가 더 이상 단순한 경기 순환주가 아니라 AI 인프라 체인 내에서 보다 안정적인 수요를 확보했음을 시사했다. 씨게이트 경영진은 AI가 GPU를 소모할 뿐만 아니라 데이터 생성 및 저장 수요를 지속적으로 증폭시키고 있다고 거듭 강조했다. 데이브 모슬리 CEO는 컨퍼런스 콜에서 AI가 영상과 같은 기존 애플리케이션의 데이터 생성을 확대하고 있으며, 플랫폼에 AI를 통합하는 대형 클라우드 업체들이 더 많은 콘텐츠 생성을 유도해 보존해야 할 데이터가 늘어날 것이라고 직설적으로 밝혔다.

더욱 중요한 점은 이러한 수요가 이미 주문과 생산 능력에 반영되어 있다는 것이다. 씨게이트와 웨스턴디지털 모두 2026년까지의 생산 능력이 사실상 전부 할당되어 매진된 상태라고 이전에 밝힌 바 있으며, 이는 공급이 수요와 나란히 확장되지 못하고 있음을 의미한다. 시장은 수요 강화, 생산 능력 제한, 그리고 가격과 수익성의 동반 개선이 나타나는 환경을 목도하고 있다.

투자자들에게 이는 씨게이트의 현재 상승세가 일회성 심리에 의한 것이 아님을 확인시켜 준다. 데이터 센터 수요가 강세를 유지하는 한, 씨게이트의 이익 탄력성은 전통적인 경기 순환주보다 더 지속적일 것이다.

데이터 센터 사업은 Seagate 실적의 중심축 역할을 하고 있으며, Mozaic 4+와 HAMR은 회사의 수익성 개선을 견인하고 있다.

Seagate는 실적 보고서를 통해 Mozaic 드라이브가 전 세계 주요 클라우드 고객사의 약 75%에 출하되었으며, 나머지 2개 고객사에 대한 품질 인증은 6월 분기에 완료될 것으로 예상된다고 밝혔다. 한편, Mozaic 4+는 최대 44TB의 용량을 지원하며 2곳의 대형 클라우드 서비스 제공업체와 품질 인증을 마치고 양산에 들어갔다.

클라우드 제공업체와 AI 인프라 고객들에게 구매 결정은 데이터 단위당 저장 비용, 전력 성능, 밀도 및 대규모 구축 이후의 총소유비용(TCO)에 의해 실질적으로 좌우된다.

Mozaic 4+와 HAMR의 가치는 고용량과 보다 지속 가능한 비용 구조를 결합하는 능력에 있으며, 이를 통해 Seagate는 업계의 타이트한 공급 상황 속에서 가격 결정력을 더욱 공고히 할 수 있다. 결과적으로 시장은 Seagate를 단순한 출하량 변동에 의존하는 전통적인 하드웨어 제조업체가 아닌 AI 스토리지 체인의 핵심 수혜주로 보기 시작했다.

TradingKey는 Mozaic 4+와 HAMR이 Seagate에 일회성 매출 증대가 아닌 제품 구조 업그레이드에 따른 장기적인 밸류에이션 리레이팅을 제공한다고 판단한다.

Barclays는 40TB HAMR 제품의 생산 확대 속도에 주목하며 Seagate의 투자 의견을 '비중확대(Overweight)'로 상향 조정했다.

BofA는 제한적인 HDD 생산 능력 확장과 업계의 강력한 공급 규율을 핵심 이유로 들며 Seagate의 목표 주가를 700달러로 상향 조정했으며, 동시에 AI가 주도하는 추가 수요가 계속해서 분출되고 있다고 분석했다.

Seagate의 최근 실적 보고서에서 눈에 띄는 특징 중 하나는 수익의 질이 명백하게 개선되었다는 점이다.

데이터에 따르면 3분기 Seagate의 비일반회계기준(non-GAAP) 매출총이익률은 47.0%, 영업이익률은 37.5%를 기록했으며, 잉여현금흐름은 9억 5,300만 달러에 육박하고 순레버리지는 0.7배로 하락했다.

과거 스토리지 업계의 수익성 개선은 단기적인 가격 인상과 재고 확충에 주로 의존했으나, 이번에는 고용량 니어라인 하드드라이브 비중 확대에 따른 평균 판매 단가 상승과 업계의 제한적인 설비 증설로 인한 가격 안정성, 그리고 AI 기반 데이터 성장에 따른 지속적인 수요에 기인한다. 이는 Seagate의 수익률이 단순한 일회성 탄력성을 넘어 더욱 높은 지속 가능성을 갖추게 되었음을 의미한다.

동시에 현금흐름의 개선은 이러한 변화를 더욱 뒷받침한다. 해당 분기 영업현금흐름은 약 11억 달러였으며 잉여현금흐름은 전체 매출의 3분의 1에 육박했고, 회사의 순레버리지 또한 0.7배로 낮아졌다. 이는 실적이 장부상 이익에 그치지 않고 실제 현금 유입으로 전환되고 있음을 나타내며, 이에 따라 회사의 리스크 프로필이 축소되고 있다.

밸류에이션 관점에서 이러한 높은 수익성, 강력한 현금흐름, 낮은 레버리지의 조합은 Seagate를 전통적인 경기 순환주에서 인프라와 유사한 특성을 지닌 자산으로 변화시키고 있다.

씨게이트 테크놀로지(Seagate Technology)의 월봉 차트에 따르면 주가는 피보나치 0.618 확장 수준인 587.18달러 바로 아래까지 상승했다. 화요일 시간 외 거래 성과로 미루어 볼 때 오늘 미국 증시 개장 시 주가가 600달러를 돌파할 가능성이 매우 높으며, 피보나치 1.0 확장 저항선인 738.31달러를 테스트할 가능성이 있다.

향후 씨게이트 테크놀로지(Seagate Technology)가 738.31달러를 성공적으로 돌파하면 심리적 마디가인 1,000달러를 향한 상승 잠재력이 확보될 것이다.

저항선: 738.31, 982.80

지지선: 553.20, 540.50

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