애플의 쿡 9월 사임, 신임 CEO 존 터너스는 애플을 다시 위대하게 만들 수 있을까?

쿡의 재임 기간 동안 애플의 시가총액은 약 3,500억 달러에서 4조 달러로 급증했으며, 주가는 1,900% 이상 상승했다. 그는 애플워치, 에어팟, 비전 프로와 같은 완전히 새로운 하드웨어 카테고리를 출시하며 하드웨어, 소프트웨어, 서비스를 아우르는 완벽한 생태계를 구축했다. 이는 비즈니스 역사에 기록될 만한 성과다.

다만 현재 애플이 직면한 경쟁 환경은 쿡이 처음 지휘봉을 잡았을 때보다 훨씬 더 복잡하다.

애플은 2026 회계연도 1분기에 전년 동기 대비 16% 증가한 1,438억 달러의 매출을 기록하며 역대 최고 실적을 달성했다. 아이폰 매출은 23% 증가한 852억 6,900만 달러를 기록했으며, 중화권 매출은 38% 급증한 255억 3,000만 달러에 달했다. 이러한 뛰어난 수치를 바탕으로 쿡은 아이폰 판매 둔화에 대한 회의론에 대응했다.

그러나 이러한 인상적인 재무 실적 이면에는 2024년 2월 출시 이후 판매량이 100만 대에 미치지 못한 비전 프로가 있다. AI 분야에서 애플의 전략적 망설임과 주요 시리(Siri) 업데이트의 반복적인 지연은 애플의 "차세대 성장 곡선"에 대한 시장의 기대감에 그림자를 드리웠다.

하지만 애플의 딜레마는 "차세대 블록버스터 제품은 어디에 있는가?"라는 질문에 있다.

존 테너스는 2001년 애플의 제품 디자인 팀에 엔지니어로 합류해 2021년 하드웨어 엔지니어링 담당 수석 부사장으로 승진하며 회사의 하드웨어 최고 책임자 자리에 올랐다. 외부에서는 그를 애플의 공급망 리듬에 익숙하고 제품 디자인 언어를 이해하며 하드웨어 개발 프로세스에 정통한 전형적인 "계속성 유지를 위한 후보"로 평가한다.

CNBC는 과거 존 테너스를 파괴적 혁신가보다는 "계속성"을 유지할 후보로 묘사한 바 있다.

하지만 이것이 존 테너스가 직면한 핵심 역설이다. 현재 애플에 가장 필요한 것은 "계속성"보다는 오히려 "파괴적 혁신"일 수 있기 때문이다.

팀 쿡의 성과는 운영과 생태계 구축에 있으나, 향후 10년 동안 애플의 성장 곡선은 더 이상 점진적인 하드웨어 개선이 아닌 AI 등 신흥 분야의 전략적 돌파구에서 비롯될 가능성이 높다.

애플의 파이프라인에서 우려되는 지점이 바로 이 부분이다. 2026년 초 애플은 새로운 버전의 시리(Siri)를 구동하기 위해 제미나이(Gemini)를 애플 인텔리전스 생태계에 통합하는 구글과의 파트너십을 확인했다.

시메온 보체프는 애플의 AI 전략이 2년 전 '기기 전반에 걸친 완전한 침투'라는 거창한 약속에서, "제3자에 크게 의존하면서도 사용자 유지를 위해 충분한 수준의 AI 기능을 임베딩하는" 실용적인 접근 방식으로 후퇴했다고 지적했다. 시리 업그레이드의 반복된 지연은 애플을 에이전트 기반 생태계로의 전환 과정에서 소외될 수 있는 구조적 위험에 노출시킬 수 있다.

또한 $3,000를 상회하는 비전 프로(Vision Pro)의 가격 전략은 시장에서 "단기적인 대규모 채택은 불가능하다"는 신호로 해석되고 있으며, 이는 애플 역사상 매우 이례적인 사례다. 시장은 점차 "애플이 혁신성을 잃고 있다"고 인식하고 있으며, 존 테너스는 전략적 방향성에서 다소 혼란을 겪고 있는 회사를 물려받게 됐다.

월스트리트 컨센서스에 따르면, 기관들은 대체로 존 테너스의 임명에 대해 "관망"하는 태도를 유지하고 있다.

단기적으로 투자자들이 확인해야 할 핵심 신호는 차세대 아이폰의 AI 통합 수준, 애플 인텔리전스의 전략적 진전, 가격 인하 후 비전 프로의 시장 수용도, 그리고 존 테너스가 하드웨어와 소프트웨어 간에 더 효과적인 시너지를 구축할 수 있는지 여부 등이다.

[출처: TradingKey]

월스트리트의 컨센서스 목표 주가는 약 $292.47로, 현재 수준에서 약 10%의 상승 여력이 있음을 의미한다.

애플의 재도약 여부는 존 테너스가 "원활한 전환"과 "전략적 돌파"를 동시에 달성할 수 있는지에 달려 있다. 이는 $4 trillion 규모 기업의 CEO직을 처음 맡은 인물이 단기적으로 이루어내기에는 거의 불가능에 가까운 시너지다.

애플의 2026 회계연도 2분기 실적 보고서가 4월 30일에 발표되었다. 모건스탠리 애널리스트들은 이번 실적이 애플 주가의 "불확실성 해소 이벤트(clearing event)" 역할을 할 수 있으며, 주가를 300달러 수준까지 끌어올릴 것으로 예상된다고 밝혔다.

시장 기대치 측면에서 애플의 매출에 대한 의구심은 거의 없는 상태다. 애플의 이전 공식 2분기 가이던스는 전년 동기 대비 13%에서 16%의 매출 성장을 제시했으며, 이는 약 1,078억 달러에서 1,107억 달러에 해당한다. 시장 컨센서스 예상치는 약 1,095억 달러 수준이다.

한편, 골드만삭스의 마이클 응 애널리스트는 주당순이익(EPS) 2.00달러와 약 1,130억 달러의 매출을 전망하고 있다. 이러한 자신감은 아이폰 및 맥 매출의 예상치를 웃도는 실적과 우호적인 환율 환경에서 기인한다.

시장의 실질적인 견해 차이는 매출총이익률에 집중되어 있다. 모건스탠리는 AI 수요 급증으로 촉발된 메모리 칩 가격 상승이 애플의 원가 마진을 압박하고 있다고 명확히 경고했으며, 2분기 매출총이익률이 시장 컨센서스보다 약 170bp(베이시스 포인트) 낮을 것으로 예상했다.

카운터포인트의 데이터에 따르면 메모리 가격은 2026년 1분기에 40%에서 50% 상승했으며, 2분기에는 20% 더 상승할 것으로 보인다. 다행히 중국, 인도, 일본 시장에서의 아이폰 실적 호조가 매출 성장을 뒷받침했다. 애플은 21%의 글로벌 시장 점유율로 1분기 기준 사상 처음으로 스마트폰 시장 1위를 차지했으며, 특히 중국 내 매출은 첫 두 달 동안 전년 동기 대비 23% 급증하며 시장의 전체적인 7.7% 하락세를 거스르는 성과를 거두었다.

종합적으로 볼 때, 애플의 2분기 실적은 회사가 "AI 분야에서 뒤처지고 있다"는 우려를 부분적으로 완화할 것이다. 다만 시장은 이미 완벽한 실적에 대한 기대를 대부분 주가에 반영한 상태다. 장기적인 관점에서 투자자들은 컨퍼런스 콜에서 제공되는 가이던스와 애플이 경쟁적인 AI 환경에서 추격 능력을 입증할 수 있는지 여부에 계속해서 주목해야 한다.

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