소프트뱅크의 60억 달러 규모 오픈AI 주식담보대출 차질 소식, 주가 9% 이상 급락

TradingKey - 6월 10일 아시아 세션 중, 사안에 정통한 소식통들은 소프트뱅크 그룹이 OpenAI 지분을 담보로 최소 60억 달러의 주식담보대출(margin loan)을 확보하려던 협상이 진전을 보지 못했다고 밝혔다. 이는 회사가 당초 목표였던 100억 달러를 40% 하향 조정한 지 불과 몇 주 만에 나온 소식이다. 소프트뱅크는 이에 대한 논평을 거부했다. 소식통에 따르면 소프트뱅크는 여전히 다양한 자금 조달 방안을 검토 중이며 향후 협상을 재개할 가능성도 있다.

대출 협상이 지연되는 주된 이유는 OpenAI의 기업 가치가 은행들을 설득할 만큼 충분한 근거를 갖추지 못했다는 점에 있다.

한편으로 OpenAI는 6월 8일 미국 증권거래위원회(SEC)에 비공개로 IPO를 신청했으며, 이르면 올 가을 상장을 목표로 골드만삭스 및 모건스탠리와 협력하고 있다. 이 소식이 전해진 후 일부 잠재적 채권자들은 대출을 긍정적으로 바라보기 시작했다. 상장 후 OpenAI가 공정 시장 가치를 갖게 되면 비상장 주식 가치 평가에 대한 은행들의 우려가 크게 완화될 것으로 예상되기 때문이다.

반면 부정적인 요인도 여전하다. 경쟁사인 앤스로픽(Anthropic)의 기업 가치가 빠르게 상승하면서 OpenAI의 시장 점유율 잠식에 대한 시장의 우려가 커지고 있다. 비상장 자산 특유의 유동성 부족 문제까지 더해지며 은행들은 담보의 품질에 대해 신중한 태도를 유지하고 있다. 이러한 호재와 의구심의 상충으로 인해 대출 협상은 교착 상태에 빠졌다.

주가의 급격한 변동은 시장의 우려를 더욱 증폭시켰다. 6월 1일 소프트뱅크의 시가총액은 도요타를 제치고 일본에서 가장 가치 있는 기업에 등극했다. 그러나 불과 사흘 뒤 주가가 11% 이상 폭락하며 하루 만에 5조 엔 이상의 시가총액이 증발했다. 6월 10일 자금 조달 정체 소식이 널리 퍼지면서 작성 시점 기준 소프트뱅크의 주가 하락 폭은 9%까지 확대되었으며, 이는 일본 반도체 관련주까지 끌어내렸다.

[출처: TradingView]

시장 우려의 핵심은 소프트뱅크의 높은 레버리지 리스크에 있다. 현재까지 소프트뱅크의 OpenAI 누적 투자액은 600억 달러를 넘어섰으며, 별도 기준 이자 발생 부채는 총 약 1,040억 달러에 달한다. 긍정적인 측면에서는 뛰어난 성과를 내고 있는 Arm( ARM) 및 인텔( INTC) 지분 가치가 연초 대비 두 배 가까이 상승했고, 최근 신용부도스왑(CDS) 스프레드가 축소되며 지불 능력의 일부 개선을 시사했다. 하지만 60억 달러 규모의 대출이 난관에 봉착하면서 소프트뱅크의 유동성 관리 능력에 대한 투자자들의 의구심이 다시금 고개를 들고 있다.

게다가 60억 달러 대출보다 더 큰 문제는 소프트뱅크의 400억 달러 규모 무담보 브릿지론이다. 이 대출은 JP모건( JPM), 골드만삭스( GS) 및 일본의 3대 대형 은행이 주선했으며 만기는 2027년 3월이다. 소프트뱅크는 앞서 "기존 자산과 기타 자금 조달 수단을 활용해" 해당 부채를 상환하겠다고 밝힌 바 있다. 60억 달러 규모의 담보 대출이 중단된 상황에서, 2년 내에 만기가 도래하는 이 막대한 부채를 어떻게 상환할지가 소프트뱅크의 시급한 과제로 떠올랐다.