중동 갈등 격화, 글로벌 증시 및 채권 하락, 정말 트럼프의 발언 한 마디 때문이었을까?

TradingKey - 현지시간 화요일, 중동 갈등의 고조가 글로벌 시장의 심각한 변동성을 촉발하며 금( XAUUSD ), 채권, 주식이 동반 하락했다. 이는 '난세에는 안전 자산을 매수하고 안정기에는 주식을 거래한다'는 전통적인 논리를 깨뜨린 이례적인 움직임이다.

시장은 이전에 갈등이 조속히 해결될 것으로 예상하며 비교적 안정적인 심리를 유지해 왔다. 하지만 트럼프가 '어떤 대가를 치르더라도' 이란을 타격하겠다고 위협하고, 이란이 전 세계 에너지 물동량의 5분의 1을 담당하는 호르무즈 해협의 유조선과 걸프 국가의 에너지 인프라에 대한 공격을 지속하면서 시장 심리는 즉각 공포로 전환됐다.

이제 미국과 이란 모두 이번 대결에서 '어떤 대가를 치르더라도'라는 입장을 취함에 따라 시장 전반에 공포가 확산됐다. 이날 유가 상승과 달러 강세를 제외하고 주요 글로벌 증시, 미국 국채, 기타 국채, 그리고 전통적으로 '안전 자산'으로 간주되던 금까지도 광범위한 매도세에 직면했다.

보스턴 스테이트 스트리트 글로벌 어드바이저스의 수석 투자 전략가 마이클 아론은 현재의 시장 반응이 불확실성이 매우 높은 사건에 대한 전형적인 대응이라고 언급했다. 금 가격은 월요일 4주 만에 최고치를 기록한 후 하루 만에 4% 폭락했으며, 이러한 무차별적인 매도는 시장의 공포 수준을 더욱 뒷받침한다.

글로벌 증시 하락

글로벌 금융 시장이 공포의 무게로 인해 고전하고 있다.

MSCI 아시아 태평양 지수는 장중 2.5%까지 하락하며 지난 4월 이후 최악의 2일 누적 실적을 기록했다. 일본과 한국 증시가 동반 폭락한 가운데 닛케이 225 지수는 3.1%, TOPIX는 3.2% 하락 마감했으며 KOSPI는 7.2% 급락해 2024년 8월 5일 이후 최대 일일 낙폭을 기록했다. 호주 S&P/ASX 200 지수도 1.3% 하락한 9,077.30포인트로 마감했다.

공포는 유럽과 미국 시장으로 빠르게 번졌다. 월가는 개장부터 거센 매도 압력에 직면했으며, 다우존스 산업평균지수는 장중 1,038.78포인트(2.12%) 폭락하며 48,000선 아래인 최저 47,866.00까지 떨어졌다. 기술주도 타격을 피하지 못해 Nasdaq 100 선물은 2% 이상 하락하며 시장의 위험 선호 심리가 급격히 냉각되었음을 시사했다.

마감 시점에 미국 4대 주요 지수는 모두 하락했다. 다우존스 산업평균지수는 403.51포인트, S&P 500 지수는 64.99포인트, Nasdaq 종합지수는 232.17포인트(1.02%) 하락했다.

이란에 대해 '어떤 대가를 치르더라도' 행동하겠다는 트럼프 대통령의 단언은 새로운 주식 매도세를 부추겼다. 에너지 가격의 계속되는 상승 속에 걸프 지역의 지정학적 안보 상황은 글로벌 경제에 영향을 미치는 체계적 위험으로 진화하고 있다.

채권 시장의 혼란

중동 갈등 고조로 촉발된 시장 공포는 오랫동안 '안전 쿠션'으로 여겨졌던 채권 시장으로 확산되며 전통적인 안전 자산 논리를 뒤집었다. 인플레이션 우려가 다시 글로벌 확정금리부 자산 시장을 지배하기 시작했다. 시드니부터 도쿄까지 여러 국가의 국채가 대규모 매도세에 직면하며 글로벌 채권 시장은 보기 드문 공포 주도의 하락세에 빠졌다.

이번 주 초부터 미국, 일본, 호주, 뉴질랜드, 한국, 인도네시아 등 주요국 국채가 모두 손실을 기록했다. Bloomberg 글로벌 종합 채권 지수는 월요일 0.8% 하락하며 작년 5월 이후 최대 일일 낙폭을 보였다.

미국 10년물 국채 금리는 하루 만에 10bp 급등했다. 화요일 호주 10년물 국채 금리는 장중 12bp 뛰어오른 4.75%를 기록했으며 일본 10년물 금리도 6bp 상승했다. 아시아 태평양 채권 시장의 하락 폭은 전날 밤 미국 국채의 성과를 넘어서기도 했다.

미셸 불록 호주 중앙은행 총재는 중동 갈등이 인플레이션 기대를 끌어올릴 가능성에 대해 '매우 경계'하고 있으며 필요시 정책적 조치를 취할 준비가 되어 있다고 명시적으로 밝혔다.

전 PIMCO CEO 모하메드 엘 에리언은 지정학적 리스크가 고조되는 배경 속에서 새로운 '스태그플레이션의 바람'이 글로벌 경제를 휩쓸고 있다고 경고했다. 최종적인 영향은 갈등의 지속 기간과 범위에 달려 있으며, 이는 글로벌 채권 시장을 지속적인 매도세로 몰아넣을 수 있는 상황이다.

이번 매도세는 시장의 일반적인 논리를 완전히 깨뜨렸다. 통상적으로 지정학적 위기 시 자금은 국채와 같은 안전 자산으로 유입되어 수익률을 낮춘다. 하지만 이란 갈등으로 촉발된 에너지 가격 상승 기대가 이러한 전통적인 패러다임을 뒤흔들고 있다.

맥쿼리 은행의 전략가 가레스 베리는 일반적인 통념과 달리 중동에서 기인한 에너지 공급 리스크 충격은 대개 글로벌 채권 금리를 낮추기보다 높인다고 지적했다. 통화 완화 기대감이 이미 가격에 반영된 상황에서 이러한 기대가 갑자기 실현되기 어려워 보임에 따라 앞서 언급한 효과가 더욱 두드러지게 나타나고 있다.

원유와 미국 달러만이 유일한 '안전 자산'인가?

한편, 자금은 원유와 미국 달러로 몰리며 이 두 자산에서 도피처를 찾고 있다.

브렌트유 가격은 하루 만에 7% 가까이 급등했으며, 미국 달러는 유로, 파운드, 엔화 등 비달러 통화에 대해 전반적으로 강세를 보이며 모두 수개월 만에 최고치를 기록했다.

작년 트럼프의 백악관 복귀 이후, 시장 변동성 시기 미국 달러가 보여온 전통적인 안전 자산 속성은 현저히 약화되었다. 경제 정책의 불확실성과 지정학적 불안정으로 인해 해외 투자자들은 달러 표시 자산에 대해 갈수록 신중한 태도를 보이고 있다.

지난 주말 미-이스라엘 연합군이 이란 내 목표물에 대규모 폭격을 가하며 연쇄적인 지역 갈등을 촉발했다. 소식 이후 미국 달러 인덱스가 급등했으며, 이는 표면적으로 안전 자산 선호 심리가 재부상한 것처럼 보였다.

그러나 Reuters 칼럼니스트 마이크 돌란은 달러 상승의 핵심 논리가 자금의 안전한 도피가 아니라, 주요국 간 에너지 노출의 구조적 차이에 있다고 지적했다. 즉, 달러를 매수하는 투자자들은 실질적으로 에너지 수입국의 통화를 매도하고 있다는 것이다.