AI는 인플레이션을 해결할 수 없다. 연준 당국자들은 매파적으로 발언하며, 4월 경제 지표는 올해 금리 인하가 없음을 확인한다.

TradingKey - 5월 28일, 4월 미국의 마지막 경제 데이터가 발표되면서 인플레이션이 광범위한 산업으로 확산하고 있음이 다시 한번 확인됐다. 동시에 연방준비제도(Fed·연준)가 올해 금리를 인하하지 않을 것이라는 시장의 관측이 굳어졌다. 최근 연준 위원들의 매파적 발언 또한 인플레이션 문제를 해결하기 위해 AI 붐에 의존할 수 없음을 시사했다.

미국 경제분석국이 오늘 발표한 인플레이션 보고서에 따르면, 4월 미국 근원 개인소비지출(PCE) 가격지수는 전년 동월 대비 3.3% 상승하며 2023년 11월 이후 최고치를 기록했다. 전월 대비로는 0.2% 상승해 이전 수치 및 예상치인 0.3%를 하회했다. 4월 헤드라인 PCE 가격지수는 전월 대비 0.4% 상승해 역시 예상치인 0.5%를 밑돌았으며, 전년 동월 대비로는 시장 예상치에 부합하는 3.8% 성장을 기록했다.

한편, 2026년 1분기 실질 국내총생산(GDP) 확정치는 연율 기준 초기 2.0%에서 1.6%로 하향 조정되어 시장 예상치를 밑돌았다. 동시에 발표된 4월 개인소비지출 데이터에 따르면, 당월 개인 소비 지출 증가율은 시장의 일반적인 예상에 부합하며 0.5%로 둔화된 것으로 나타났다.

특히 기업 설비투자의 가늠자로 여겨지는 핵심 자본재 주문이 예상치 못하게 위축되면서, 실제 제조업 수요의 궤적에 대한 시장의 평가가 복잡해졌다.

구체적으로 4월 내구재 주문은 전월 대비 7.9% 증가해 이전치인 0.8%와 예상치인 3.5%를 크게 상회하며 2025년 5월 이후 최대 상승폭을 기록했다. 운송장비를 제외한 내구재 주문은 1.1% 증가해 예상치인 0.5%를 웃돌았으나, 항공기를 제외한 비국방 자본재 주문은 0.4% 성장이 예상되었던 것과 달리 1.1% 감소했다.

4월의 모든 경제 데이터가 발표된 후 시장의 관심은 연준의 금리 경로로 옮겨갔다. 연준 위원들의 연설 또한 연방공개시장위원회(FOMC)의 잠재적 정책 방향에 대한 선제적인 통찰력을 제공했다.

인플레이션 데이터 발표 이후 알베르토 무살렘 세인트루이스 연방준비은행 총재는 "인공지능(AI)이 생산성을 향상시켜 인플레이션을 대폭 완화할 것"이라는 시장의 기대에 대해 공개적으로 회의적인 시각을 드러냈다. 그는 검증되지 않은 가능성에 근거해 연준이 통화 정책을 완화하는 것은 심각한 정책적 오류가 될 것이라고 언급했다.

무살렘 총재는 현재의 실질 정책 금리가 연준이 간주하는 장기 중립 수준보다 낮고, 인플레이션이 여전히 2% 목표치를 크게 상회하고 있으며, 장기 인플레이션 기대치가 계속 상승하는 가운데 노동 시장은 안정적인 상태를 유지하고 있다고 지적했다. 이러한 배경에서 현재의 인플레이션을 해결하기 위해 미래의 생산성 향상 전망에 의존하는 것은 매우 높은 정책적 위험을 초래한다고 덧붙였다.

신임 연준 의장인 케빈 워시가 "AI가 생산성을 크게 향상시킬 것"이라는 견해를 공개적으로 지지하며, 이에 따라 연준이 평상시보다 낮은 수준에서 금리를 유지할 수 있을 것으로 보고 있는 것으로 알려졌다.

무살렘 총재는 "향후 생산성 향상이 실제로 인플레이션 압력을 완화할 수 있다는 명확한 증거가 있다면 정책 입장을 조정할 용의가 있다"며 정책적 유연성을 유지했다. 다만, AI가 칩과 데이터 센터에 대한 수요를 명확히 견인했음에도 불구하고 AI가 전반적인 경제 생산성을 얼마나 향상시킬 수 있는지에 대해서는 여전히 결론이 나지 않았다고 부연했다.

무살렘 총재는 또한 AI가 향후 인플레이션에 미칠 영향에 대한 믿음을 바탕으로 조기에 정책을 완화하는 것은 오히려 역효과를 낼 수 있다고 지적했다.

그는 "대중이 인플레이션을 2% 목표치로 되돌릴 수 있는 연준의 능력에 의문을 갖기 시작한다면, 정책 금리를 너무 낮은 수준으로 유지하거나 조기에 인하하는 것은 오히려 장기 금리를 상승시키는 결과를 초래할 것"이라며 "이는 기업 투자를 위축시키고 궁극적으로 경제 성장과 고용에 부정적인 영향을 미칠 수 있다"고 밝혔다.