명확성 법안 부결 이후에도 여전히 희망은 있는가? 향후 가상자산 시장 규제 및 전망 분석

표결 결과 민주당이 해당 조치에 반대했을 뿐만 아니라 수전 콜린스, 조시 홀리, 제리 모란, 톰 틸리스 등 공화당 의원 4명도 이탈해 반대표를 던졌다. 이 가운데 홀리와 모란 의원은 주로 예금 유출에 대한 지역 커뮤니티 은행의 우려를 대변한 것으로, 스테이블코인 수익률에 대한 전통 은행권의 지속적인 강한 저항을 반영한다.

이번 표결의 핵심 요인은 법안에 만장일치로 반대한 민주당이었다. 민주당은 주 법무장관과 연방 법 집행 기관의 특정 자산 보유에 대한 소급 집행을 금지하는 등 일부 윤리 감독 조항에 허점이 있다고 대체로 판단했다. 이는 해당 법안이 현직 대통령과 그 가족이 암호화폐 프로젝트로 이익을 얻는 것을 효과적으로 차단하지 못했음을 의미하며, 이에 따라 민주당 의원단 전원이 반대표를 행사했다.

이론적으로는 절차상 명확성 법안(Clarity Act)을 살릴 기회가 여전히 남아 있지만, 상원이 11월 중간선거 준비를 위해 휴회에 들어갈 예정이어서 현실적으로 이번 의회에서 법안을 통과시키기는 극히 어렵다. 이에 대해 주 발의자인 신시아 루미스 상원의원은 이번 회기가 법안을 추진할 마지막 기회라는 점을 솔직하게 인정했다.

또한 민주당의 만장일치 반대 배후에는 심각한 당파적 양극화가 자리 잡고 있다. 표결 전날 초당적 협상이 결렬된 가운데, 루미스 상원의원은 민주당이 최종 제시한 반대안에 대해 "진지하지 못하다"고 농담조로 비판하며 양당 간 상호 신뢰가 빙점까지 떨어졌음을 보여주었다. 게다가 이 법안은 전통 은행권의 강력한 저항에 직면해 있다.

현재 민주당 상원의원 7명이 연내 명확성 법안을 통과시키기 위해 초당적 협력을 추진하겠다고 주장하고 있지만, 업계 관계자들은 이를 신뢰하기 어렵다고 본다. 그중 ETF 스토어(The ETF Store)의 네이트 제라치 사장은 7월 17일 게시글을 통해 "지금은 모든 것이 말뿐이다... 지난 행정부가 가상자산업계를 고사시키려 했던 점을 잊지 말아야 한다. 2024년에 해리스가 당선되었다면 가상자산 산업은 지금 연명 치료를 받고 있거나 그보다 더 악화되었을 것이라고 말해도 전혀 과장이 아니다. 바이든 행정부 시절 가상자산에 대한 초당적 협력 따위는 없었다. 강제 집행을 통한 규제가 이뤄지며 철저히 반(反)가상자산 기조를 유지했다"고 밝혔다.

상원이 의제의 주안점을 중간선거로 옮김에 따라 올해 의회가 해당 법안에 대한 논의를 재개할 가능성은 희박합니다. 법안이 다시 논의될 가장 빠른 시점은 선거 이후 '레임덕 회기'로 밀리거나 중간선거 이후 의회 재구성을 기다려야 할 것으로 보입니다. 이는 또한 법안이 다시 추진될 기회를 얻기 전에 법안을 재작성하여 다음 의회 회기(2027년)로 연기해야 할 가능성이 높음을 의미합니다.

의회의 입법에 앞서, SEC와 CFTC는 기존 권한을 활용하여 수탁 기준, 스타트업 자금 조달 채널, 명의개서 대리인 규칙 개정을 포함한 규제 기준을 성문화하는 행정 감독을 지속하고 있습니다. 이와 관련해 스트래티지(Strategy) 창립자 마이클 세일러는 9월 16일 "법안 추진이 교착 상태에 빠짐에 따라 SEC, CFTC, 재무부가 현행법 체계 아래에서 디지털 자산 규제 규칙을 계속 발전시켜 나갈 것으로 예상한다"고 밝혔습니다.

가상자산 시장에 미치는 영향은 제한적입니다. 미국의 입법 재지연은 객관적으로 일부 프로젝트와 규제 준수 자금을 EU, 홍콩, 싱가포르 등 규제 체계가 명확한 지역으로 유도하여 글로벌 디지털 자산 생태계의 분산형 배치를 가속화할 것입니다. 현재로서는 법안 부결이 가상자산 시장에 미친 영향은 제한적입니다. 당일 가상자산의 전반적인 매도세를 유발하긴 했으나, 시장은 이를 차츰 반영하며 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 경로, 미국 국채 금리 변화, 글로벌 유동성 환경으로 다시 조명을 돌렸습니다.

명확성 법안(Clarity Act)은 스테이블코인 이자에 대한 전통 은행들의 반대와 고위 공직자에 대한 윤리 감독 허점을 둘러싼 민주당의 우려로 인해 상원 절차 투표를 통과하지 못했다. 양당 간 교착 상태와 다가오는 중간선거를 고려할 때, 해당 법안이 올해 돌파구를 마련하기는 어려울 것으로 보이며 2027년까지 연기될 가능성이 매우 높다. 당분간 규제는 기존 법률에 따라 미국 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC)가 집행할 예정이다. 이러한 조치로 인해 규제를 준수하는 자금이 해외로 유출될 수 있으나, 시장에 미치는 전반적인 영향은 제한적이다.

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