미국-이란 갈등 속 비트코인 78,000달러 돌파, 2026년 100,000달러로 복귀할 수 있을까?

4월 16일, JPMorgan 애널리스트들은 보고서를 통해 CLARITY 법안 협상이 최종 단계에 진입했으며, 12개 이상이었던 쟁점이 스테이블코인 보상 규칙, DeFi 규제, 토큰 분류 등 2~3개의 핵심 사안으로 좁혀졌다고 밝혔다. 상원 관계자들은 초안이 타결에 "매우 근접"했다고 설명했으며, 목표 시점은 2026년 중반으로 설정되었다.

법안이 통과되면 SEC의 수년간의 "강제 집행을 통한 규제"가 종료되고, SEC와 CFTC 간의 규제 관할권이 명확히 구분될 전망이다. 대부분의 주요 토큰이 CFTC의 관할권에 포함됨에 따라 준수 부담이 크게 줄어들 것으로 보인다.

JPMorgan은 앞서 이 법안의 통과가 가상자산 시장의 "궁극적인 촉매제"가 될 것이라고 언급한 바 있다. 명확한 규제 체계는 법적 불확실성으로 인해 관망하던 대형 자산운용사, 연기금, 기업 재무 부서의 투자 의지를 이끌어내어 "기관 진입의 물꼬를 틀 것"으로 기대된다.

한편, 2025년 7월 서명된 스테이블코인 연방 규제 체계인 GENIUS 법안은 입법 단계를 넘어 본격적인 시행에 들어갔다. 4월 8일, 금융범죄단속네트워크(FinCEN)와 해외자산통제국(OFAC)은 스테이블코인 발행사에 자금세탁 방지 및 제재 준수 프로그램 구축을 요구하는 규정안을 공동 발표했다. 이어 4월 10일에는 통화감독청(OCC)이 준비금 관리, 자본 요건, 라이선스, 수탁 및 상환을 아우르는 포괄적인 연방 규제 체계를 제안했다.

이는 가상자산 산업이 불투명한 시장에서 관리 가능한 규제 준수 체계로 전환됨을 의미한다.

또한, 패트릭 위트 백악관 디지털 자산 자문위원회 사무총장은 4월 18일, 트럼프 행정부가 향후 2개월 내에 전략적 비트코인 비축을 위한 공식 전략을 발표할 계획임을 확인했다. 해당 전략은 정부 집행 과정에서 압수된 비트코인을 활용해 국가 비축분을 조성하는 내용을 담고 있다.

현재 미국 정부는 약 200,000 BTC를 보유하고 있으며, 이러한 행보는 비트코인을 정당한 자산군으로 공식 인정하는 것으로 풀이된다.

10만 달러 고지를 둘러싼 주요 시장 기관들의 예측이 극명하게 엇갈리는 양상을 보이고 있다.

낙관론자들 사이에서 번스타인(Bernstein)은 제도화 과정이 전통적인 약세장 패턴을 깨뜨릴 것이라고 주장하며 2026년 말 15만 달러 전망치를 유지하고 있다. 재닛 옐런 미국 재무장관의 최근 달러화 초인플레이션 경고 또한 비트코인의 "디지털 금" 서사에 정책적 차원의 새로운 신뢰를 더했다.

반면 비관론자들의 신호는 단기적으로 큰 상승세를 예견하기 어렵다는 점을 시사한다. 스탠다드차타드는 전망치를 두 차례 하향 조정하며 최근 목표가를 10만 달러로 낮췄고, 5만 달러까지 선제적으로 하락할 가능성도 경고했다. 피델리티(Fidelity)의 글로벌 매크로 책임자인 주리엔 티머(Jurrien Timmer)는 2025년 10월이 이번 사이클의 정점이었으며, 2026년은 "조정의 해"가 될 것이라고 명시했다.

한편 시장 자본 구조에서도 괴리가 나타나고 있다. JP모건은 1분기 가상자산 시장으로의 자금 유입이 거의 전적으로 마이크로스트래티지(Strategy)의 매수에 의해 주도된 반면, 개인 및 대다수 기관 투자자의 유입은 여전히 부진하다고 지적했다.

[1분기 마이크로스트래티지의 비트코인 축적 현황; 출처: Strategy]

1분기에 Strategy는 약 75,644달러의 평균 단가로 89,599 BTC를 매수했다. 그러나 같은 기간 비트코인 ETF에서는 4억 9,600만 달러의 순유출이 발생했으며, 첫 두 달 동안의 18억 달러 유출이 3월의 13억 2,000만 달러 유입으로 일부 상쇄되었다.

비트루(Bitrue)의 리서치 책임자인 안드리 파우잔 아드지마(Andri Fauzan Adziima)는 1분기 하락이 주로 비트코인 현물 ETF 유출에 의해 주도되었으며, 지속적인 고인플레이션, 연준의 신중한 태도, 시장 전반의 위험 회피 심리가 복합적으로 작용했다고 밝혔다.

파생상품 시장에서는 가장 유의미한 변동성 변수들이 축적되고 있다. 비트코인 무기한 선물 펀딩비가 한 달 반 동안 마이너스를 유지하며 2023년 이후 가장 긴 약세 흐름을 기록했다. Bloomberg는 현물 가격은 강세를 유지하는 반면 파생상품은 약세를 보이는 이러한 "괴리 구조"가 결국 공매도 세력의 포지션 청산을 강제해 자기강화적인 "숏 스퀴즈" 랠리를 유발하는 경우가 많다고 언급했다. 옵션 시장 역시 신중한 모습이며, 리스크 리버설 지표는 트레이더들이 수익을 쫓기보다 하락 방어에 비용을 지불하는 경향이 더 강하다는 것을 보여준다.

CME 페드워치(FedWatch)에 따르면 시장은 연준이 6월에 금리를 동결할 확률을 96.5%로 예상하고 있으며, 올해 금리 인하가 없을 확률도 70%에 육박하는 높은 수준을 유지하고 있다.

[6월 금리 인하 확률 vs 연간 금리 인하 확률; 출처: CME group]

고금리 환경으로 인해 투자자들은 비트코인을 위험 회피 시기에 비중을 늘리는 자산이 아닌, 헤징을 위한 "고위험·고베타 자산"으로 간주하게 되었다. 유가는 인플레이션 기대치를 통해 금리 인하 기대감을 억제하며 비트코인에 주기적인 압박을 가하고 있다.

종합적으로 비트코인은 전형적인 "롱-숏 변곡점"에 처해 있다. 78,000달러 선을 터치하며 기술적 돌파 신호를 보냈으나, 온체인 자금 및 ETF 유입을 통해 확인되지는 않았다. 숏 스퀴즈 위험과 거시 금리 정책에 대한 불확실성이 비트코인의 행보를 계속 흐리고 있다. 규제 명확성 진전이 가장 강력한 구조적 지지 요인이지만, 중간선거로 인해 입법이 지연될 위험도 여전히 존재한다.

2026년까지 10만 달러를 회복하는 것은 연준이 금리를 인하하지 않는 환경에서도 규제 프레임워크 업그레이드와 자체 수요 논리에 힘입어 비트코인이 약 28%의 상승을 달성해야 함을 의미한다. 이는 기술적 돌파, 숏 스퀴즈, 규제 시행이라는 복합적인 촉매제 하에서 여전히 가능성으로 남아 있다.

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