유가 vs. 금: 중동의 혼란 속에서 가장 강력한 ‘안전자산’은 무엇인가?

TradingKey - 중동 긴장이 원유 가격의 지속적인 급등을 견인한 반면, 금 가격은 고점을 기록한 후 하락세를 보이며 두 자산 간의 격차가 벌어지고 있습니다.

3월 6일 금요일 아시아 거래 초반, 중동의 긴장이 고조되면서 국제 유가의 상승 랠리가 이어졌습니다. 이 가운데 서부텍사스산원유(WTI)( USOIL) 가격은 오늘 오전 2% 이상 급등하며 일시적으로 배럴당 80달러 선을 돌파했고, 82달러 부근에서 고점을 형성하며 2024년 7월 이후 최고치를 기록했습니다.

WTI 원유 가격 차트, 출처: TradingView

2월 28일 이후 미국, 이스라엘, 이란 간의 갈등이 지속적으로 고조되면서 원유 공급을 위협하고 국제 유가를 끌어올리고 있습니다. WTI 원유는 약 67달러에서 급등해 현재까지 최대 20% 이상의 상승률을 기록하며 금의 수익률을 크게 상회하고 있습니다.

미-이란 갈등이 시작된 이후 첫 거래일인 3월 2일, 현물 금( XAUUSD) 가격은 온스당 5,400달러까지 치솟으며 역사적 고점에 근접했습니다. 그러나 상방 돌파 대신 금 가격은 공격적인 차익 실현 매물에 직면했습니다. 현재 금 가격은 5,100달러 부근에서 맴돌고 있으며, 최근 5거래일 동안 누적 1% 하락했습니다.

금 가격 차트, 출처: TradingView

위에서 보듯 원유는 미-이란 갈등의 최대 수혜 자산이 된 반면, 금의 성과는 기대에 미치지 못했습니다. 왜 이러한 역전 현상이 발생했을까요? 여기에는 세 가지 주요 원인이 있습니다.

첫째, 이란이 세계에서 가장 중요한 에너지 병목 지점인 호르무즈 해협을 통제하며 원유 수송의 '공급 중단'을 위협하고 있기 때문입니다. 수급 불균형에 따른 이러한 강력한 지지 요인은 금의 안전자산 심리보다 훨씬 강력한데, 이는 금이 원유처럼 필수적인 산업적 수요를 갖추지 못했기 때문입니다.

둘째, 유가 급등이 운송, 제조 및 화학 제품의 비용을 상승시켰습니다. 시장은 높은 인플레이션으로 인해 연방준비제도(Fed)가 금리 인하 사이클을 중단하거나 심지어 금리를 인상할 것으로 예상하고 있으며, 이는 특히 이자가 없는 자산인 금의 보유 기회비용을 증가시킵니다.

셋째, 금은 미-이란 갈등 이전 이미 상당한 상승폭을 축적했기에 시장에 '고점 공포'가 형성되어 있었습니다. 갈등이 발발하자 이러한 심리가 촉발되었을 뿐만 아니라, 일부 기관들이 주식이나 기타 위험 자산의 마진콜을 충당하기 위해 금을 매도하도록 강제했습니다.

현재 중동의 긴장은 완화될 기미를 보이지 않고 있습니다. 이란 혁명수비대(IRGC)는 방금 '진실한 약속 4'에 따라 21차 반격을 개시했고, 미국 역시 물러설 기미를 보이지 않고 있습니다. 헤그세스 국방장관은 미국이 대이란 작전을 위한 충분한 탄약을 보유하고 있다고 주장했으며, 트럼프 대통령은 이란의 위협을 무력화한 후 쿠바로 방향을 돌릴 것이라며 더욱 매파적인 입장을 취했습니다.

전쟁 자체는 원유 수요를 진작시킬 뿐만 아니라 수송을 방해하고 생산 시설을 겨냥해 공급을 약화시킵니다. 이러한 심각한 수급 불균형은 국제 유가의 추가 상승 동력이 될 것입니다. 이러한 배경 속에서 기관들은 유가 목표치를 상향 조정했습니다. ANZ 은행은 배럴당 90달러까지 상승할 것으로 낙관하고 있으며, 골드만삭스는 100달러 선을 돌파할 수 있다고 보고 있습니다.