금 가격 전망: CPI 둔화로 연준 금리 인상 기대 약화, PPI가 금 가격을 4,500달러 위로 밀어올릴 수 있을까?

미국 7월 소비자물가지수(CPI)가 전월 대비 0.1% 상승해 시장 전망치에 부합했으며, 전년 동기 대비로는 3.4% 올라 6월(3.5%)보다 추가로 둔화한 것으로 나타났다. 식료품과 에너지를 제외한 근원 CPI는 전월 대비 0.2% 하락하고 전년 동기 대비 2.5% 상승해 역시 이전 수준보다 둔화했다. 휘발유 가격은 전월 대비 하락했다.

미국 7월 CPI는 전월 대비 0.1% 상승하며 시장 예상치에 부합했고, 6월의 0.4% 하락에서 크게 반등했다. 전년 동기 대비로는 3.4% 올라 6월의 3.5%에서 추가로 둔화했다. 식료품과 에너지를 제외한 근원 CPI는 전월 대비 0.2%, 전년 동기 대비 2.5% 상승해 이전 수준보다 둔화하는 모습을 이어갔다. 휘발유 가격이 전월 대비 2.9% 하락한 가운데 호텔, 처방약, 식료품 가격도 떨어지며 주거비 등 다른 항목의 상승 압력을 상쇄했다.

헤드라인 인플레이션율(3.4%)이 연방준비제도(Fed·연준)의 목표치인 2%를 여전히 크게 상회하고 있지만, 데이터상으로 시장이 우려했던 인플레이션 재가속 정황은 나타나지 않았다. 여기에 예상치를 하회한 미국 7월 비농업 부문 고용 지표까지 더해지면서, 연준은 현재 노동시장 둔화와 완만한 물가 안정세를 나타내는 환경에 직면해 추가 금리 인상의 필요성이 줄어들었다.

하지만 이번 CPI 결과가 금 가격이 직면한 금리 리스크를 완전히 해소한 것은 아니다. 근원 인플레이션이 여전히 연준 목표치를 상회하고 있는 데다, 최근 중동 지역의 긴장감으로 에너지 가격이 높은 수준을 유지하고 있어 유가 상승이 결국 소비자물가로 다시 전이될 수 있다는 연준의 우려가 남아있다.

이제 시장의 관심은 동부시간 기준 8월 13일 오전 8시 30분에 발표될 7월 생산자물가지수(PPI)로 쏠리고 있다. 미국 노동통계국 자료에 따르면 6월 PPI는 전월 대비 0.3% 하락해 1년여 만에 가장 큰 하락 폭을 기록했으며, 전년 동기 대비로는 5.5% 상승했다. 당시 상품 가격은 1.4% 하락한 반면 서비스 가격은 0.2% 상승했다. 현재 시장은 7월 PPI가 전월 대비 0.2% 반등할 것으로 예상하고 있다.

오늘 밤 발표되는 PPI가 예상치를 계속 밑돌고, 특히 근원 PPI 역시 기업의 비용 압력이 추가로 완화되었음을 보여준다면 CPI가 보낸 인플레이션 둔화 신호는 더욱 강화될 것이다. 이 경우 9월 연준의 금리 인상 가능성이 추가로 낮아져 미국 국채 금리와 미 달러화가 하락 압력을 받는 반면, 금 가격은 상승 모멘텀을 되찾아 4,500달러 선을 시도할 수 있다.

반대로 PPI가 예상치를 크게 상회하여 기업의 비용 압력 재발을 시사하는 경우—특히 최근 유가 등 에너지 가격 고공행진이 지속되는 상황과 맞물려—시장은 향후 CPI의 반등 가능성을 우려할 수 있다. 이는 연준의 금리 인상 기대를 자극해 국채 금리와 달러화 반등을 유발하고, 금 가격을 다시 4,300달러 선까지 끌어내릴 수 있다.

금 가격 일봉 차트, 출처: TradingView

금 가격 일봉 차트를 보면, 최근 금값은 4,000달러 부근에서 반등을 지속하며 4,200달러, 4,300달러, 4,400달러 선을 잇달아 돌파했고 단기 가격 중심도 꾸준히 상향 이동하고 있다. 금 가격은 오늘 다시 상승해 장중 4,450달러 부근까지 터치한 뒤 후퇴했으며, 이는 4,450달러 안팎에서 일정 수준의 저항이 존재함을 보여준다.

현재 4,400달러는 매수세와 매도세 간의 단기 주요 공방처가 되었다. 오늘 발표되는 생산자물가지수(PPI)가 예상보다 낮게 나와 금 가격이 4,400달러 선 위를 견조하게 지지하도록 이끈다면, 금값은 4,450달러 저항선에 대한 시험을 이어갈 수 있다. 금이 4,450달러를 돌파해 안착할 경우 상방으로 4,500달러 선을 추가 시험할 수 있으며, 그 너머로는 4,600달러 선을 주시할 수 있다.

하방으로는 금 가격의 1차 주요 지지선으로 4,360달러를 주시해야 한다. 이 수준이 무너질 경우 금 가격은 4,300달러 선을 추가 시험할 수 있으며, 그 하단에서는 4,220달러 지지선을 주시할 수 있다.

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