LLY、CAT、MA、ANET、ADMの2026年第3四半期決算：ANETが売上高成長を牽引

2026年第3四半期において、イーライリリー（NYSE: LLY）は244億ドルの売上高を発表しました。一方、キャタピラー（NYSE: CAT）、マスターカード（NYSE: MA）、アリスタネットワークス（NYSE: ANET）はそれぞれ207億ドル、98億ドル、約36億6,000万ドルを計上しました。発表されたEPS（1株当たり利益）は、CATが7.13ドル、MAが5.28ドル、ANETが1.22ドル、ADM（NYSE: ADM）が1.70ドルでした。アリスタが開示された中で最も高い売上高成長率を記録した一方、価格設定や政策面の圧力が存在するものの、販売数量、データセンター需要、決済活性、バイオ燃料のマージンがグループ全体の業績を支えました。

コア業績データ

アリスタが開示された売上高成長率で58.5%と首位を走り、次いでリリーが39%となりました。キャタピラーとマスターカードの売上高はそれぞれ17%増、14%増となった一方、情報源にはADMの四半期売上高は記載されていませんでした。アリスタの約36億6,000万ドルの売上高は、会社側が事前に示していたガイダンスの33億ドルも上回りました。

比較データが提供された項目では、利益指標が改善しました。キャタピラーは営業利益率を拡大させ、ADMはセグメント合計営業利益が64%増加したほか、GAAPベースおよび調整後EPSの双方で増加を報告しました。

情報源に両方が開示されている場合は、実績数値と調整後数値が個別に示されています。

事業およびセグメント業績

リリーの成長は主に「マンジャロ」と「ゼップバウンド」によって牽引されました。世界のマンジャロ売上高は65%増の107億ドルとなり、米国のゼップバウンド売上高は48%増の53億ドルとなりました。四半期売上高には、主に「ジャディアンス」のマイルストーン収入およびリベートや割引の見積もりに関する好適な調整による、約9億ドルの増額要因も含まれています。

キャタピラーでは、発電関連の売上高が30%増の34億2,000万ドルに増加しました。この増加は主にタービン、タービン関連サービス、および特にデータセンター用途の大規模往復動エンジンによるものです。

マスターカードの取扱高（Gross Dollar Volume）は7%増加し、現地通貨ベースでのクロスボーダー取引高は11%増加しました。付加価値サービスおよびソリューションは全社純売上高を上回るペースで拡大し、19%増加しました。

アリスタは新規上場（IPO）以来で最も高い前年同期比売上高成長率を記録しました。同社はまた、AMD、ブロードコム、メタ、マイクロソフトなどのパートナーとともに、スケールアップおよびスケールアウト型AIネットワーク向けのオープン標準に基づくラックスケールアーキテクチャを立ち上げましたが、情報源は四半期売上高へのそれらの寄与額を数値で示していません。

ADMのセグメント合計営業利益は全セグメントで増加しました。北米の搾油（クラッシング）事業は良好なバイオ燃料マージン環境の恩恵を受け、エタノールのマージンには政策的なインセンティブが含まれていました。

収益性と資本配分

キャタピラーの営業利益率は約3.1ポイント上昇して20.4%となりました。関税を含む原材料費の上昇がリソース・インダストリーズ部門の製造費用を圧迫したものの、増収と1億2,800万ドルの関税還付金が営業利益に寄与しました。

マスターカードは当四半期中に30億ドルで530万株の自社株買いを実施し、7億6,300万ドルの配当金を支払いました。これらの数値は株主還元を示していますが、経営陣による株価バリュエーションに対する評価を示すものではありません。

価格設定と政策が追い風とコストの双方を創出

リリーの世界販売数量は53%増加した一方で実現価格は15%下落し、同社の拡大の大部分が価格改定ではなく販売数量の増加によって主導されたことを示しています。米国では販売数量が41%増加し、実現価格は7%下落しました。同社はまた、医薬品の価格設定およびアクセスに関する米政府との自主的な合意について、今後の業績に影響を与える可能性がある要因として挙げています。

関税はキャタピラーに対して二面性の影響をもたらしました。同社は1億2,800万ドルの還付金を計上しましたが、関税関連の原材料費も製造費用を押し上げました。マスターカードは、米国の加盟店集団訴訟から離脱した加盟店との和解を主因として、7,400万ドルの税引前特別費用を計上しました。

ADMにとって、政策は将来のリスクというだけでなく、足元の収益を支援する要因となりました。3月に確定した再生可能燃料義務（RVO）政策に伴う米国内のバイオ燃料需要の高まりと、世界的なエネルギー価格の上昇が、好調な搾油およびエタノールのマージンに寄与しました。

業績ガイダンス

リリーとADMはともに2026年通期の見通しを引き上げた一方、アリスタは第4四半期の売上高レンジ数値を提示しました。情報源にはリリーおよびアリスタの以前のガイダンスレンジが記載されていないため、開示された変更点のみを示しています。

経営陣のコメント

リリーの会長兼CEOであるデビッド・リックス氏は、通期見通しの引き上げについて、同社の事前の想定を上回った四半期業績によるものと説明しました。キャタピラーの会長兼CEOであるジョー・クリード氏は、堅調な最終市場、強力な受注ペース、および過去最高の受注残高を強調しました。アリスタの会長兼CEOであるジェイシュリー・ウラル氏は、新規上場（IPO）以来最高の売上高成長率と過去最高の収益性を強調し、ADMの会長兼CEOであるフアン・ルシアーノ氏は、全セグメントにおける営業利益の増加を指摘しました。

投資家が注視すべきリスク

• リリーの価格圧力：実現価格の下落や、政府および民間部門による償還決定の変更は、処方数と販売数量の継続的な増加効果を相殺する可能性があります。
• キャタピラーの関税コスト：還付金は当四半期の追い風となったものの、関税や原材料費の上昇が今後もセグメントの収益性を圧迫する可能性があります。
• マスターカードの規制および訴訟：インターチェンジ手数料率や追加課金（サーチャージ）に関する変更、ならびに加盟店訴訟は、売上高や費用に影響を与える可能性があります。
• アリスタの貿易および技術規制：関税、輸出入管理、不確実なAI規制環境は、製品開発や供給条件に影響を与える可能性があります。
• ADMのバイオ燃料政策リスク：足元のマージンは政策主導の需要やインセンティブの恩恵を受けており、今後の収益はバイオ燃料の規制やエネルギー価格の変更に対して敏感な状態にあります。

サマリー

2026年第3四半期の5社の決算報告では、それぞれ異なる成長エンジンが示されました。リリーは医薬品の販売数量増加、キャタピラーは発電需要、マスターカードはクロスボーダー取引とサービス、アリスタは急速なネットワーク事業の成長、ADMはセグメント業績とバイオ燃料マージンの改善の恩恵をそれぞれ受けました。リリーとADMは通期見通しを引き上げましたが、価格設定、関税、規制、貿易制限、そして政策依存度の高いマージンが、今後の四半期において注視すべき主要な要因であり続けます。