Tempus AI 2026年第3四半期決算：調整後EBITDA拡大で売上高は23%増加

Tempus AI（NASDAQ: TEM）が発表した2026年第3四半期の売上高は、前年同期の3億3,420万ドルから23%増の4億1,150万ドルとなり、GAAP希薄化後1株当たり損失は0.46ドルから0.08ドルに縮小しました。「データ・アンド・アプリケーション」部門が成長を牽引し、調整後EBITDAは2,560万ドルに増加したものの、同社はGAAP営業損益ベースでは赤字にとどまりました。

主要財務業績

売上高の成長に伴い売上総利益は売上高の伸び率を上回る27%増となりました。調整後営業指標は黒字転換するか大幅に改善したものの、GAAP営業損失の縮小幅はより緩やかなものにとどまりました。

事業およびセグメント別業績

報告対象の2セグメントはいずれも成長しましたが、「データ・アンド・アプリケーション」部門の拡大ペースが「診断」部門を上回りました。「診断」部門内では腫瘍学の検査数が主な牽引役となった一方、遺伝性疾患の売上高の伸び率は大幅に低い水準にとどまりました。

微小残存病変（MRD）検査数は約1万2,000件に達し、300%の増加となりました。これにより、広範な腫瘍学検査数の増加に加え、高成長を示すもう一つの診断指標が加わりました。

Tempusはまた、10月にブリストル マイヤーズ スクイブ（BMS）との提携を発表したことを受け、年初来のデータライセンス受注額が5億5,000万ドルを超えたと報告しました。BMSとの提携には、腫瘍学データおよびモデルに関する5年間で最大1億3,750万ドルの契約と、アルツハイマー病または認知症患者を対象としたBMSおよびPathosが関与する別個の5年間のデータライセンス5,500万ドルが含まれています。これらの金額は複数年契約の受注額であり、第3四半期の売上高ではありません。

同社はさらに、個別化ネオアンチゲン療法intismeran autogeneの商業化の可能性に関連し、メルク（Merck）およびモデルナ（Moderna）との複数年にわたる提携を発表しました。プレスリリースでは、この提携による金銭的貢献の具体的な数値は明らかにされていません。

粗利益率の改善は営業費用増により大半が相殺

売上総利益の伸びが売上高の伸びを上回ったことを反映し、粗利益率は62.8%から約64.8%へと拡大しました。しかし、売上原価を除く営業費用は2億7,090万ドルから約3億2,360万ドルへと増加しました。その増加の大半は販売費及び一般管理費が占め、1億8,790万ドルから2億3,190万ドルへと増加しました。

その結果、売上総利益が約5,680万ドル増加したにもかかわらず、GAAP営業損失の削減効果はわずか約410万ドルにとどまりました。一方、調整後ベースでは改善がより顕著に現れ、Non-GAAP営業利益は1,440万ドルに達し、調整後EBITDAは2,560万ドルに増加しました。

GAAP純損失は約6,510万ドル縮小し、営業損失の改善幅を大幅に上回りました。当四半期には4,280万ドルの有価証券未実現利益が含まれていたほか、支払利息が1,540万ドルから670万ドルへと減少し、前年同期には1,200万ドルの債務消滅損失が含まれていました。これらの項目は、最終損益の改善の相当部分が営業外損益によるものであることを示しています。なお、当四半期には5,080万ドルの株式報酬および関連する雇用主側給与税も含まれています。

キャッシュ・フローと貸借対照表

2026年最初の9か月間にTempusが使用した営業キャッシュは7,160万ドルとなり、2025年同期の1億8,130万ドルから約1億970万ドル改善しました。しかし、第3四半期の調整後EBITDAが黒字であったにもかかわらず、営業キャッシュ・フローは依然としてマイナスにとどまりました。

同社の9月末時点の現金および有価証券残高は8億5,440万ドルでした。売掛金は2025年末の3億1,120万ドルから3億8,070万ドルへと増加し、最初の9か月間で7,180万ドルのキャッシュを消化しました。

資本構造にも変化が見られました。純転換シニア社債は2025年末の7億2,810万ドルから11億7,500万ドルへと増加した一方、転換約束手形は2億870万ドルから1億7,600万ドルに減少しました。リボルビング信用供与枠および個別に報告されている長期負債は、それぞれ1億ドルおよび2億280万ドルからゼロに減少しました。

業績見通し（ガイダンス）

Tempusは通期の売上高見通しレンジを引き上げる一方、調整後EBITDAターゲットは維持しました。利益の見通しが据え置かれたことは、売上高ガイダンスの上方修正に調整後EBITDAターゲットの引き上げが伴わなかったことを意味します。

投資家が注視すべきリスク

• GAAPベースでの黒字化は未達成：Tempusは依然として5,690万ドルの営業損失を計上しています。株式報酬、買収関連の調整、有価証券の評価変動が存在するため、GAAP純損失、Non-GAAP利益、調整後EBITDAの間の差異は依然として大きなものとなっています。
• キャッシュ転換は依然としてマイナス：9か月間の営業キャッシュ使用額は大幅に改善したものの、依然として7,160万ドルにとどまっています。また、期間中の売掛金の増加もキャッシュを圧迫しました。
• 受注額は時間をかけて収益認識される：年初来で5億5,000万ドルを超えるデータライセンス受注額には複数年契約が含まれており、短期的な売上高として扱うべきではありません。
• 診断部門内での成長に偏り：腫瘍学検査数は32%増加したのに対し、遺伝性疾患の売上高は3%の増加にとどまりました。今後のセグメント業績は、腫瘍学検査数の成長が継続するか、また低迷する事業が改善するかどうかに一部依存します。
• 買収手続きの完了は未完了：Personalisの買収に関する規制当局の審査は承認されましたが、決算発表時点では株主承認が完了しておらず、2026年11月30日に総会が予定されています。

まとめ

Tempus AIの2026年第3四半期決算は、23%の売上高成長に加え、「データ・アンド・アプリケーション」部門のより急速な拡大、腫瘍学検査数の増加、調整後収益性の大幅な改善が組み合わさった結果となりました。粗利益率は拡大したものの、営業費用の増加によりGAAP営業損失の削減は限定的なものにとどまり、投資未実現利益が純損失の縮小に大きく貢献しました。今後の注視ポイントは、キャッシュ転換の動向、複数年データライセンス受注からの収益化タイミング、Personalis買収取引の完了、そして力強い売上成長がGAAP営業損益の持続的な改善に結びつくかどうかです。