サービスナウの2026年第3四半期決算：サブスクリプション売上高21%増、AI目標を引き上げ

ServiceNow（NYSE: NOW）が発表した2026年第3四半期の総売上高は前年同期比20.5%増の41億600万ドル、GAAP希薄化後EPSは0.27ドルとなった。サブスクリプション売上高は21%増の39億8800万ドルに増加し、フリーキャッシュフローは8億2200万ドルに達した。また、同社は2026年のAI年間契約価値（ACV）目標を17億ドルに引き上げた。

主要業績データ

2026年9月30日を末日とする四半期において、サブスクリプション売上高が引き続き主たる成長ドライバーとなった一方、プロフェッショナルサービスおよびその他の売上高の伸びは10%にとどまった。為替効果はわずかなプラスとなり、サブスクリプション売上高の成長率は、為替変動の影響を除いた固定為替レートベースで20.5%、公表ベースで21%となった。

ServiceNowはGAAPベースおよび非GAAPベースの双方で黒字を維持したが、両基準間の乖離は大きかった。同社の非GAAP数値からは、株式報酬費用のほか、取得無形資産の償却費、特定の法的費用および事業構造調整費用、投資損益、ならびにこれらに起因する税金調整などの項目が除外されている。

事業および契約実績

サブスクリプション売上高がServiceNowの売上成長のほぼ全てを占めた。プロフェッショナルサービスおよびその他の売上高は前年同期比10%増の1億1800万ドルとなったが、GAAPベースで3900万ドルの粗損失を計上し、粗利益率はマイナス32.5%となった。

契約済売上指標は引き続き約20%以上の拡大を維持した。今後12か月間に収益認識される見込みの契約売上高を表す現行履行義務残高（cRPO）は136億5000万ドルに達し、公表ベースで20.5%増、固定為替レートベースで21%増となった。履行義務残高（RPO）全体は22%増の297億ドル（固定為替レートベースで22.5%増）に増加した。

大口顧客の取引活動も活発化した。ServiceNowは新規純年間契約価値（ACV）が500万ドルを超える取引を19件獲得し、前年同期比で135%を超える増加となった。当四半期末時点で年間契約価値が500万ドルを超える顧客数は680社となり、約23%増加した。

収益性、キャッシュフロー、資本効率

ServiceNowは当四半期に8億3900万ドルの営業キャッシュフローと8億2200万ドルのフリーキャッシュフローを創出した。これにより、それぞれのマージンは20.5%および20%となった。

同社が発表したGAAP売上総利益率は70.5%、GAAP営業利益率は9.5%であった。非GAAPベースでは、売上総利益率が77.5%、営業利益率が32.5%となった。したがって、投資家は同社のオペレーティング・レバレッジを評価する際、公表された収益性と調整後の数値区分を明確に区別して考慮する必要がある。

経営陣は、通期のフリーキャッシュフロー・マージン見通しの引き上げについて、設備投資の削減によるものと説明した。2026年の目標は100ベーシスポイント引き上げられて36%となり、従来の目標が35%であったことを示している。

AIの勢いが大規模取引と受注残の拡大と一致

ServiceNowは2026年のAI年間契約価値（ACV）目標を、年初に設定していた10億ドルから70%増となる17億ドルに引き上げた。経営陣は、AIによる新規純ACVが社内予想を上回り、エージェンティックAIの年初来本番運用消費量が前年同期比で13倍以上に拡大したと述べた。

同社は、エージェントガバナンス、セキュリティ、従業員ワークフロー、開発、サービスマネジメントに焦点を当てた製品を通じてAI提供価値を拡大している。また、OpenAI、グーグル・クラウド（Google Cloud）、エヌビディア（NVIDIA）とのパートナーシップを発表または拡大した。これらの取り組みがもたらす財務的意義は、AI導入の拡大が今後も契約価値、大規模取引、将来のサブスクリプション売上高に結びつき続けるかどうかに依存する。

業績予想（ガイダンス）

ServiceNowは通期のサブスクリプション売上高の見通しを引き上げた（ただし、提供されたリリースには従来の売上高レンジは記載されていない）。また、通期のフリーキャッシュフロー・マージン目標も35%から36%に引き上げた。第4四半期については、公表ベースのサブスクリプション売上高増加率を22.5%〜23%、cRPO増加率を18.5%と予想している。

通期見通しには、非GAAPサブスクリプション売上総利益率81%も含まれている。

直近のインサイダー取引

提供されたインサイダーデータによると、過去6か月間に202,696株が買付され、34,820株が売却された結果、48件の取引を通じて167,876株の純買付となった。直近の記録のうち、取引区分と取引額の両方が明確に記載されていたのは3件のみで、3件とも売却であった。

これらの取引は開示内容をそのまま記載したものであり、これら単独でインサイダーの同社見通しに対する見解を示すものではない。

投資家が注視すべきリスク

• 短期的なcRPO成長の減速：第4四半期のcRPO成長率は18.5%と予想され、第3四半期実績の20.5%を下回る。これは、今後12か月間に認識される見込みの売上高成長の鈍化を表す。
• GAAPと非GAAPの収益性の大きな隔たり：GAAP営業利益率が9.5%であるのに対し、非GAAPベースでは32.5%であった。実質的な収益性を評価する際、除外された費用の規模と持続性は引き続き重要な点となる。
• プロフェッショナルサービス事業の損失：プロフェッショナルサービスおよびその他の事業はGAAPベースで3900万ドルの粗損失を計上した。サブスクリプション部門と比較すると小規模ではあるものの、連結全体の粗利益率を押し下げる要因となった。
• AI実行目標の引き上げ：AI ACV目標の17億ドルへの引き上げは、2026年残りの期間における同社のハードルを高める。同社の予想を裏付けるためには、利用量の拡大が継続的に契約売上高に結びつく必要がある。

サマリー

ServiceNowの2026年第3四半期決算は、21%のサブスクリプション売上高成長、契約義務残高の拡大、大口顧客の取引活発化が牽引した。AI導入がACV目標の上方修正を支えた一方、設備投資の削減により経営陣は通期のフリーキャッシュフロー・マージン見通しを引き上げることができた。今後の主な注視項目は、第4四半期に予想されるcRPO成長の鈍化、GAAP収益性と調整後収益性の大きな隔たり、そしてAIの利用拡大が継続的なサブスクリプション成長へ転換し続けられるか否かである。