フーリハン・ローキー 2027年度第2四半期決算：コーポレートファイナンス部門が収益成長を牽引

フーリハン・ローキー（NYSE: HLI）が発表した2027年度第2四半期売上高は、前年同期の6億6,000万ドルから約5%増の6億9,200万ドルとなり、希薄化後EPSは1.63ドルから1.64ドルに増加した。コーポレートファイナンス部門の成長と平均案件手数料の上昇が売上高を牽引したものの、財務リストラクチャリング部門の減収と人件費以外の経費の急増が利益の拡大を抑制した。

主要業績データ

売上高は3,200万ドル増加した。コーポレートファイナンス部門および財務・評価アドバイザリー部門の増収が、財務リストラクチャリング部門の減収を相殺して余りある結果となった。総営業費用は売上高を上回る前年同期比約6%増の5億3,800万ドルに増加し、営業利益の伸びは2%にとどまり、営業利益率は約0.6ポイント低下した。

営業外純利益が900万ドルから500万ドルに減少したため、営業利益が増加したにもかかわらず税引前利益は減少した。法人税等合計は4,900万ドルで横ばいとなった一方、実効税率は30.2%から30.6%に上昇した。

調整後業績には、同社が規定した項目の中でも、買収関連の報酬、統合費用、買収に伴う償却費およびそれらに起因する税効果などが除外されている。

事業およびセグメント別業績

完了した案件数は減少したものの、コーポレートファイナンス部門が当四半期の成長の大半を占めた。財務リストラクチャリング部門は逆の動きとなった一方、財務・評価アドバイザリー部門は緩やかな成長となった。

コーポレートファイナンス部門は、案件ミックスやM&Aおよび資本市場活動環境の改善を背景に、完了案件あたりの平均手数料が上昇したことで恩恵を受けた。これが約17%の完了案件数減少の影響を上回った。なお、経営陣はこの完了案件数の減少について一過性のものでありトレンドを示すものではないとみている。

財務リストラクチャリング部門の減収は、主にタイミングの問題により当四半期中に完了した案件数が減少したためである。平均手数料の上昇が取引量の減少を一部相殺したものの、同社はこの案件ミックスによる影響をトレンドとみなすべきではないとしている。財務・評価アドバイザリー部門の成長は非景気連動型事業によるものであり、手数料発生件数はほぼ横ばいで推移した。

収益性、流動性および資本配分

GAAPベースの人件費は、主に売上高の増加に伴い、4億2,300万ドルから4億4,100万ドルに増加した。しかし、人件費率は64.2%から63.7%へと改善した。調整後ベースでは、人件費は4億2,600万ドルに増加した一方、調整家人件費率は61.5%で横ばいとなった。

人件費以外の経費が収益を圧迫した。GAAPベースの人件費以外のコストは8,600万ドルから9,700万ドルに増加し、売上高に対する比率は12.9%から14.0%に上昇した。同社はこの増加の主因を賃料やその他の営業費用の増加によるものとしている。調整後営業利益は1億7,100万ドルから1億7,500万ドルに増加したものの、調整後営業利益率は約25.9%から約25.3%へと低下した。

2026年9月30日時点で、フーリハン・ローキーは現金および現金同等物を8億3,700万ドル、有価証券を5,100万ドル、計8億8,800万ドル保有していた。これは2026年3月31日時点の13億5,900万ドルとの比較であり、四半期キャッシュフロー指標ではなく貸借対照表の特定時点における残高の比較である。

同社は当四半期中に39万7,000株の自社株買いを実施した。また、取締役会は2027年度第3四半期の普通定時配当として1株あたり0.70ドルを発表し、2026年12月1日時点の株主に対し2026年12月15日に支払われる予定である。

純利益減少にもかかわらず株式数の減少がEPSを下支え

当四半期のEPSの上昇は、純利益の増加によるものではない。フーリハン・ローキーに帰属するGAAPベースの当期純利益は1億900万ドルに減少したが、希薄化後株式数が6,860万株から6,700万株に減少したことで、希薄化後EPSは1セント微増した。

同様の傾向は調整後業績にも表れた。調整後当期純利益は1億2,700万ドルから1億2,400万ドルに減少したが、調整後希薄化後株式数が6,890万株から6,700万株に減少した。その結果、調整後希薄化後EPSは1.84ドルから1.85ドルに上昇した。したがって、株式数の減少が1株あたりのゆるやかな減益効果を打ち消したことになる。

経営陣の見解

スコット・アデルソン最高経営責任者（CEO）は、第2四半期の好調な業績を市場環境の改善によるものとした。それにもかかわらず、外部要因の変動性を理由に経営陣は慎重な姿勢を崩していないが、今年度の残りの期間においても同社の全事業で堅調な業績が見込まれると示唆した。なお、同社はこの見通しに数値目標を付与していない。

最近のインサイダー取引

別のインサイダー取引データによると、直近6か月間で9回の取引を通じて1万6,476株が買い付けられ、2回の取引を通じて7,265株が売却された。これにより買い越し数は9,211株となり、インサイダーの報告保有株式数14万1,870株の6.9%に相当する。

最近開示された公開市場取引には、CFOによる1件の買い付けと、法務責任者および取締役会会長による2件の売却が含まれている。開示記録には、これらの取引に関するインサイダーの理由は記載されていない。

また、2026年5月21日には取締役6名が1株0ドルでの株式付与を報告した。これらの付与は公開市場での購入ではなく、報酬関連の付与である。

投資家が注視すべきリスク

• 取引量の減少：コーポレートファイナンス部門の完了案件数は約17%減少した一方、財務リストラクチャリング部門の完了数は約27%減少した。売上高の一部は取引活発度の低下を相殺する平均手数料の上昇に依存していたため、案件ミックスと成約スケジュールが重要な変動要因となっている。
• 市場および外部の変動性：M&Aや資本市場環境の改善がコーポレートファイナンス部門を支えたが、経営陣は変動性の高い外部要因に慎重な姿勢を崩していない。これらの環境が反転した場合、案件フローや手数料収入に影響を及ぼす可能性がある。
• 人件費以外のコスト増加：賃料やその他の営業費用により、人件費以外のコストが売上高を上回るペースで増加し、GAAPベースおよび調整後ベースの双方で営業利益率を押し下げた。コスト増加が続けば、利益拡大がさらに制限される可能性がある。

要約

フーリハン・ローキーの2027年度第2四半期は、完了案件数の減少を平均手数料の上昇が補ったコーポレートファイナンス部門が牽引し、緩やかな増収となった。人件費以外のコスト増加、営業外純利益の減少、帰属当期純利益の微減により利益拡大は力強さを欠いたものの、希薄化後株式数の減少がEPSを下支えした。今後の業績は、案件の成約状況、手数料ミックス、リストラクチャリング活動、ならびに営業費用増加の抑制能力に左右されることになる。