エバーコアの2026年第3四半期決算：アドバイザリー部門の成長により売上高12%増

エバーコア（NYSE: EVR）が発表した2026年第3四半期のGAAP純売上高は前年同期の10億3,890万ドルから12%増の11億6,860万ドルとなり、希薄化後EPSは3.41ドルから3.93ドルに増加した。アドバイザリーおよび引き受け手数料が牽引し、6四半期連続となる四半期売上高の最高更新を記録したが、人件費率の低下が人件費以外の費用の増加により相殺され、GAAP営業利益率は20.8%で横ばいとなった。

主要財務実績

9月30日を末日とする当四半期において、アドバイザリー売上高は大型取引の増加と件数の拡大が寄与した一方、引き受け売上高は平均取引手数料の拡大により増加した。買収関連費用、特別損失、その他指定項目を除外した調整後業績では、GAAP実績よりも大幅な利益率拡大を示した。

調整後業績は非GAAP指標です。主な除外項目には、ロビー・ウォーショウ買収関連の報酬および移行費用、無形資産の償却費、買収対価の繰延費用、条件付対価の再評価、および特別損失が含まれます。

事業および売上実績

アドバイザリーは引き続き主要な成長エンジンであり、大型取引からの収益増加とアドバイザリー手数料の受領件数増により14%増加した。引き受け手数料は、取引件数が減少したものの、完了案件あたりの平均手数料の上昇を反映し、27%増加した。

アドバイザリーおよび引き受けの顧客手数料件数は21%増の324件となり、うち100万ドル以上の手数料件数は22%増の167件となった。対照的に、引き受け取引件数は14件から12件へと減少しており、当四半期の引き受け事業の成長を牽引したのは案件数ではなく平均手数料規模の拡大であったことを裏付けている。

出来高減少により手数料収入は減少した。その他売上高は、受取利息の増加を投資ファンドの運用成績低迷が打ち消したことで減少した。ウェルスマネジメントの運用資産残高は主として市場の評価額上昇により5%増の161億8,000万ドルとなり、資産運用手数料の増加を裏付けた。

人件費率の低下は人件費以外のコスト増加により相殺

従業員報酬・福利厚生費は10%増の7億4,910万ドルとなったが、売上高の伸びが人件費を上回ったため、人件費率は65.5%から64.1%へ低下した。金額ベースでの増加は、基本給の引き上げ、過去の繰延報酬付与分の償却、新規採用費用、およびロビー・ウォーショウ関連の700万ドルの報酬付与を反映している。

人件費以外のコストは23%増の1億7,490万ドルとなり、対応する費用比率は13.7%から15.0%に上昇した。エバーコアは、テクノロジーおよび情報サービス支出の増加、コンサルティング・リサーチ費用、ライセンス料、出張費、人員増加、条件付対価の公正価値の変動を挙げた。このコスト増加が人件費率低下による利益を相殺し、GAAP営業利益率は横ばいにとどまった。

特別損失は計200万ドルで、英国本社の移転計画に伴う重複施設費用および米国外の雇用税に関する見積引当金が含まれている。調整後ベースでは、人件費率が65.0%から63.0%に低下し、調整後の人件費以外の費用比率が上昇したにもかかわらず、調整後営業利益率は拡大した。

株主還元

エバーコアは1株当たり0.89ドルの四半期配当を発表した。2026年の最初の9ヶ月間で、同社は平均価格318.41ドルでの280万株の自社株買いを含む、配当および自社株買いを通じて10億ドルを株主に還元した。

経営陣の見解

会長兼CEOのジョン・S・ワインバーグは、モメンタムがほぼすべての事業において広範に見られると述べた。創業者兼シニア会長のロジャー・C・アルトマンは、6四半期連続となる売上高記録の更新について、市場シェアの獲得、事業プラットフォームの拡大、およびエバーコアのグローバルにおける存在感の高まりによるものだとした。

最近のインサイダー取引

別のインサイダー取引データによると、対象となった6ヶ月間に10件の取引で計5,343株が取得され、1件の取引で7,808株が売却された。その結果、2,465株の純売却となり、報告されたインサイダー保有株式数897,220株の0.30%に相当する。

取締役への株式付与には、エレン・V・フッター、ゲイル・ブロック・ハリス、ロバート・B・ミラード、ウィリアム・J・ウィーラー、パメラ・G・カールトン、サイモン・ロバートソン、ウィラード・J・オーバーロック・ジュニア、クリスティーヌ・A・バーニー、サラ・K・ウィリアムソンが含まれる。公表された取引のみで、エバーコアの事業見通しに対するインサイダーの見解を断定することはできない。

投資家が注視すべきリスク

• 取引手数料の変動性：エバーコアは、四半期業績が取引手数料の計上時期や規模により大きく変動する可能性があると述べている。当四半期の成長は大型アドバイザリー案件に大きく依存していた。
• 人件費以外の費用の増加：テクノロジー、コンサルティング、リサーチ、出張費、および人員増加コストが売上高を上回るペースで増加し、GAAP営業利益率の拡大を阻んだ。
• 買収費用および特別損失：ロビー・ウォーショウ関連費用、条件付対価の変動、英国オフィスの移転、および米国外雇用税の引当金は、今後もGAAP実績と調整後実績の間に差異を生じさせる可能性がある。
• 副次的売上区分の伸び悩み：取引高の低下が売買手数料の減少につながり、投資ファンドの運用成績低迷がその他売上高の35%減をもたらした。

要約

エバーコアの2026年第3四半期業績は、アドバイザリー活動の活発化と引き受け手数料の拡大が牽引し、6四半期連続の最高売上高更新と2桁のEPS成長を記録した。売上規模の拡大は人件費率を改善させたものの、テクノロジー費、出張費、その他の営業費用の増加によりGAAP利益率は横ばいにとどまった。今後の業績は、取引手数料の計上時期や費用増加が落ち着くかどうかに依存する。