コーニング2026年第3四半期決算：光事業の成長が売上高と利益率を押し上げ

コーニング（NYSE: GLW）が発表した2026年第3四半期のGAAPベース売上高は、前年同期比18%増の48億6,000万ドル、希薄化後EPS（1株当たり利益）は前年同期の0.50ドルから56%増の0.78ドルとなった。Non-GAAPのコアベースでは、光通信部門が牽引する形で売上高が19%増の50億8,000万ドル、EPSが36%増の0.91ドルへと増加し、コア利益率の拡大と6億6,100万ドルの調整後フリーキャッシュフローを伴った。

主要財務実績

コーニングに帰属するGAAP純利益は58%増の6億8,000万ドルとなった。コア利益の伸びもコア売上高の伸びを上回り、コア純利益およびコアEPSは36%増加した。また、コア売上総利益率は150ベーシスポイント（bp）拡大し、コア営業利益率は310ベーシスポイント拡大した。

GAAP売上総利益率は37.3%、GAAP営業利益率は18.8%であった。コーニングによると、GAAP EPSとコアEPSの差異は、主にヘッジエクスポージャーの調整および個別税務項目を反映したものである。

コア業績および調整後フリーキャッシュフローはNon-GAAP指標であり、対応するGAAP数値とは区別して考慮されるべきである。

事業・セグメント別業績

光通信（Optical Communications）部門の売上高は前年同期から7億2,700万ドル増加し、コア売上高の総増加額8億900万ドルの約90%を占めた。また、同セグメントの利益成長率は売上高成長率を大幅に上回った。

光通信部門は、エンタープライズ・ネットワーク向け売上高の84%増加と、生成AI関連製品の売上高の100%を超える成長による恩恵を受けた。経営陣はこの好業績について、コーニング製品の導入加速によるものであり、生成AI向け売上の伸びがGPU出荷台数の伸びを上回ったためと説明した。

ガラス・イノベーション部門は、コンテンツ増加戦略によりメモリ価格の影響を受けたテレビ、ノートPC、スマートフォンなどのエンド市場を上回る成果を上げたと経営陣は見ているものの、売上高と純利益は減少した。自動車部門の売上高は緩やかに増加したが、セグメント利益はほぼ横ばいであった。

ソーラー部門の売上高は37%増加したものの、前年同期の3,000万ドルの黒字に対し、700万ドルの赤字を計上した。生産の拡大（ランプアップ）は予想より緩やかなペースが続いたが、生産性の向上と通商拡大法232条に基づく米国の貿易措置が、米国産太陽光関連製品の生産量、価格、需要を支える見通しだとコーニングは述べた。

コーニングは2026年第1四半期にセグメント構造を改定した。前年同期の数値は新たな記載方法に合わせて組み替えられており、従来のディスプレイ事業と専門材料事業が「ガラス・イノベーション」に統合され、独立した「ソーラー」セグメントが新設された。

収益性とキャッシュフロー

コーニングは当四半期中、5億ドル以上の設備投資を行いながら、10.6億ドルのGAAP営業キャッシュフローと6億6,100万ドルの調整後フリーキャッシュフローを創出した。2026年最初の9か月間（通年の年初来期間）では、調整後フリーキャッシュフローは22億7,000万ドルに達した。

利益率の拡大は、利益が売上高よりも速いペースで伸びたことを示している。コアEPSの36%増という伸びはコア売上高の19%増のほぼ2倍であり、コア営業利益率の310ベーシスポイントの改善はコア売上総利益率の150ベーシスポイントの拡大を上回った。

光通信の割合上昇が営業レバレッジを強化

光通信部門のコア売上高に占める割合は、2025年第3四半期の約39%から2026年第3四半期には約47%へと上昇した。同セグメントの純利益は80%増加し、売上高成長率の44%を大幅に上回っており、コーニング最大の成長事業における営業レバレッジの強化を示している。

コーニングは、連結利益率拡大に対する光通信部門の正確な寄与度を数値化していない。しかし、同セグメントの売上構成比の上昇とより速い利益成長は、会社全体のコア売上総利益率およびコア営業利益率の拡大と一致しており、ビジネスミックスの変化が当四半期の重要な特徴となった。

2026年第4四半期の業績見通し

経営陣は、コア売上高とEPSが第3四半期に報告された前年同期比成長率とほぼ同水準を維持すると予想している。見通しでは再び、EPSの伸びが売上高の伸びを上回ると見込んでいる。

経営陣は為替変動や自社の管理外にある特定の調整項目を予測しないため、コーニングは対応するGAAPベースの見通しを提供しなかった。

経営陣の見解

経営陣は当四半期について、2030年末までに年間売上高ランレートを200億ドルから400億ドルに引き上げることを目指す「Springboard」計画に基づく成長加速の初期の証拠であると提示した。また同社は、投下資本利益率（ROIC）とフリーキャッシュフローを改善させながら、売上高を上回るペースで利益を成長させることを目指している。

コーニングは第3四半期中に、ベライゾンやAT&Tとの合意を含む、数十億ドル規模の長期顧客契約を4件獲得した。経営陣は、これらの契約が費用とリスクの一部を顧客と共有することで、計画している生産能力の拡張を支えるものだと述べた。

直近のインサイダー取引

過去6か月間で、インサイダー（内部関係者）は5回の取引で119,563株を購入し、14回の取引で305,256株を売却した。これにより、インサイダーが保有する報告済みの6,948万株の0.30%に相当する185,693株の売り越しとなった。

報告された直近10件の取引には、総額約3,339万ドルの売却6件、報告額約309万ドルのデリバティブ証券の行使または転換3件、および株式贈与1件が含まれていた。これらはすべて直接保有として報告されている。

これらの開示は取引内容を説明するものであり、コーニングの今後の業績に対するインサイダーの見解を示すものではない。

投資家が注意すべきリスク

• 光通信への依存度：当四半期のコア売上高の増加分の大半は光通信部門が創出した。生成AIインフラ、エンタープライズ・ネットワーク支出、または主要顧客からの注文の減速は、成長率や利益率に極めて大きな影響を及ぼす可能性がある。
• ソーラー事業の実行力と収益性：ソーラー部門の売上高は37%増加したものの、生産拡大が予想より遅れ、同セグメントは黒字から赤字に転落した。生産性、生産能力の実行力、および貿易政策環境が収益化への道のりに影響を与える。
• デバイス関連市場における圧力：テレビ、ノートPC、スマートフォン市場がメモリ価格に関連する圧力に直面する中、ガラス・イノベーション部門は減収減益を報告した。
• 資本集約度：コーニングは需要に対応するため、当四半期に5億ドルを超える設備投資を実施した。リターンおよび将来のキャッシュフローは、その追加の生産能力を顧客の需要に適合させられるかどうかに依存する。
• 小規模事業における赤字：ライフサイエンスおよび新興成長事業の赤字額は、売上高がほぼ横ばいであったにもかかわらず、1,500万ドルから2,800万ドルに拡大した。

結論

コーニングの2026年第3四半期の成長は光通信部門に集中しており、AIおよびエンタープライズ・ネットワーク需要が同部門の売上高と収益性の双方を押し上げる要因となった。このような好調なビジネスミックスはコア利益率の拡大と堅調なキャッシュ創出に寄与した一方、ソーラー事業の推進の遅れ、ガラス・イノベーションの減益、および小規模事業における赤字継続は、第4四半期の見通し達成とともに引き続き注目すべき主要な観察領域となっている。