Lexiconの2026年度第2四半期決算：売上高約97.6%減

Lexicon Pharmaceuticals（Nasdaq: LXRX）は2026年度第2四半期の売上高が70万ドルとなり、前年同期の2,890万ドルから減少した。希薄化後EPSは0.01ドルの利益から0.07ドルの損失に転じた。前年同期のライセンス収益が計上されなかったことが比較に大きく影響した一方、臨床開発費の増加と債務消滅費用が3180万ドルの純損失に寄与した。事業面では、第3相SONATA-HCM試験の組み入れを完了し、ZYNQUISTAの新薬承認申請（NDA）再提出に向けた準備を継続した。

主要財務結果

売上高は、2025年度第2四半期にNovo Nordiskからのライセンス収益およびマイルストーン収益2,750万ドルが含まれていたのに対し、直近四半期には計上がなかったことから、約97.6%減少した。基礎的な商業事業も縮小し、INPEFAの製品純売上高は約48.6%減の70万ドルとなった。

Lexiconが臨床開発への投資を継続したことで、費用は増加した。SONATA-HCMに関する外部研究費の増加により研究開発費が増え、専門サービス費用およびコンサルティング費用の上昇が販売費および一般管理費（SG&A）を押し上げた。

製品売上高とパイプラインの進展

INPEFAが四半期売上高のほぼ全てを生み出したが、純売上高は130万ドルから68万ドルへ減少した。当四半期にはライセンス収益およびマイルストーン収益が計上されなかったため、継続的な収益基盤はLexiconの臨床開発費と比べてなお小規模にとどまった。

パイプラインにおける最も重要な進展は、肥大型心筋症を対象とするsotagliflozinの主要な第3相試験、SONATA-HCMの組み入れ完了だった。組み入れ数は500人の目標を大幅に上回り、最終対象集団では非閉塞性HCM患者が大多数を占めた。Lexiconは引き続き、2027年度第1四半期のトップライン結果発表を見込んでいる。

1型糖尿病を対象とするZYNQUISTAでは、第三者が資金を拠出するSTENO1試験が、FDAが以前に示した患者曝露および安全性データの要件充足に近づいている。Lexiconは現在のデータ収集日程に基づき、2026年度第4四半期にNDAを再提出する見通しで、これまでに得られた安全性情報はこのプロセスを引き続き裏付けているとした。

Novo Nordiskは、肥満および関連する代謝性疾患を対象にLX9851の第1相開発も進めている。この試験は2026年3月に開始され、2027年度第1四半期に完了する見込みである。Lexiconはライセンス契約に基づき、4,500万ドルの契約一時金と各1,000万ドルの臨床開発マイルストーン支払い2件を受領しており、2026年後半にもさらに1,000万ドルのマイルストーンを受け取る可能性がある。

収益性と貸借対照表

営業費用合計は2,510万ドルから2,720万ドルへ増加した。この増加に四半期売上高の低水準が重なり、前年同期の営業利益370万ドルに対し、営業損失2,650万ドルとなった。純損益には、債務の早期消滅による430万ドルの損失と、非現金の株式報酬費用330万ドルも含まれた。

Lexiconの6月末時点の現金および投資有価証券は1億9,060万ドルで、2025年末の現金、投資有価証券および制限付き現金の合計1億2,520万ドルから増加した。経営陣は、この増加の主因として、2月の普通株式および優先株式の発行による純手取額9,620万ドルを挙げた。加重平均基本株式数は3億6,330万株から4億3,770万株に増加した。

Lexiconは5月、Hercules Capitalとの間で1億ドルの融資枠を設定した。当初の5,500万ドルのトランシェは実行され、従来のOxford Financeの融資枠の返済に充てられた。第2の2,000万ドルのトランシェは臨床、規制、財務および時期に関する条件に左右され、第3の2,500万ドルのトランシェにはHerculesの同意および時期に関する要件の遵守が必要となる。

最近のインサイダー取引

取締役Raymond Debbaneは2026年2月、合計72万2,624株の直接買い付け4件を報告した。Invus Global Managementも同月、間接的な買い付けと別途の株式付与を報告した。これらの取引は将来の業績を示すものではなく、事実に基づく開示として捉えるべきである。

投資家が注目すべきリスク

• 限定的な継続収益： INPEFAの製品売上高はほぼ半減し、四半期業績はライセンス料およびマイルストーン支払いの計上時期に引き続き左右される。
• 臨床試験の遂行： SONATA-HCMの結果は2027年度第1四半期まで見込まれておらず、同プログラムの価値は試験の有効性および安全性の結果に依存する。
• 規制上のタイミング： ZYNQUISTAの再申請計画は、STENO1が想定日程に沿ってFDA指定の曝露および安全性データ要件を満たすことが前提となる。
• 継続的な資金需要： 臨床開発費が大きな営業損失に寄与した。Lexiconは株式発行による資金調達と債務の借り換えを行ったが、Herculesの残りのトランシェを利用できるかは条件付きである。
• 株式の希薄化： 2月の資金調達は貸借対照表を強化した一方、同社の加重平均株式数を増加させた。

まとめ

Lexiconの2026年度第2四半期の業績悪化は主に、前年に計上した大規模なライセンス収益がなかったことを反映したものであり、INPEFA売上高の減少と臨床開発費の増加も重しとなった。現金残高の増加は継続的な開発を支えるが、その一部は株式発行によるものであり、追加の借入余力には条件が付く。次の主要な事業上の節目は、2026年度第4四半期に予定するZYNQUISTAのNDA再提出と、2027年度第1四半期に見込まれるSONATA-HCMのトップライン結果である。