Lexicon Pharmaceuticalsの2026年第2四半期決算：売上高約97.6％減

Lexicon Pharmaceuticals（Nasdaq: LXRX）は2026年第2四半期の売上高が70万ドルとなり、前年同期の2,890万ドルから約97.6％減少したと報告した。希薄化後EPSは前年同期の0.01ドルの利益から0.07ドルの損失に転じた。前年同期に計上したNovo Nordiskからのライセンス収入がなくなったことが業績反転の主因で、臨床試験費用の増加と債務早期消滅に伴う損失も圧力となった。パイプラインでは、SONATA-HCMの患者登録が完了しており、トップライン結果は引き続き2027年第1四半期に予定されている。

主要財務結果

前年同期比はライセンス収入の影響を大きく受けた。2025年第2四半期にはNovo Nordiskとの契約に基づき2,750万ドルを計上していた一方、2026年第2四半期にはライセンス収入およびマイルストーン収入はなかった。INPEFAの純製品売上高も132万2,000ドルから70万ドルへ減少した。

SONATA-HCM第3相試験に向けた外部研究費の増加により、研究開発（R&D）費は増加した。専門家費用およびコンサルティング費用も、販売費・一般管理費（SG&A）を小幅に押し上げた。

金額は1株当たりデータを除きドル建て。変化率は概算。

事業およびパイプラインの進捗

肥大型心筋症向けソタグリフロジン： Lexiconは、重要な第3相SONATA-HCM試験の患者登録を完了した。登録患者数は目標の500人を大幅に上回った。試験には非閉塞性および閉塞性HCMの患者が含まれ、非閉塞性HCM患者が大半を占める。トップライン結果は引き続き2027年第1四半期に予定されている。

1型糖尿病向けZYNQUISTA： 第三者資金によるSTENO1試験は、FDAが以前に示した患者曝露および安全性データの要件に近づいている。現在のデータ収集スケジュールに基づき、Lexiconは2026年第4四半期に新薬承認申請（NDA）を再提出する見込みだ。同社によると、これまでに受領した安全性データは引き続き再提出を裏付けている。

肥満および代謝性疾患向けLX9851： Novo Nordiskは2026年3月、単回および反復漸増投与による第1相試験を開始した。完了は2027年第1四半期を見込む。Lexiconは提携に基づき、4,500万ドルの契約一時金と、各1,000万ドルの臨床開発関連支払い2件を受領している。2026年後半にもさらに1,000万ドルのマイルストーンを受領する可能性があるが、この支払いには引き続き条件が付く。

ソタグリフロジンの海外展開： Viatrisはアラブ首長国連邦とバーレーンで心不全に関する承認を取得し、その他複数の市場で申請を提出した。オーストラリアとカナダでは2026年中に規制当局の判断が見込まれるが、Lexiconはこれらの活動による短期的な収益の可能性を定量化していない。

収益性、流動性、債務

業績悪化の大半は営業段階で生じた。ライセンス収入がなくなる一方で営業費用が増加したためだ。債務の早期消滅に伴う430万ドルの損失が、純損失をさらに拡大させた。株式報酬費用は330万ドルで、2025年第2四半期の320万ドルと比べて比較的安定しており、業績反転の要因ではなかった。

Lexiconは6月末時点で、現金および投資有価証券を1億9,060万ドル保有していた。2025年末時点では、現金および投資有価証券9,620万ドルに加え、制限付き現金2,900万ドルを保有しており、合計は1億2,520万ドルだった。合計流動性は約6,540万ドル増加したが、これは資金調達によるものだった。Lexiconは2026年2月に普通株式および優先株式を売却し、純手取金9,620万ドルを受領した。

Lexiconは5月、Hercules Capitalと総額1億ドルの融資枠を設定した。当初の5,500万ドルのトランシェは従来のOxford Financeの融資枠返済に充てられたため、同額の流動性増加を意味するものではない。追加の2,000万ドルは臨床、規制、財務および時期に関する条件付きで利用可能であり、最終の2,500万ドルにはHerculesの同意も必要となる。

投資家が注視すべきリスク

• ライセンスおよびマイルストーン収入への依存： 第2四半期の比較は、パートナー関連収益の計上時期が大幅な変動を生み得ることを示している。当四半期の製品売上高は依然として限定的で、前年同期から減少した。
• 臨床試験結果のリスク： SONATA-HCMの患者登録完了により実行面でのハードルは1つ解消されたが、プログラムの価値はなお2027年第1四半期の結果と、その後の規制上の進展に左右される。
• ZYNQUISTAの規制上のタイミング： 2026年第4四半期に予定する再申請は、STENO1で十分な曝露および安全性データを収集できるかに依存する。遅延が生じれば規制プロセスが後ろ倒しになる可能性がある。
• 継続的な資金需要： Lexiconは当四半期に2,650万ドルの営業損失を計上した。流動性は改善したが、Herculesの残りのトランシェへのアクセスは、マイルストーン、時期に関する要件、または貸し手の同意を条件とする。
• パートナーの実行： Novo NordiskがLX9851の開発を管理し、Viatrisは米国および欧州以外でのソタグリフロジン関連活動を担う。したがって、関連するマイルストーンや市場拡大は、第三者による実行にも一部依存する。

まとめ

Lexiconの2026年第2四半期業績は、前年同期のNovo Nordiskによるライセンス収入がなくなったことが大きく影響した。INPEFAの売上減少と試験費用の増加も営業損失に加わった。株式による資金調達で流動性は強化されたが、同社はパイプラインを進める中で、引き続き外部資本とマイルストーン連動型の収益構造に依存している。次の主要な事業上の節目は、2026年第4四半期に予定されるZYNQUISTAの再申請と、2027年第1四半期に予定されるSONATA-HCMおよびLX9851第1相プログラムのデータとなる。