Warby Parkerの2026年第2四半期決算：売上高9.8％増、関税還付で採算改善

Warby Parker（NYSE: WRBY）は2026年第2四半期の売上高が2億3,550万ドルとなり、前年同期の2億1,450万ドルから9.8％増加した。希薄化後EPSは前年同期の0.01ドルの損失から0.04ドルへ改善した。GAAP純利益は460万ドル、調整後EBITDAは3,290万ドルに増加したが、いずれもIntelligent Eyewearの発売に先立つ支出の一部を相殺することにも寄与した1,180万ドルの関税還付による恩恵を含む。四半期の営業キャッシュフローは2,960万ドル、非GAAPベースのフリーキャッシュフローは680万ドルだった。

主要決算データ

6月30日終了の第2四半期に、Warby Parkerは営業損失および純損失から黒字へ転じた。売上総利益率の変化が最も大きかったが、この改善は売上高成長だけでなく、主として関税還付によるものだった。

調整後EBITDA、調整後EBITDAマージン、フリーキャッシュフローは非GAAP指標である。同社の調整後売上総利益率は58.1％で、前年同期の54.3％から上昇した。

顧客指標と店舗拡大

直近12カ月ベースのアクティブ顧客数は4.1％増の271万人となり、顧客1人当たり平均売上高は6.6％増の336ドルとなった。顧客基盤と顧客1人当たり支出の双方の伸びは、当四半期の売上高増加と整合した。

Warby Parkerは第2四半期に純増で15店舗を出店し、期末の店舗数は352店となった。この拡大は販売能力を加えた一方、医師の人員数と店舗占有コストが売上高を上回るペースで増加し、売上総利益率に固定費圧力をもたらした。

関税還付が売上総利益率を押し上げる一方、発売関連支出がSG&Aを増加

Warby Parkerは、6月30日までに販売した在庫に関するIEEPA関税還付として1,180万ドルの恩恵を計上した。同社によると、これにより第2四半期の売上総利益率は500bp押し上げられた。前年同期比では、2025年第2四半期にHome Try-Onプログラム終了に伴う一時的な在庫評価損が含まれていたこともあり、110bpの恩恵を受けた。

こうした増益要因の一部は、店舗拡大に伴う固定費で相殺された。一方、SG&Aは1,520万ドル増の1億3,330万ドルとなり、売上高に占める比率は150bp上昇して56.6％となった。主な要因はIntelligent Eyewearの発売に先立つ小売人件費およびテクノロジー支出で、顧客体験に関する効率化が一部を相殺した。

その結果、GAAPベースの営業利益に復帰した。ただし、当四半期のマージン拡大をすべて経常的なものとみなすべきではない。関税還付の恩恵は売上総利益、純利益、調整後EBITDAに大きく影響しており、収益の一部は発売関連投資に振り向けられた。

キャッシュフローと貸借対照表

四半期の営業キャッシュフロー2,960万ドルとフリーキャッシュフロー680万ドルには、関税還付および関連利息340万ドルが含まれる。Warby Parkerの6月末時点の現金および現金同等物は2億9,270万ドルで、2025年末の2億8,640万ドルから増加した。同期間の在庫は4,450万ドルから4,210万ドルへ減少した。

上期の数値は、前年同期比でキャッシュフロー比較が悪化したことを示している。6月30日終了の6カ月間の営業キャッシュフローは6,960万ドルから5,410万ドルへ減少し、有形固定資産の取得額は3,240万ドルから3,900万ドルへ増加した。キャッシュフロー計算書には、前払費用およびその他資産による2,090万ドルのキャッシュ流出が計上された。前年同期は110万ドルのキャッシュ流入だった。

2026年の業績見通し

Warby Parkerは通期業績見通しを据え置いた。この見通しには合計1,440万ドルの関税還付による恩恵が含まれ、同社はこれを第2四半期および年内残り期間の戦略投資を相殺するために活用している。

予想される調整後EBITDAマージンは、前年同期比130bpの拡大に相当する。重要なのは、この見通しには既知のIntelligent Eyewear発売費用が含まれる一方、新カテゴリーによる売上高寄与や、より広範な需要拡大の恩恵は含まれていない点である。

経営陣の見解

経営陣はIntelligent Eyewearを主要な新製品カテゴリーと位置付け、最初のコレクションを数週間以内に発表するとした。製品にはGoogle Geminiが統合され、GoogleおよびSamsungとの協業で開発された。

CFOのAdrian Mitchellは、Warby Parkerが発売準備と同カテゴリーを拡大するために必要な能力構築に向け、重点的な投資を行っていると述べた。業績見通しからIntelligent Eyewearの売上高を除外する判断は、保守的な売上高前提を設定するものだが、初期の商業面での寄与は定量化されていない。

最近のインサイダー取引

提供されたインサイダーデータによると、過去6カ月間に20件の取引で合計1,027,462株が購入に分類された一方、13件の取引で826,068株が売却された。報告ベースの純購入株数は201,394株となり、インサイダーの保有株数合計は708万株とされた。

取引方向と金額が特定された直近の記録のうち、以下の売却は四半期終了後に報告された。これらの取引だけで、インサイダーの同社見通しに対する見解を示すものではない。

投資家が注視すべきリスク

• 関税による恩恵が基礎的なマージン動向を覆い隠す可能性。 1,180万ドルの還付による恩恵は第2四半期の売上総利益率を500bp押し上げており、報告された収益性改善の重要な要因となった。
• Intelligent Eyewearのコストが定量化された売上高に先行している。 テクノロジー支出はすでにSG&A増加に寄与している一方、通期見通しには発売費用が含まれるものの、関連売上高は含まれていない。
• 店舗拡大が固定費を増加させている。 第2四半期には医師の人員数と店舗占有費用が売上高より速く増加し、同社は2026年中に50店舗を出店する計画を維持している。
• 上期のキャッシュ転換は前年同期比で悪化した。 純利益が増加したにもかかわらず、営業キャッシュフローは減少し、設備投資は増加した。

まとめ

Warby Parkerは2026年第2四半期に、売上高、アクティブ顧客数、GAAPベースの利益を増加させた。関税還付がマージン拡大の主因となる一方、小売およびテクノロジー投資がその恩恵の一部を抑制した。今後の注目点は、顧客数の増加が新規出店に伴うコストに追いつくか、Intelligent Eyewearへの支出がどのように推移するか、そして発売が現在の業績見通しの前提を超える売上高寄与を始めるかどうかである。