Beyond Meatの2026年度第2四半期決算：売上高8.2％減、調整後損失拡大

Beyond Meat（NASDAQ: BYND）は2026年度第2四半期の純売上高が6,880万ドルとなり、前年同期の7,500万ドルから8.2％減少したと発表した。希薄化後EPSは0.42ドルの損失から0.06ドルの損失へ改善した。GAAP純利益は大型の非現金債務消滅益により1,640万ドルとなったが、販売数量と売上総利益率の低下を受け、調整後EBITDA損失は拡大した。

主要決算データ

純売上高の減少は主に製品販売数量が9.5％減少したことによる。1ポンド当たり純売上高は1.3％上昇し、その影響を一部相殺したにとどまった。Beyond Meatは、カテゴリー需要の低迷、米国での流通縮小、海外のクイックサービスレストラン顧客向け販売の減少に直面した。

売上原価の1ポンド当たりコストが3.8％上昇し、1ポンド当たり純売上高の上昇を上回ったため、売上総利益率は2.1ポイント低下した。営業費用が3,670万ドルに減少したことで報告ベースの営業損失は縮小したが、この結果には元委託製造業者との契約紛争に関する1,100万ドルの仲裁和解益が寄与した。

2025年度第2四半期の比較数値には、以前に特定された在庫評価および債務発行コストの誤りについて同社が行った修正が反映されている。

事業・チャネル別の実績

成長したチャネルは海外小売のみだった。同チャネルの売上高は16.5％増加し、販売数量の8.2％増と1ポンド当たり純売上高の7.7％上昇が支えた。Beyond Meatは、欧州および英国でのバーガーとチキンの販売増、カナダでのひき肉製品の販売増、一部の値上げ、有利な為替変動を挙げた。

米国フードサービスは、カテゴリー需要の低迷と流通拠点の減少を受けて販売数量が27.4％減少し、最大の落ち込みを記録した。海外フードサービスの販売数量は、一部のQSR顧客向けバーガーおよびチキンの販売減により20.4％減少した。米国小売は販売数量の減少と1ポンド当たり売上高の低下の双方から圧迫を受けた。

非現金利益でGAAP業績は改善したが、調整後損失は拡大

Beyond MeatのGAAP純利益は、中核事業の収益性によるものではなかった。その他収益合計は4,720万ドルとなり、主に同社の2030年満期債の一部転換により、債務消滅に伴う5,770万ドルの非現金利益が発生したことによる。この利益は、支払利息の増加とデリバティブ負債の再測定による380万ドルの非現金損失によって一部相殺された。

報告ベースの営業利益にも、元委託製造業者との契約紛争に関連する1,100万ドルの和解益が寄与した。同社が定義する調整を適用すると、営業損失は3,530万ドルから3,990万ドルへ拡大した。調整後純損失と調整後EBITDA損失も拡大しており、GAAP利益が基礎的な収益性の改善を反映していないことを示している。

キャッシュフローと貸借対照表

2026年上期の資金消費は改善したが、同社は引き続き事業運営で現金を使用した。営業活動による純キャッシュアウトフローは前年同期から約3,480万ドル減少し、キャッシュフロー計算書では在庫減少による2,060万ドルの効果が示された。

現金および使途制限付現金は年初の2億1,750万ドルから1億8,610万ドルへ減少した。在庫は年末の8,400万ドルから6月27日時点で6,310万ドルへ減少した一方、発行済み債務の簿価は3億2,380万ドルとなり、現金残高を上回った。

2026年度第3四半期の業績見通し

Beyond Meatは、事業環境の不確実性と変動性が続いていることから、見通しを限定した。2026年度第3四半期の売上高は6,000万～6,500万ドルを見込む。中間値の約6,250万ドルは、第2四半期の売上高を約9％下回る水準となる。

経営陣の見解

社長兼CEOのイーサン・ブラウン（Ethan Brown）は、第1四半期との比較で売上高、売上総利益率、営業費用が改善したことを挙げ、この四半期を前四半期比で方向性のある進展と位置付けた。既存の植物由来代替肉事業における前向きな展開として、海外小売の成長と米国小売でのBeyond Steak Filet発売を強調した。

経営陣は、より広範な植物性たんぱく質戦略を軸に同社の再定位も進めている。スパークリング植物性たんぱく質飲料のBeyond Immerseは、この隣接カテゴリーへの展開で初めて開示された製品であり、戦略の進展に伴い追加製品の投入が見込まれている。

投資家が注視すべきリスク

• 需要と流通への継続的な圧力： 植物由来代替肉の需要低迷と米国の流通拠点減少が、小売およびフードサービスの販売数量減少に直接寄与した。圧力が続けば、売上高の安定化はより困難になる。
• フードサービスおよびQSRへのエクスポージャー： 米国フードサービスの売上高は27.6％減少した。一方、一部QSR顧客向け販売の減少が、海外フードサービス売上高の16.0％減少につながった。
• マージン圧力： 売上原価の1ポンド当たりコストは3.8％上昇したのに対し、1ポンド当たり純売上高の上昇は1.3％にとどまった。原材料費、製造費、中国撤退関連費用が引き続き売上総利益率を抑制する可能性がある。
• 流動性、債務、希薄化： Beyond Meatは四半期末時点で、1億8,610万ドルの現金および使途制限付現金を保有する一方、債務簿価は3億2,380万ドルで、営業活動によるキャッシュアウトフローも続いた。債券の追加転換は普通株式の希薄化を拡大させる可能性もある。
• 隣接カテゴリーでの実行： より広範な植物性たんぱく質戦略は、中核事業が圧力を受け続ける中で、Beyond Meatが確立してきた代替肉ポートフォリオ以外の製品を消費者が採用するかどうかに依存する。

まとめ

Beyond Meatの2026年度第2四半期の業績は、販売数量と売上総利益率への圧力が続いたことを示した。海外小売の成長は、他の3チャネルの減収を相殺できなかった。報告ベースの営業費用減少と非現金の債務消滅益によりGAAP業績は改善したが、調整後損失は拡大し、現金消費も続いた。注目点は、海外小売の勢いと新製品が売上高を安定化できるか、単位当たりコストが低下するか、また同社が債務を管理しながら流動性を維持できるかどうかである。