Novanta、2026年度第2四半期：オーガニック成長9.3%、利益率拡大

Novanta（Nasdaq: NOVT）は2026年度第2四半期の売上高が前年比10.3%増の2億6,580万ドルとなったと発表した。GAAPベースの希薄化後EPSは前年同期の0.12ドルから0.30ドルに上昇した。オーガニック売上高は9.3%増加し、調整後EBITDAは16.4%増の6,070万ドルとなった。営業キャッシュフローも大幅に改善した一方、Automation Enabling TechnologiesとMedical Solutionsの両セグメントでは利益率の動きが分かれた。

主要決算データ

2026年7月3日終了四半期に、為替変動は報告ベースの売上高成長率に240万ドル、または1.0ポイント寄与した。この影響を除くNovantaのオーガニック成長率9.3%は、2023年第1四半期以来で最高となった。

GAAP売上総利益率は120ベーシスポイント拡大し、営業利益のより速い伸びを支えた。純利益は、純支払利息の減少と為替取引損失の縮小にも支えられ、営業利益を上回るペースで増加した。

調整後売上総利益は1億2,510万ドル、調整後売上総利益率は47.1%となり、前年同期の46.1%から上昇した。

Automationの利益率改善がMedical Solutionsの圧迫を相殺

報告対象の両セグメントは増収となったが、利益率の傾向は対照的だった。Automation Enabling Technologiesはより高い売上高成長率と大幅な売上総利益率の改善を記録した一方、Medical Solutionsは売上高が増加したにもかかわらず売上総利益率が低下した。

この差は調整後ベースでも明らかだった。Automationの調整後売上総利益率は48.9%から53.4%へ上昇した一方、Medical Solutionsの調整後売上総利益率は44.0%から41.1%へ低下した。Automationの改善は、Medical Solutionsでの圧迫にもかかわらず、Novanta全体の売上総利益率を押し上げるのに十分だった。

収益性、キャッシュフロー、バランスシート

営業費用合計は前年同期の9,180万ドルから1億290万ドルへ増加した。販売費及び一般管理費は4,710万ドルから6,000万ドルへ増加した一方、研究開発・エンジニアリング費は2,530万ドルから2,400万ドルへ減少した。リストラクチャリング、買収および関連費用は1,250万ドルで、ほぼ横ばいだった。

営業利益以下の項目では、純支払利息は580万ドルから110万ドルへ減少し、為替取引損失は270万ドルから80万ドルへ縮小した。これらの変化により、GAAP純利益は営業利益を上回るペースで増加した。希薄化後加重平均株式数は3,610万株から4,120万株へ増加し、純利益の増加率に比べたEPSの伸びを抑制した。

営業キャッシュフローは、その他の営業資産・負債の変動による3,430万ドルの資金流入の恩恵を受けた。前年同期は740万ドルの資金流出だった。在庫による資金流出は60万ドルにとどまり、前年同期の1,420万ドルから減少した。ただし、売掛金は990万ドルの資金流入から550万ドルの資金流出へ転じた。

現金及び現金同等物は四半期末時点で7億1,870万ドルとなり、2025年12月31日時点の3億8,090万ドルから増加した。財務キャッシュフローには、私募による純収入2億8,850万ドルが含まれる。有利子負債合計は年末時点の約2億5,080万ドルから約2億2,970万ドルへ減少した。

業績見通しにRiverpoint Medicalを反映

Novantaの2026年度第3四半期および通期の業績見通しには、最近完了したRiverpoint Medical買収による予想寄与が織り込まれており、為替レートに大きな変動がないことを前提としている。情報源には従来の業績見通しレンジが示されていないため、改定幅を定量化することはできない。

経営陣によると、Riverpointにより、年換算売上高の約25%に相当する反復的な医療用消耗品事業が概ね倍増し、医療最終市場へのエクスポージャーは売上高の約60%まで高まる。同社は、この買収が売上高成長率、売上総利益率、EBITDAマージン、EPSに直ちに寄与すると見込んでいる。

投資家が注視すべきリスク

• Riverpointの統合： 業績見通しにはすでにRiverpointの予想寄与が含まれている。統合の遅れや予想を下回る業績は、売上高、利益率、EPSのレンジに影響する可能性がある。
• Medical Solutionsの利益率： 同セグメントは売上高の増加にもかかわらず、GAAPベースと調整後ベースの売上総利益率がともに縮小した。圧力が継続すれば、Automation Enabling Technologiesでの改善分を相殺する可能性がある。
• 為替感応度： 通貨変動は第2四半期の売上高成長率に1ポイント寄与した一方、業績見通しは為替レートに大きな変動がないことを前提としている。
• キャッシュ・コンバージョンの変動： 第2四半期の営業キャッシュフローは、特にその他の営業資産・負債を中心とする運転資本の変動から大きな恩恵を受けた。この改善の持続性は、今後の運転資本の推移に左右される。
• 受注と受注残の売上転換： 経営陣の自信は、受注、受注残、新製品売上高にも一部基づいている。顧客の発注時期の変化は、報告ベースの成長率に影響する可能性がある。

まとめ

Novantaの2026年度第2四半期決算は、売上高オーガニック成長率9.3%と、全社の売上総利益率および調整後EBITDAマージンの拡大を併せて示した。利益率改善はAutomation Enabling Technologiesが牽引した一方、Medical Solutionsは引き続き収益性に対する主な圧迫要因となった。今後の注目点は、キャッシュ・コンバージョンの持続性、Medical Solutionsの利益率、そしてRiverpointが2026年度第3四半期および通期の業績見通しにすでに織り込まれた寄与を実現するかどうかとなる。