MKSの2026年度第2四半期決算：売上高28.3％増、営業利益率20.1％に拡大

MKS Inc.（NASDAQ: MKSI）は2026年度第2四半期の売上高が12億4,800万ドルとなり、前年同期の9億7,300万ドルから28.3％増加したと発表した。GAAPベースの希薄化後EPSは0.92ドルから2.41ドルに上昇した。3つの最終市場はいずれも2桁成長を達成し、GAAP営業利益率は13.9％から20.1％に拡大した。フリーキャッシュフローは1億8,800万ドルに達し、経営陣による2026年度第3四半期の売上高見通しは、中間値ベースでさらなる前四半期比成長を示している。

主要決算データ

2026年6月30日終了の2026年度第2四半期は、売上高の成長に加え、売上総利益率の上昇と費用の伸びの鈍化が重なり、営業利益の増加幅が拡大した。GAAP営業費用は約8％増の3億4,400万ドルで、売上高の28.3％増を大幅に下回った。

改善はnon-GAAPベースの業績とキャッシュ創出にも及んだ。調整後EBITDAは49.2％増加し、設備投資の増加にもかかわらずフリーキャッシュフローも増加した。

事業・セグメント別業績

売上高は半導体、エレクトロニクス＆パッケージング、スペシャルティ・インダストリアルの全事業で増加した。エレクトロニクス＆パッケージングが最も高い伸び率を記録した一方、半導体は売上高ベースで最大のセグメントを維持した。

経営陣は、半導体および先端パッケージング用途での勢いを、AI関連投資の活発化と関連付け、受注量が急速に増加していると述べた。MKSは受注総額を開示していないが、各セグメントは2026年度第1四半期からも前四半期比で成長しており、四半期業績の改善が単一の最終市場に依存せず、幅広く分布していたことを示している。

製品売上高は8億4,800万ドルから11億400万ドルに増加し、サービス売上高は1億2,500万ドルから1億4,400万ドルに増加した。したがって、全社の増収の大半は製品が占めた。

収益性、キャッシュフロー、財政状態

売上総利益率は100bp上昇し、47.6％となった。売上高が営業費用を大幅に上回るペースで成長したため、GAAP営業利益率は620bp拡大し、non-GAAP営業利益率は480bp上昇して25.6％となった。支払利息の減少も純利益を下支えし、5,500万ドルから3,800万ドルに低下した。

Non-GAAP純利益は2億3,200万ドルで、GAAP純利益の1億7,500万ドルと比較される。最大の調整項目は買収に伴い取得した無形資産の償却6,200万ドルであり、これに事業再編その他の費用600万ドル、およびより小規模な負債関連の調整が加わった。

営業キャッシュフローは1億6,500万ドルから2億4,300万ドルに増加した。設備投資は2,900万ドルから5,500万ドルに増加し、フリーキャッシュフローは前年同期の1億3,600万ドルに対し1億8,800万ドルとなった。

MKSは6月末時点で現金および現金同等物6億1,100万ドルを保有していた。また、担保付タームローン元本15億ドル、転換社債14億ドル、シニア債10億ユーロが残存していた。同社は、レバレッジ要件を条件として、追加で最大10億ドルのリボルビング・クレジット枠を利用できると報告した。

転換社債の株価による転換条件が満たされたため、短期負債は2025年末の5,100万ドルから13億9,900万ドルに増加した。社債保有者は2026年度第3四半期中に転換を選択できるため、当該社債は短期負債に分類された。これは新たな短期借入ではなく、分類変更である。MKSはその後、8月にタームローンの任意繰上返済として1億ドルを支払った。

四半期のキャッシュフローは回復したが、上期の運転資本は引き続き重荷

第2四半期のキャッシュフロー改善は、6カ月比較には完全には及ばなかった。上期の純利益は2倍超の2億5,800万ドルとなったが、営業キャッシュフローは3億600万ドルから2億9,600万ドルに減少し、フリーキャッシュフローは2億5,900万ドルから2億1,700万ドルに低下した。

営業資産・負債の変動は上期に1億5,100万ドルの資金流出となり、前年同期の1,700万ドルの資金流入と対照的だった。売掛金は期末の6億5,100万ドルから8億3,000万ドルに増加し、在庫は9億2,100万ドルから10億3,300万ドルに増加した。上期の設備投資も4,700万ドルから7,900万ドルに増加した。こうした運転資本および投資の必要額が、6カ月間におけるキャッシュ創出が報告利益の大幅な改善に遅れた理由を説明している。

2026年度第3四半期の業績見通し

MKSは2026年度第3四半期の売上高見通し中間値を13億5,000万ドルとし、第2四半期の売上高を約8％上回る水準を示した。売上総利益率の見通し中間値は47.0％で、第2四半期の実績を60bp下回る。これは、緩やかな前四半期比の売上総利益率正常化を伴いつつ、売上高がさらに成長すると経営陣が見込んでいることを示唆している。

この見通しには、決算発表直前までに考慮された米国の輸入関税および報復措置の影響が織り込まれている。その後の通商政策の変更は、これらのレンジには反映されていない。

最近のインサイダー取引

提供されたインサイダー取引データによると、直近6カ月間に15件、合計11万7,773株の買い付けと、28件、合計13万9,980株の売却があり、差し引き2万2,207株の売り越しとなった。直近で報告された10件の取引はすべて売却だったが、この情報だけでインサイダーの会社見通しに関する見方を確定することはできない。

投資家が注視すべきリスク

• 関税および通商政策の変更： 2026年度第3四半期の見通しは、発表日前に考慮された関税条件を反映している。米国の新たな措置や報復措置は、コスト、需要、売上総利益率を変化させる可能性がある。
• 運転資本の必要額： 利益が増加した一方で、売掛金と在庫の増加が上期の営業キャッシュフローの重荷となった。これらの残高が引き続き拡大すれば、キャッシュ転換が制約される可能性がある。
• 負債および転換社債へのエクスポージャー： MKSは多額のタームローンおよび社債の債務を抱える。14億ドルの転換社債の分類は、2026年度第3四半期中に転換、決済、希薄化に関する潜在的な検討事項も生じさせる。
• 需要の持続性： 経営陣は足元の勢いの一部を、AI関連の半導体・先端パッケージング投資と結び付けた。顧客の設備投資や受注の売上計上への転換の変化は、見通しに織り込まれた売上高推移に影響する可能性がある。

まとめ

MKSの2026年度第2四半期決算は、最終市場全般にわたる成長、売上総利益率の上昇、大幅な営業レバレッジ、四半期フリーキャッシュフローの改善が特徴となった。エレクトロニクス＆パッケージングが最も高い伸びを記録し、半導体は同社最大の事業としてAI関連投資の恩恵を受けた。2026年度第3四半期の見通しは追加的な前四半期比の売上高成長を示すが、投資家は売上総利益率の正常化、関税の変更、運転資本需要、転換社債の取り扱いを注視する必要がある。