Murphy Oilの2026年度第2四半期：生産売上高36％増

Murphy Oil（NYSE: MUR）は2026年度第2四半期、生産による売上高が前年同期の6億8,310万ドルから約36％増の9億2,630万ドルとなった。希薄化後EPSは前年同期の0.16ドルから1.59ドルに上昇し、Murphy帰属純利益は2,230万ドルから2億3,220万ドルに増加した。経営陣は、商品価格の上昇と操業パフォーマンスの継続的な上振れを要因として挙げた。生産量は日量168,995 BOEPDと業績見通しレンジの上限に達し、継続事業による純キャッシュ・フローは6億5,590万ドルに増加した。

主要決算結果

売上高の増加と操業コストの低下により、営業利益は大幅に増加した。リース操業費用は3分の1減少して1億4,370万ドルとなり、探鉱費が増加したにもかかわらず、総コスト・費用は前年同期の6億340万ドルから5億7,360万ドルへ低下した。

この改善はnon-GAAPベースの業績にも及んだ。Murphy帰属の継続事業に係る調整後純利益は2億2,580万ドル、調整後希薄化後EPSは1.55ドルとなった。

Murphy帰属の調整後EBITDAは5億9,270万ドル、調整後EBITDAXは6億3,200万ドルだった。いずれもnon-GAAP指標である。

連結GAAP財務諸表には、MP Gulf of Mexicoにおける20％の非支配持分と、その持分に対応する売上高、費用、キャッシュ・フローが含まれる。「Murphy帰属」と表記された純利益および調整後指標はこの非支配持分を除外している。一方、操業ハイライトは特段の記載がない限り、通常は非支配持分を除外している。

事業・生産実績

総生産量は約16万9,000 BOEPDで、このうち原油生産量は日量85,265バレルだった。経営陣によると、生産量が四半期の業績見通しレンジ上限に達した主な要因は、Tupper Montneyにおける坑井実績が引き続き好調だったことである。

陸上事業の生産量は約10万3,800 BOEPDで、液体炭化水素の比率は38％だった。非支配持分を除く海上生産量は約6万5,000 BOEPDで、液体炭化水素の比率は88％だった。

Murphyは当四半期中にEagle Fordの6坑とKaybob Duvernayの4坑を稼働開始した。四半期末後には、Tupper Montneyの8坑パッド、操業主体として手掛けるEagle Fordの8坑、非操業主体のEagle Fordの6坑が稼働を開始した。

海上では、MurphyはGulf of AmericaのChinook #8開発井で掘削を完了し、仕上げ作業を開始した。同坑井は2026年度第4四半期に、グロスの初期生産量で約1万5,000 BOEPDとして生産開始が見込まれている。

ベトナムのLac Da Vangプロジェクトは、パイプライン敷設、浮体式生産貯蔵積出設備の稼働開始、その後のトップサイド設置を経て、2026年度第4四半期の初出油予定を維持している。コートジボワールでは、Bubale-1Xの発見井が2つの貯留層でネットペイ100フィートに到達し、Murphyはその後、Bubale West-1X評価井の掘削を開始した。

探鉱結果は一様に好調ではなかった。Hai Su Vang評価プログラムは、Hai Su Vang-4X井をドライホールとして費用処理して終了したが、経営陣はより広範な機会について、評価段階から開発計画策定段階へ移行したと説明した。

収益性、キャッシュフロー、貸借対照表

継続事業による純キャッシュ・フローは6億5,590万ドルで、非現金運転資本の変動による6,750万ドルのプラス効果を含む。運転資本調整を除く営業キャッシュフローは5億8,840万ドルだった。4億7,600万ドルの設備投資後、Murphyはnon-GAAPベースのフリーキャッシュフロー1億1,000万ドルを創出した。

現金および現金同等物は当四半期に1億510万ドル増加し、4億8,390万ドルとなった。6月30日時点でMurphyは、未使用の20億ドルのシニア無担保信用枠と、非支配持分を含む約4億8,000万ドルの現金で構成される約24億8,000万ドルの流動性を報告した。

総負債は15億5,000万ドルで、加重平均満期8.7年、加重平均クーポン6.3％の長期固定金利債で構成される。Murphyは四半期配当として約5,000万ドルを支払った一方、自社株買いは実施しなかった。自社株買い承認枠の残額は5億5,000万ドルだった。

2026年度の業績見通し

Murphyは四半期終了後、評価・開発機会を進展させるため、通期の資本プログラムを拡大した。中間値は12億5,000万ドルから15億5,000万ドルへ3億ドル増加し、約24％の増額となった。

また、2026年度第3四半期の生産量は、レンジ中間値で2026年度第2四半期の水準を上回ると見込んでいる。2026年度第3四半期の見通しには、想定ドライホール費用1億ドルが含まれるため、探鉱費は引き続き見通しの重要な要素となっている。

この業績見通しは非支配持分を除外している。通期の探鉱費には、上期に計上した8,000万ドルのドライホール費用と、下期に想定する1億ドルのドライホール費用が含まれる。

経営陣の見解

社長兼CEOのEric M. Hamblyは、探鉱・開発における選択肢が拡大していることを強調した。経営陣は、Bubaleの発見、Hai Su Vangの開発計画策定、Lac Da Vangの生産開始接近を、長期的なポートフォリオ成長に向けた別々の道筋とみており、資本は最も価値の高い機会に優先配分する意向である。

最近のインサイダー取引

提供されたインサイダーデータには、2026年3月に会社役員が行った直接保有株式の売却2件が記載されており、開示額の合計は約190万ドルである。これらの取引は報告された内容に基づくものであり、それだけでインサイダーのMurphyの見通しに対する見解を示すものではない。

投資家が注視すべきリスク

• 商品価格への感応度： 経営陣は、商品価格の上昇を利益増加の主因として挙げた。実現価格が低下すれば、売上高、利益、営業キャッシュフローが圧迫される可能性がある。
• 資本需要の増加： 通期の資本支出中間値は3億ドル増加した。営業キャッシュの創出がこれに追いつかなければ、投資の拡大によりフリーキャッシュフローが減少する可能性がある。
• 探鉱の変動性： 探鉱費は1,040万ドルから3,930万ドルへ増加し、Hai Su Vang-4X井はドライホールとして費用処理された。2026年度第3四半期の見通しには、さらに1億ドルの想定ドライホール費用が含まれる。
• プロジェクトの実行と時期： Chinook #8とLac Da Vangはいずれも2026年度第4四半期に寄与すると見込まれている。遅延や計画を下回る実績は、将来の生産量と、より大規模な資本プログラムが生み出すリターンに影響を及ぼす可能性がある。

まとめ

Murphy Oilの2026年度第2四半期の業績は、商品価格の上昇、リース操業費用の低下、生産量が業績見通しレンジの上限に達したことを反映し、利益と営業キャッシュフローが大幅に増加した。次の局面では、Lac Da Vang、Chinook #8、Bubaleの評価を主要な操業上の節目として、より大規模な資本プログラムを通じ、この実績を将来の生産につなげることに焦点が置かれる。投資家は、こうした機会と支出増加、継続する探鉱リスクを比較考量する必要がある。