Curtiss-Wrightの2026年度第2四半期決算：売上高5％増、通期見通し上方修正

Curtiss-Wright（NYSE: CW）は2026年度第2四半期の売上高が9億2,400万ドルとなり、前年同期の8億7,660万ドルから5％増加したと発表した。GAAP希薄化後EPSは前年同期の3.19ドルから4.07ドルに上昇した。調整後営業利益率は110ベーシスポイント拡大して19.4％となり、フリーキャッシュフローは37％増の1億6,000万ドルだった。受注は四半期売上高を上回り、同社は2026年度通期の調整後業績見通しを引き上げた。

主要財務結果

売上高の増加でコスト吸収が改善し、Aerospace & Industrial部門とDefense Electronics部門の製品構成が寄与したほか、リストラクチャリング施策によるコスト削減もあったため、利益は売上高を上回るペースで増加した。研究開発投資の増加は、これらの利益を一部相殺した。

GAAP EPSが調整後EPSを上回った主因は、GAAP業績にエクイティ証券に関する1株当たり0.36ドルの利益が含まれていたためである。調整後EPSはこの利益を除外し、1株当たり0.01ドルのリストラクチャリング調整を含む。

事業・セグメント別実績

Aerospace & Industrialは、売上高と調整後営業利益の成長率が最も高かった。Defense Electronicsは売上高が減少した唯一のセグメントだったが、組み込みコンピューティングの有利な製品構成とコスト管理により、利益率は拡大した。

Aerospace & Industrialは、防衛用センサーおよびアクチュエーション製品の売上増、ナローボディ機・ワイドボディ機プラットフォーム全般での民間航空宇宙OEM需要の増加、産業車両向け製品の売上増の恩恵を受けた。コスト吸収の改善、製品構成、リストラクチャリングによる効果は、研究開発費の増加を上回った。

Defense Electronicsの売上高は、戦術通信機器の販売時期とヘリコプター・プログラム収益の減少の影響を受けた。これらの圧力は、戦闘機および無人航空機プログラム向け組み込みコンピューティングの売上増、ならびに砲塔安定化装置とレーダー機器に対する海外需要によって一部相殺された。

Naval & Powerの成長は、Virginia級潜水艦プログラムの時期、海軍造船所向けアフターマーケット収益の増加、民間原子力関連売上の増加を反映した。先進炉プロジェクトは、開発段階から初期プロトタイプ作業への移行を続けた。

最終市場別では、海軍防衛と民間航空宇宙がそれぞれ10％増、11％増となり、成長を主導した。地上防衛の売上高は8％減少した一方、電力・プロセス向け売上高は6％増、一般産業向け売上高は2％増となった。

Defense Electronicsの売上高減少にもかかわらず受注は増加

新規受注は8％増の11億ドルとなり、ブック・トゥ・ビル比率は1.16だった。受注残高は45億ドルに達し、2025年12月31日比で10％増加した。

経営陣は、受注増加の一因として防衛電子製品に対する過去最高の需要を挙げた。これは同セグメントの四半期売上高が3％減少したことと対照的であり、プログラムの時期の影響もあって、当四半期には受注と売上計上が異なる方向に動いたことを示している。

収益性、キャッシュフロー、バランスシート

営業キャッシュフローは33％増の1億8,100万ドルとなった。2,100万ドルの設備投資後、フリーキャッシュフローは1億6,000万ドルに達し、転換率は116％となった。この改善は、現金ベースの利益増加、運転資本必要額の減少、税金支払いの減少によるものだった。

6月30日時点の現金および現金同等物は4億7,710万ドルで、2025年末の3億7,130万ドルから増加した。短期・長期債務の合計は約9億5,740万ドルで、12月からほぼ変わらなかった。売掛債権は9億3,230万ドルから9億9,740万ドルに増加し、在庫は6億1,510万ドルから6億6,870万ドルに増加した。

Curtiss-Wrightは当四半期に約1,500万ドルを投じて20,105株を買い戻した。取締役会は四半期配当も8％引き上げ、1株当たり0.26ドルとした。

2026年度通期業績見通し

Curtiss-Wrightは、2026年度通期の調整後売上高、営業利益、営業利益率、EPS、フリーキャッシュフローの各見通しレンジについて、上限・下限の両方を引き上げた。経営陣は、この改定を上期の実行状況と、最終市場の大半で見込まれる成長に基づくものとした。

この見通しは調整後non-GAAPベースで示されており、特定の買収会計費用、リストラクチャリング費用、当年度のエクイティ証券に関する利益を除外している。フリーキャッシュフロー見通しには、成長・効率化プロジェクトを支援する設備投資が前年比で約2,500万ドル増加することも織り込まれている。

最近のインサイダー取引

提供されたインサイダーデータによると、過去6カ月間に24件の取引で50,758株を取得し、21件の取引で32,906株を売却した結果、純取得株数は17,852株となった。株式報酬の付与は報酬関連の付与であり、市場での買付とは異なるため、報告された売却と区別する必要がある。

これらの取引は客観的に提示したものであり、それ自体でインサイダーによる同社のバリュエーションや見通しに関する見解を示すものではない。

投資家が注視すべきリスク

• プログラムの時期は引き続き四半期業績の変動要因となる。 Virginia級潜水艦プログラムの時期はNaval & Powerを支援した一方、戦術通信の時期は地上防衛売上の重荷となった。
• 利益率の拡大は一部、製品構成とコスト吸収に依存した。 有利な製品構成、販売量増加に伴うコスト吸収、リストラクチャリング、コスト管理が収益性を支えた一方、研究開発費の増加は相殺要因となった。
• キャッシュ転換は継続的な監視を要する要因の恩恵を受けた。 運転資本必要額と税金支払いの減少が第2四半期のフリーキャッシュフローを支えた一方、通期計画には2025年を約2,500万ドル上回る設備投資が含まれる。
• Defense Electronicsの受注は、まだ四半期売上高の成長には結び付いていない。 同セグメントの過去最高の需要と全社的な受注残高の増加は、同セグメントの売上高3％減と対照的であり、受注残高の売上高への転換時期は重要な業務指標となる。

まとめ

Curtiss-Wrightの2026年度第2四半期業績は、売上高が緩やかに伸びる中、販売量増加に伴うコスト吸収、有利な製品構成、リストラクチャリングによる効果を背景に、利益とキャッシュフローがより速いペースで拡大した。Aerospace & Industrialがセグメント成長を主導した一方、Defense Electronicsは計上売上高が減少したにもかかわらず、利益率と受注需要の改善を示した。通期見通しの引き上げにより、受注残高の転換、利益率改善の持続性、設備投資増加に伴うキャッシュ創出に注目が移る。