Riley Permianの2026年度第2四半期決算：売上高94％増、生産量41％増

Riley Permian（NYSE American: REPX）は2026年度第2四半期の売上高が1億6,590万ドルとなり、前年同期の8,540万ドルから94％増加したと発表した。GAAP希薄化後EPSは前年同期の1.44ドルから4.11ドルへ増加した。総生産量は41％増の34.3 MBoe/dとなった一方、現金ベースの設備投資が増加したため、総フリーキャッシュフロー（Total Free Cash Flow）は630万ドルに減少した。GAAP純利益は6,900万ドルの非現金デリバティブ評価益の恩恵も受けており、収益性の解釈では調整後実績が重要となる。

主要業績データ

売上高の増加には、デリバティブ決済前の石油生産量の増加と実現石油価格の上昇が反映された。石油生産量は40％増の21.2 MBbls/dとなり、平均実現石油価格は1バレル当たり62.17ドルから94.28ドルへ上昇した。一方、報告ベースの天然ガスおよびNGL価格は、地域価格と輸送コストの影響でマイナスが続いた。

調整後EBITDAXと総フリーキャッシュフローは非GAAP指標である。調整後純利益は3,300万ドル、希薄化後1株当たり1.54ドルだった。リリースでは、これら2つの調整後指標について、2025年度第2四半期の比較可能な数値は示されなかった。

ニューメキシコ州の制約下でも生産量が増加

テキサス州は引き続きRiley Permianにとって最大の生産地域で、より高い成長率を記録した。ニューメキシコ州の生産量も、中流インフラの混乱があったにもかかわらず前年同期比で増加した。同社は同四半期にオペレーターとしてグロス24坑を掘削し、18坑を完成させ、15坑を販売開始した。

4月と5月には、第三者施設の計画外停止により処理能力が制約され、ガス搬出能力が低下し、坑井の一時的な閉鎖を余儀なくされた。Riley Permianは、これらの混乱により第2四半期の生産量が約1.9 MBbls/d減少したと見積もった。石油生産量は6月に24.4 MBbls/dまで回復した。

同社は、ニューメキシコ州エディ郡におけるTargaの集ガス・高圧パイプラインシステムが2026年度第4四半期に稼働を開始すると見込んでいる。このプロジェクトは、第2四半期に経験したような処理・搬出能力の制約へのエクスポージャーを低減することを目的としている。

デリバティブ益がGAAP利益を押し上げる一方、支出がフリーキャッシュフローを圧迫

デリバティブが純額3,300万ドルの利益に寄与したため、GAAP利益は調整後利益を大幅に上回った。この金額は、未決済契約に係る非現金の公正価値評価益6,900万ドルを、デリバティブ決済に伴う実現損失3,600万ドルが一部相殺したものである。この結果、GAAP純利益8,740万ドルおよびEPS4.11ドルは、調整後純利益3,300万ドルおよび調整後EPS1.54ドルを大きく上回った。

キャッシュ創出はGAAP利益ほど速くは増加しなかった。営業キャッシュフローは6,350万ドルで、運転資本変動前では7,500万ドルだった一方、総現金設備投資は6,830万ドルに達した。このため、総フリーキャッシュフローは前年同期の1,780万ドルから630万ドルへ減少した。

リース操業費は、1,100万ドルのワークオーバー費を含めて2,940万ドル、Boe当たり9.44ドルに増加した。経営陣は、このワークオーバーについて、高い石油価格を活用し、操業上の混乱で影響を受けた生産量を補うことを目的としたものだと説明した。

Riley Permianは同四半期に負債を2,600万ドル増やし、6月30日時点の元本ベースの負債は2億7,300万ドルとなった。四半期末の現金は2,070万ドルで、過去12カ月の調整後EBITDAXに対する負債倍率は1.0倍だった。また、約900万ドルの配当を支払い、約100万ドルの自社株買いを実施した。

業績見通し

Riley Permianは通期の石油生産量見通しを引き上げ、計画設備投資額と総投資額も増額した。従来の数値レンジはリリースに含まれていなかったため、これらの修正幅は算定できない。第3四半期の見通しでは、石油生産量が前四半期比20％超増加し、2026年度で最大の四半期生産量増加となる見通しだ。

通期の投資レンジには、RPC Powerとの合弁事業向けの900万～1,000万ドルが含まれる。経営陣は、更新後の石油生産量見通しが、2026年度の石油生産量の前年比約30％増を示唆すると述べた。

最近のインサイダー取引

報告対象の6カ月間では、インサイダーは9件の取引で239,138株を購入し、12件の取引で1,648,236株を売却した。この結果、純売却は1,409,098株となり、報告されたインサイダー保有株式407万株の25.70％に相当した。直近の報告済み10件の取引は、価格ゼロの株式報酬7件と売却3件で構成される。これらの記録だけでは、インサイダーによる同社の見通しに対する見方は判断できない。

投資家が注視すべきリスク

• 中流インフラの制約： 第2四半期の停止と搬出能力の制約により、生産量は推定1.9 MBbls/d減少した。回復の継続は、既存の第三者インフラと、第4四半期に予定されるTargaシステムの稼働開始に一部依存する。
• 地域の天然ガス採算の悪化： Riley Permianのデリバティブ決済前の実現価格は、天然ガスがMcf当たりマイナス4.12ドル、NGLが1バレル当たりマイナス4.71ドルだった。Wahaのパイプライン制約、および配賦された集ガス・処理・輸送コストが、生産量増加の恩恵を相殺し続ける可能性がある。
• 支出と負債の増加： 現金設備投資は四半期の営業キャッシュフローを上回り、総フリーキャッシュフローは630万ドルに減少、元本ベースの負債は2億7,300万ドルに増加した。更新後の通期投資計画には、継続的な事業運営能力と資金調達能力が必要となる。
• デリバティブの現金決済： 石油価格の上昇が売上高を支えた一方で、同社は3,600万ドルの実現デリバティブ損失を計上した。デリバティブ決済を含む石油価格は1バレル当たり74.25ドルで、決済前の94.28ドルと比較される。

まとめ

Riley Permianの2026年度第2四半期決算は、大幅な生産量・売上高の成長と、GAAP利益とキャッシュベースの収益性の差の拡大を併せて示した。石油生産量と価格の上昇が事業業績を押し上げた一方、デリバティブ決済、ワークオーバー活動、設備投資の増加がフリーキャッシュフローを抑制し、負債の増加にも寄与した。今後の主な試金石は、計画される第3四半期の生産量拡大の実行と、第4四半期に向けたニューメキシコ州のインフラ制約緩和の進捗となる。