Enactの2026年度第2四半期決算：売上高4.1％増、EPSは1.25ドル

Enact Holdings（Nasdaq: ACT）は2026年度第2四半期の売上高が3億1,730万ドルとなり、前年同期の3億490万ドルから4.1％増加したと報告した。希薄化後EPSは前年同期の1.11ドルから1.25ドルに上昇した。純利益は4.2％増の1億7,480万ドルとなった。投資収益の増加と純投資損失の縮小が、発生損失の増加と準備金取り崩しの縮小を相殺した。

中核的な収益結果

保険料収入は前年同期比でほぼ横ばいだったため、売上高の増加は主に投資によるものだった。ポートフォリオの簿価利回り上昇と平均投資資産の増加がリターンを支え、正味投資収益は11.1％増加した。

調整後営業利益の増加率は、報告ベースのEPSの伸びを下回った。この差には、希薄化後加重平均株式数が1億5,070万株から1億4,030万株へ6.9％減少したことが一部反映されている。

調整後営業自己資本利益率は13.2％で、前年同期の13.4％から低下した。

保険ポートフォリオと新規事業

新規保険引受額は150億ドルに達し、前年同期の130億ドルから15％増加した。月払い保険料契約は新規事業の96％を占め、購入向けオリジネーションは87％を占めた。

元受保険の保有契約残高は2％増の2,740億ドルとなり、前年同期の2,700億ドルから増加した。継続率は80％と高水準を維持したものの、前年同期の82％から低下した。保険ポートフォリオの拡大と新規事業量の増加にもかかわらず、正味収得保険料はおおむね横ばいにとどまった。

収益性と資本ポジション

信用コストは前年同期比で上昇した。発生損失は2,530万ドルから3,330万ドルへ増加し、損失率は10％から14％に上昇した。当四半期には3,700万ドルの準備金取り崩しが含まれたが、2025年度第2四半期の4,800万ドルから減少しており、過去期間の準備金による利益押し上げ効果は縮小した。

営業費用は前年同期の5,300万ドルから5,200万ドルへ減少し、経費率は22％から21％へ改善した。当四半期には約100万ドルの一時的な組織再編費用が含まれている。

2026年6月30日時点で、持株会社は現金および現金同等物2億3,600万ドル、投資資産4億2,500万ドルを保有していた。PMIERs充足率は161％で、要件を約19億ドル上回った。前年同期は165％、約20億ドルだった。1株当たり簿価は35.20ドルから39.06ドルへ上昇し、その他の包括利益累計額を除く1株当たり簿価は35.90ドルから39.66ドルへ上昇した。

投資収益と自社株買いは保険料以上に成長へ寄与

当四半期の利益構成は、見出し上の売上高増加以上に重要である。保険料がわずかに減少したにもかかわらず、売上高は約1,240万ドル増加した。正味投資収益の730万ドル増加と純投資損失の510万ドル縮小が、売上高改善の大半をもたらした。

これらのプラス効果は、発生損失の約800万ドル増加によって一部相殺された。その結果、純利益は4.2％増加した一方、希薄化後株式数の減少により希薄化後EPSは12.6％上昇した。これは、当四半期の1株当たり成長には、保険料の拡大よりも投資リターンと資本配分が大きく寄与したことを示唆している。

資本還元の見通し

Enactは2026年通期の資本還元見通しを5億5,000万～6億ドルへ引き上げた。最終的な金額と形態は、引き続き事業実績、市場環境、規制当局の承認に左右される。

第2四半期中、Enactは平均価格42.58ドルで約220万株を買い戻し、約9,300万ドルを支出したほか、配当として約3,400万ドルを支払った。7月31日までに、さらに70万株を3,000万ドルで買い戻した。既存の5億ドルの自社株買い承認枠のうち、約3億4,500万ドルが残っていた。

取締役会はまた、普通株1株当たり0.24ドルの四半期配当を決議した。配当は2026年8月20日現在の株主を対象に、2026年9月17日に支払われる。

最近のインサイダー取引

提供された6カ月間のインサイダー取引概要によると、22件の取引で391,917株が取得され、9件の取引で3,026,758株が売却された。これにより、純売却株数は2,634,841株となった。直近で詳細が完全に開示された売却の大半は、Enact株式の10％超を実質保有するGenworth Holdingsによるものだった。データには取引理由は記載されていない。

投資家が注視すべきリスク

• 信用コストの上昇： 損失率は10％から14％へ上昇し、発生損失は増加した一方、準備金取り崩しは縮小した。この方向への動きが続けば、保険引受収益性を圧迫する可能性がある。
• 限定的な保険料成長： 保有契約残高が2％増加し、新規保険引受額が15％増加したにもかかわらず、保険料はおおむね横ばいだった。継続率も前年同期比で2ポイント低下した。
• 相対的に低下した資本バッファー： EnactはPMIERs要件を約19億ドル上回っていたが、充足率は165％から161％に低下した。計画されている資本還元の水準も、引き続き事業実績、市場環境、規制当局の承認を条件とする。
• 住宅ローン市場の変動： 経営陣は事業環境を不安定と説明した。住宅ローン活動の変化は、新規保険引受量と契約継続率に影響する可能性がある。

まとめ

Enactの2026年度第2四半期の利益は改善したが、主な支えは保険料の成長ではなく、投資収益、投資損失の縮小、株式数の減少だった。新規保険引受額と保有契約残高は増加した一方、信用損失の増加と準備金取り崩しの縮小が営業利益の成長を抑制した。今後注視すべき項目は、損失率、ポートフォリオ成長から保険料への転換、PMIERs資本充足度、ならびに2026年の拡大された資本還元計画の実行である。