CACIの2026年度第4四半期決算：売上高17.6%増、GAAP EPSは1.3%減

CACI International（NYSE: CACI）は2026年度第4四半期の売上高が前年同期比17.6%増の27.1億ドルとなった一方、希薄化後EPSは7.14ドルから7.05ドルへ1.3%低下した。オーガニック売上高は11.6%増、営業利益は31.7%増となったが、ARKA買収に伴う支払利息の増加と税金費用の拡大がGAAPベースの利益を抑制した。フリーキャッシュフローは主に運転資本管理を反映し、67.4%増の2億3,290万ドルとなった。

主要決算データ

今回の業績は2026年6月30日終了の3カ月間を対象とし、8月5日に発表された。売上高成長には11.6%のオーガニック成長が含まれ、営業利益およびnon-GAAP EBITDAは売上高を上回る伸びとなった。

純利益とGAAP EPSは反対方向に動いた。売上高と売上総利益の増加による効果が、営業利益より下の項目で相殺されたためである。特記がない限り、表中の数値はGAAPベースである。

事業・顧客別の業績

CACIがDepartment of War（戦争省）として分類する顧客グループは、増加額で最大となり、全社の売上高増加額4億490万ドルのうち2億7,570万ドルを寄与した。連邦文民機関は、政府顧客グループの中で伸び率が2番目に高かった。

提供サービス別では、テクノロジー売上高が23.7%増の16.6億ドルとなり、四半期売上高に占める比率は58.2%から61.2%へ上昇した。専門性サービスの売上高は9.1%増の10.5億ドルだったが、構成比は41.8%から38.8%へ低下した。

契約構成も大きく変化した。固定価格契約の売上高は51.9%増の9億4,160万ドルとなり、売上高に占める比率は26.9%から34.8%へ上昇した。コスト・プラス・フィー契約の売上高は14.0億ドルでほぼ横ばいだった一方、構成比は60.1%から51.5%へ低下した。タイム・アンド・マテリアルズ契約の売上高は23.9%増の3億7,200万ドルとなった。

CACIは第4四半期に16億ドルの契約を獲得し、このうち約40%は新規事業だった。6月30日時点の受注残高は1.9%増の320億ドル、資金手当済み受注残高は28.6%増の54億ドルとなった。通年の契約獲得額は102億ドルで、ブック・トゥ・ビル比率は1.1倍となった。

営業面の改善はGAAP EPS成長につながらず

報告額に基づくと、営業利益率は9.0%から約10.0%へ、non-GAAP EBITDAマージンは11.5%から約13.0%へ拡大した。CACIは営業利益の増加について、売上高と売上総利益の増加によるものと説明した。

これらの増益効果は、営業利益以下の費用増によって相殺された。支払利息およびその他（純額）は、ARKA買収に関連して4億5,700万ドルから57.7%増の7億2,100万ドルとなった。四半期の税金費用も3,100万ドルから4億3,400万ドルへ増加した。その結果、税引前利益は24.3%増加したが、純利益は0.7%減少し、希薄化後EPSは1.3%低下した。

調整後希薄化後EPSが増加したのは、このnon-GAAP指標が無形資産償却費および関連する税効果を除外しているためである。このため、買収活動後はGAAP業績と調整後業績の差異が特に重要となる。

キャッシュフローと貸借対照表

non-GAAP指標であるMaster Accounts Receivable Purchase Agreement（MARPA）を除く営業キャッシュフローは、67.4%増の2億7,970万ドルとなった。CACIは、堅調な運転資本管理が主な要因だったとした。MARPAの影響を除く売掛金回収日数も、56日から55日に改善した。

CACIの2026年度末時点の現金および現金同等物は1億9,180万ドルで、前年の1億620万ドルから増加した。ただし、短期・長期債務の合計は約49.0億ドルで、前年の29.2億ドルから増加した。通年の買収支払額は26.4億ドルであり、債務残高と支払利息の増加の背景となっている。

2027年度の業績見通し

CACIは2027年度の初期見通しを示し、売上高と調整後利益の2桁成長、および少なくとも9億ドルのフリーキャッシュフローを見込んだ。経営陣は、売上高成長、マージン拡大、効率的な運転資本管理がキャッシュ創出を支えると見込んでいる。この見通しは、希薄化後加重平均株式数2,230万株を前提としている。

以下の概算成長率は、見通しを報告済みの2026年度実績と比較したものである。

最近のインサイダー取引

提示された6カ月間のインサイダー取引の集計では、18件の取引で12,117株が購入され、3件の取引で2,484株が売却された。純増は9,633株だった。報告取引額がある直近の個別記録では、取締役のSusan M. Gordonが以下の売却を完了した。データには株数が記載されていない。

集計記録と個別記録は取引活動を示すものだが、インサイダーの取引理由や企業価値評価に関する見方を示すものではない。

投資家が注視すべきリスク

• 買収関連の資金調達コスト： 四半期の支払利息およびその他（純額）は57.7%増加し、総債務は約49.0億ドルに増加した。資金調達コストが継続すれば、営業面の成長が純利益に反映される度合いを制限する可能性がある。
• 税金費用の変動性： 税金費用は3,100万ドルから4億3,400万ドルに増加しており、営業利益の成長がGAAP EPSの成長につながらなかった重要な理由となった。
• 政府顧客への集中： 第4四半期の売上高の約95%は、連邦政府の3つの顧客カテゴリーから生じた。歳出、調達時期、契約獲得、政府の優先事項の変化は、売上高および受注残高の売上高への転換に影響を及ぼす可能性がある。
• 固定価格契約へのエクスポージャー拡大： 固定価格契約は四半期売上高の26.9%から34.8%へ増加した。CACIはコスト超過を顧客に転嫁する余地が小さいため、こうした契約での履行またはコスト面の問題は収益性に圧力をかける可能性がある。
• 総受注残高の成長： 資金手当済み受注残高は大幅に増加したが、総受注残高の増加は1.9%にとどまった。CACIが継続的な2桁成長を目標とする中、今後の契約獲得のペースと資金手当済み受注残高の売上高への転換が重要となる。

まとめ

CACIの第4四半期は、17.6%の売上高成長、営業収益性の拡大、大幅なフリーキャッシュフロー増加を組み合わせた内容となった。テクノロジー提供サービス、Department of Warの売上高、固定価格契約が主な成長領域となった一方、買収関連の支払利息と税金費用の増加により、営業面の増益はGAAP EPSに反映されなかった。2027年度の見通しでは、増加した債務負担を管理しながら、CACIが資金手当済み受注残高を2桁の売上高成長に転換し、マージンを拡大して、少なくとも9億ドルのフリーキャッシュフローを創出できるかに焦点が移る。