H&Pの2026年度第3四半期決算：資産売却益でGAAP黒字

Helmerich & Payne（NYSE: HP、H&P）は2026年度第3四半期の売上高が10億3,500万ドルとなり、前年同期の10億4,100万ドルから約0.6%減少したと発表した。一方、希薄化後EPSは前年同期の1.64ドルの損失から0.74ドルへ改善した。Utica Squareの売却による約1億1,500万ドルの利益がGAAP利益を大きく押し上げた。一部項目を除くと、H&Pは1,000万ドル（1株当たり0.11ドル）の調整後純損失を計上し、調整後EBITDAは2億3,600万ドルだった。

主要業績データ

売上高は前年同期比でほぼ横ばいだったが、前四半期の9億3,240万ドルからは約11%増加した。報告利益の大幅な改善は主に資産売却益と減損費用の大幅な減少を反映したものであり、同程度の売上高成長によるものではなかった。

調整後純利益と調整後EBITDAはnon-GAAP指標である。報告ベースの営業利益率には、資産売却益およびその他の利益の影響も含まれる。

事業・セグメント別業績

North America Solutions

North America Solutionsの営業利益は1億4,000万ドルとなり、前四半期の1億1,100万ドルから増加した。直接マージンは2億1,500万ドルから2億4,100万ドルへ増加し、平均稼働リグ数は142基、1日当たりの直接マージンは1万8,669ドルだった。

民間事業者および小規模な独立系事業者が掘削活動を拡大するなか、H&Pはリグを10基追加投入した。日次マージンも前四半期比で1,000ドル超上昇し、活動増が1日当たりの採算性を犠牲にしていないことを示した。

International Solutions

International Solutionsは引き続き赤字だったが、営業損失は前四半期の1億ドルから約5,400万ドルへ縮小した。前四半期には2,600万ドルの減損が含まれていた。直接マージンは1,100万ドルから3,100万ドルへ増加し、平均65基のリグが稼働した。

アルゼンチンは契約面での勢いにおける重要な源泉となった。H&PはVaca Muerta開発に関連する追加5基のリグの契約を確保し、このうち3基は2026年後半に米国から輸出される予定である。サウジアラビアでもリグの再稼働を継続した。

Offshore Solutions

Offshore Solutionsの営業利益は約1,700万ドルとなり、前四半期の1,400万ドルから増加した。業績連動ボーナスの後押しもあり、直接マージンは2,700万ドルから2,900万ドルへ上昇した。同セグメントは3基の稼働リグと30件の管理契約を運営した。

ノルウェーでの4年間の契約更新により、確定およびオプションの契約期間を含む海洋部門の受注残高は36億ドルへ増加した。この長期契約ポートフォリオは、活動水準への感応度がより高い同社の陸上掘削事業と比べ、売上高の可視性を高める。

資産売却益でGAAP利益、調整後利益は引き続き赤字

H&PのGAAPベースでのプラスのEPSと調整後損失の差は、今四半期における利益の質を巡る中心的な論点である。GAAP EPSの0.74ドルには、一部項目による1株当たり純額0.85ドルの押し上げ効果が含まれ、その主因は不動産売却に関連する税引後の1株当たり0.88ドルの利益だった。これらの項目を除くと、調整後損失は1株当たり0.11ドルとなる。

前年同期比での利益改善は、前年の減損負担がなくなったことにも支えられた。資産減損費用は1億7,330万ドルから120万ドルへ減少した一方、当四半期には資産売却によるその他の利益1億2,000万ドルと、非自発的転換による1,360万ドルの利益が含まれた。この結果、GAAP営業利益の改善幅は、売上高または基礎的な調整後利益の変動を大幅に上回った。

キャッシュフローと貸借対照表

2026年6月30日までの9カ月間の営業キャッシュフローは、前年同期の3億3,600万ドルから3億7,270万ドルへ増加した。設備投資は3億6,220万ドルから2億20万ドルへ減少し、不動産資産の売却による収入は1億2,770万ドルだった。これらは9カ月間の数値であり、単独の四半期キャッシュフローとして扱うべきではない。

四半期末時点の現金および現金同等物は2億440万ドルで、2025年9月30日時点の1億9,680万ドルから増加した。総負債は、無担保長期債務の2億ドル返済を反映して約20億6,000万ドルから約18億6,000万ドルへ減少した。H&Pは当四半期に配当を通じて約2,500万ドルを株主に還元した。

2026年度第4四半期および通期業績見通し

H&Pの2026年度第4四半期見通しは、北米の直接マージンが中央値ベースで再び前四半期比増加することを示している。Internationalの見通しレンジはより広く、Offshoreの中央値は第3四半期の2,900万ドルの実績に近い。今回の発表では、比較のための従来の見通しレンジは示されなかった。

中央値では、北米の第4四半期直接マージン見通しは2億5,000万ドルで、第3四半期の2億4,100万ドルを上回る。Internationalの中央値である3,500万ドルも第3四半期実績を上回るが、2,500万～4,500万ドルというレンジは不確実性の大きさを示している。

経営陣の見方

経営陣は、北米の民間事業者からの需要は引き続き底堅いと述べ、技術導入とアルゼンチンにおけるスーパー仕様リグの機会を強調した。一方で、とりわけ中東における短期的な市場環境については流動的だと説明した。

H&Pは、コスト削減、効率向上、ポートフォリオの簡素化、支援機能の合理化を目指す全社的な取り組みも開始している。Todd Scruggs最高財務責任者（CFO）は、基本配当を維持しつつ選別した成長機会への投資を行い、利益率の向上、フリーキャッシュフローの拡大、より迅速な負債削減を目指すと述べた。

最近のインサイダー取引

提供された直近6カ月間のインサイダー取引集計では、7件の取引で3万9,548株を取得し、3件の取引で9万2,116株を売却した結果、純売却は5万2,568株となった。インサイダーの保有株数は合計384万株で、純減少はその保有分の1.40%に相当した。

報告された直近10件の記録は、役員による3件の売却と取締役への7件の株式報酬・付与で構成される。すべて直接取引として報告されており、データだけではインサイダーによる売却理由は確認できない。

投資家が注視すべきリスク

• 調整後利益は引き続き赤字： Utica Squareによる1億1,500万ドルの利益が報告利益を押し上げたが、H&Pはなお1,000万ドルの調整後純損失を計上した。
• Internationalの事業執行には不確実性が残る： Internationalの直接マージンは改善したものの、同セグメントはなお5,400万ドルの営業損失を計上しており、第4四半期のマージン見通しも比較的広いレンジとなっている。
• 中東の環境は流動的： サウジアラビアでリグ再稼働を進めているが、経営陣は中東の短期的な市場環境を不確実なものとして具体的に挙げた。
• 北米の需要は変化する可能性： 足元の成長は主に民間事業者と小規模な独立系事業者によるものであり、経営陣はスーパー仕様リグの需給環境が引き続き変化していると述べた。
• 負債と利息コストは依然として重要： 総負債は約18億6,000万ドルで、通期の利息費用は約1億ドルになる見込みであるため、負債削減とキャッシュ創出が重要となる。

まとめ

H&Pの2026年度第3四半期は、北米における前四半期比の事業モメンタム改善、Internationalの直接マージンの大幅な改善、Offshoreによる安定した貢献を示した。ただし、GAAPベースでの黒字転換は主にUtica Squareの売却と減損費用の低下によるものであり、調整後利益はわずかな赤字にとどまった。今後の注目点は、北米の活動水準が第4四半期の見通しレンジに達するか、Internationalが直接マージンの改善を営業損失の縮小につなげられるか、そしてコスト削減策とキャッシュ創出が継続的な負債削減を支えるかである。