Excelerate Energyの2026年度第2四半期：売上高61%増、見通し上方修正

Excelerate Energy（NYSE: EE）は2026年度第2四半期の売上高が3億2,930万ドルとなり、前年同期の2億460万ドルから約61%増加した。希薄化後EPSは0.15ドルから0.37ドルに上昇した。純利益は5,010万ドル、調整後EBITDAは1億2,010万ドルだった。ジャマイカ・プラットフォームの通期寄与が前年同期比での利益改善を牽引した一方、調整後EBITDAはLNG、ガス、電力事業の季節的影響により前四半期からわずかに減少した。

主要財務結果

売上高の増加はLNG、ガス、電力事業に集中し、ターミナルサービスも小幅ながらプラス成長となった。純利益と調整後EBITDAは主に、2026年度第2四半期にジャマイカ・プラットフォームの業績が通期で計上されたことにより増加した。

前四半期比では、純利益は2026年度第1四半期からほぼ横ばいだった一方、調整後EBITDAは1億2,220万ドルから1億2,010万ドルに低下した。季節的影響は、ジャマイカでの利益率上昇によって一部相殺された。

調整後純利益、調整後EPS、調整後EBITDAはいずれもnon-GAAP指標である。上記の営業利益率と増減率は、報告数値に基づき算出されている。

売上高構成と商業面の進展

LNG、ガス、電力事業の売上高は3倍超に増加し、全社の売上高成長の大半を占めた。ターミナルサービスの売上高は、より緩やかなペースで増加した。

複数の商業契約は、報告対象四半期以降の利益に寄与する可能性を示している。

• Excelerate Acadiaは、四半期終了後の2026年7月上旬にヨルダンのアカバLNGターミナルで9カ月間の稼働を開始した。同社は、この稼働が追加的な利益を生み出すと見込んでいる。
• FSRUのExpressは、現在の傭船契約および計画中のドライドック後、2027年度第1四半期にコロンビアの新設LNGターミナルで7年間の傭船契約を開始する予定である。Excelerate Energyは、この契約が同資産の現在の稼働条件と比べてより有利な経済条件を提供すると述べた。
• 同社は初のFSRU転換プロジェクト向けに、LNG船のMethane Patricia Camilaを取得している。転換後の船舶は、現行の計画前提では2028年初めに商業稼働が可能になる見込みである。
• イラクLNG輸入ターミナルの設計および調達は完了に近づいている。Excelerate Energyは現在、2027年度第2四半期初めの操業開始を見込むが、地域情勢の変化に応じて実行計画の調整を続けている。

流動性と資本配分

Excelerate Energyは6月末時点で、使途制限のない現金および現金同等物を3億4,240万ドル保有しており、2025年12月31日比で1億9,580万ドル減少した。5億ドルのリボルビング・クレジット・ファシリティは全額利用可能で、同枠に信用状の利用残高はなかった。

取締役会はクラスA株の四半期配当を前四半期比約13%増の1株当たり0.09ドルに引き上げた。年間換算では1株当たり0.36ドルに相当する。配当は8月19日を基準日とする株主に対し、2026年9月3日に支払われる。

前年の買収関連費用がGAAP利益の伸びを増幅

報告純利益の増加は、調整後利益の成長を大幅に上回った。2025年度第2四半期にはジャマイカ買収に関連する移行費用および取引費用が2,770万ドル計上された一方、2026年度第2四半期には対応する費用がなかった。その結果、GAAP純利益は約141%増加したのに対し、調整後純利益は約7%増、調整後EBITDAは約12%増となった。

この比較からは、ジャマイカの通期寄与が基調的な利益を改善した一方、前年の買収関連費用が発生しなかったことが、報告ベースのGAAP増益のかなりの部分を占めたことが示される。2030年満期債に関連する支払利息の増加は、利益改善を一部相殺した。

2026年の業績見通し

Excelerate Energyは、通期の調整後EBITDA見通しを引き上げるとともに、レンジを絞り込んだ。また、FSRU転換費用とイラク・プロジェクト費用の一部の計上時期が2026年に移行したことを受け、コミット済み成長資本の見通しを引き上げた。一方、Exquisiteのドライドックが2027年に先送りされる見込みであることから、維持資本の見通しを引き下げた。

同社によると、支出時期の変更にもかかわらず、イラク・ターミナルの推定総コストは従来公表したレンジ内にとどまっている。

投資家が注視すべきリスク

• イラクでの事業遂行と安全保障： 同プロジェクトの2027年度第2四半期の操業開始見通しは、中東の紛争に関連する情勢変化に加え、建設および動員の進捗に左右される。
• 短期的な資本需要の増加： 3億8,000万～4億ドルに増額された成長資本計画により、2026年中はプロジェクト遂行と流動性管理の重要性が高まる。
• 商業稼働スケジュール： コロンビアでの傭船契約は、Expressの現在の稼働と計画中のドライドックの完了に依存する。転換FSRUの2028年初めの稼働可能時期も、現行の計画前提に基づく。
• 季節性： LNG、ガス、電力事業の季節的影響により、調整後EBITDAはすでに第1四半期からわずかに低下しており、四半期ごとの変動が生じる可能性がある。
• 支払利息： 2030年満期債に関連する金利コストの上昇が、営業利益の増加を一部相殺した。

まとめ

Excelerate Energyの2026年度第2四半期業績は、ジャマイカ事業の通期寄与と前年の買収関連費用が発生しなかったことの恩恵を受け、GAAP利益は大幅に増加し、調整後利益はより緩やかに増加した。調整後EBITDA見通しの引き上げは事業動向を支える一方、投資家の次の注目点は、2026年の資本支出増加と、コロンビア、イラク、初のFSRU転換プロジェクトの実行スケジュールとなる。