MIAXの2026年第2四半期決算、純売上高は35%増

Miami International Holdings（NYSE: MIAX）は、2026年第2四半期の純売上高が前年同期の1億470万ドルから35%増の1億4,110万ドルとなり、GAAP希薄化後EPSは0.30ドルから0.40ドルに上昇したと発表した。オプション取引活動と非取引収益が増収をけん引し、調整後EBITDAは57%増の7,680万ドルとなった。一方、3,000万ドルの訴訟和解がGAAP営業利益の増加率を2%に抑えた。

主要財務結果

対象期間は2026年6月30日までの3カ月間で、2026年8月5日に発表された。MIAXは純売上高を総売上高から売上原価を差し引いたものと定義しており、増加は主にオプション業界の取引量増加、1契約当たり収益の上昇、非取引手数料の拡大を反映した。

調整後収益性は純売上高を上回るペースで改善し、調整後EBITDAマージンは700ベーシスポイント超拡大した。GAAP純利益も大幅に増加したが、後述する個別の税務項目による恩恵を受けた。

事業・セグメント別業績

オプションはMIAXの主要な成長源であり、連結純売上高の約88%を占めた。オプションの平均日次取引量は25.3%増の約1,100万契約となり、1契約当たり収益は6.0%増の0.124ドルとなった。市場シェアは16.7%から16.5%へ小幅に低下しており、取引量の伸びはシェア拡大ではなく、業界全体の取引活動の拡大によるものだったことを示している。

国際事業の収益は、2025年6月のThe International Stock Exchange Group Limited買収の恩恵を受けた。エクイティ事業は改善したものの、引き続き赤字だった。先物事業の収益はほぼ横ばいで、同セグメントは引き続き大幅な損失を計上した。

オプションの調整後EBITDAは44%増の9,670万ドルとなった。取引収益の増加に加え、会員接続数の増加、2026年の手数料引き上げ、特定のMIAX Sapphire手数料免除の終了、新たな市場データ商品が寄与した。

MIAXは当四半期中にTini B100、Tini B500、B500の指数先物も開始した。金融先物の取引契約数は30取引日で238,483件となり、金融商品における1契約当たり収益はマイナス1.766ドルだった。

3,000万ドルの訴訟和解がGAAP営業利益の伸びを抑制

営業費用は3,590万ドル増の1億1,330万ドルとなった。主因はNasdaq訴訟案件に関連する3,000万ドルの和解だった。従業員とテクノロジーへの計画投資に加え、マーケティング支出の増加も費用を押し上げた。これらは規制関連コスト、株式報酬、買収関連費用の減少によって一部相殺された。

その結果、純売上高が35%増加したにもかかわらず、GAAP営業利益の伸びは2%にとどまった。non-GAAPベースでは異なる基調が示された。MIAXは訴訟費用と和解費用の3,300万ドルを調整項目として加算し、調整後EBITDAは57%増加、マージンは54%に達した。

利益の質とバランスシート

GAAP純利益は、前年同期の110万ドルの法人税費用に対し、1,540万ドルの法人税便益に支えられた。この便益は主に、株式報酬に関連する2,240万ドルの個別の税務便益によるものであり、純利益の88%増は営業面の成長だけによるものではなかった。

調整後利益は41%増加したが、調整後希薄化後EPSは0.48ドルで横ばいだった。調整後EPSの算定に用いた希薄化後加重平均株式数は、約41%増の1億1,070万株となり、前年同期の7,850万株から増加したため、1株当たりでは調整後利益の増加が相殺された。

MIAXの四半期末時点の現金および現金同等物は6億6,050万ドルで、2025年12月31日時点の4億3,360万ドルから増加した。2026年6月30日時点の総負債は150万ドルだった。

2026年通期業績見通し

MIAXは調整後営業費用のレンジについて、上下限をともに500万ドル引き下げた。一方、株式報酬と減価償却費の見通しは引き上げ、設備投資および調整後税率のレンジは据え置いた。調整後営業費用には、株式報酬、減価償却費、訴訟費用は含まれない。

改定後のレンジは、従来想定より中核的な営業コストが低くなる見込みを示す一方、非現金の株式報酬および減価償却費は高くなる見通しを示している。

最近のインサイダー取引

提示された6カ月間のインサイダー取引サマリーによると、65件の取引で1,890,474株が買い付けられ、43件の取引で1,324,795株が売却された。純買付は565,679株となった。インサイダーの保有株式総数は948万株と記載され、純買付はその6.30%に相当した。

直近10件の報告記録は2026年7月6日から7月15日までを対象とし、売却6件とデリバティブ証券の権利行使4件で構成される。以下の報告額は株数ではなく取引金額であり、これらの記録はMIAXの見通しに関するインサイダーの見解を示すものではない。

投資家が注視すべきリスク

• オプション取引活動への依存: オプションは四半期純売上高の約88%を生み出した。高いボラティリティが平均日次取引量の25.3%増を支えたため、業界の取引活動の変化は取引収益に大きく影響する可能性がある。
• 限定的な市場シェアの改善: オプションの市場シェアは、取引量増加にもかかわらず16.7%から16.5%へ低下した。成長を維持するには、業界の継続的な拡大、1契約当たり収益の上昇、または非取引収益の追加が必要となる可能性がある。
• 訴訟関連の利益変動: 3,000万ドルの和解が、GAAP営業利益ベースでは当四半期の純売上高増加分の大半を吸収した。
• 中核のオプション事業以外での損失: エクイティ事業は230万ドルの営業損失を計上し、先物事業は1,270万ドルの損失と950万ドルのマイナスの調整後EBITDAを記録した。
• 1株当たり指標と税務の比較可能性: 調整後利益は増加したものの、希薄化後株式数の増加により調整後EPSは横ばいだった。また、GAAP純利益は個別の税務項目による便益を受けた。

まとめ

MIAXの2026年第2四半期の成長は、オプション取引量の増加、1契約当たり収益の改善、非取引手数料の拡大が主にけん引した。調整後EBITDAとマージンは大幅な営業レバレッジを示したが、訴訟和解によりGAAP営業利益の伸びはほぼ横ばいに抑えられた。また、税務便益と希薄化後株式数の増加により、EPSの比較は複雑になった。注目点は、オプション取引量と価格設定、赤字セグメントの進展、引き下げられた調整後営業費用レンジに沿った実行状況である。