Goodyearの2026年度第2四半期決算：売上高4.8％減、調整後損失拡大

グッドイヤー（NASDAQ: GT）の2026年度第2四半期の売上高は42億5,000万ドルとなり、前年同期の44億7,000万ドルから4.8％減少した。GAAPベースの希薄化後EPSは、前年同期の0.87ドルの利益から0.71ドルの損失に転じた。調整後純損失は1億7,700万ドルに拡大し、総セグメント営業利益は3,600万ドルに減少した。タイヤ販売本数の減少、関税、その他コスト、インフレの影響が、価格／ミックスおよび事業再編による効果を上回った。タイヤ販売本数は4.0％減少したが、在庫調整圧力が和らいだことで、第1四半期の12％減からは改善した。

主要決算データ

6月30日終了の同四半期は、Chemical事業およびDunlopブランドの売却による1億5,300万ドルの影響を除くと、オーガニックベースの売上高は1.4％減少した。このオーガニック減収はタイヤ販売本数の減少によるものだった。

GAAPベースの前年同期比較は、2025年度第2四半期に4億3,900万ドルの資産売却純益を計上したのに対し、今四半期の利益は1,700万ドルだった影響を受けた。ただし、調整後業績も悪化しており、売上高が減少したにもかかわらず、販売費・一般管理費は前年同期の6億9,200万ドルから7億300万ドルに増加した。

総セグメント営業利益と調整後利益は非GAAP指標である。2026年度第2四半期の調整後業績では、合理化費用、コロンビアでの労働ストライキに関連するコスト、個別税務項目、資産売却の影響を除外した。

事業・セグメント別業績

地域別業績は引き続き大きく分かれた。アジア太平洋がグッドイヤーのセグメント営業利益全額を生み出した一方、米州は損失に転じ、EMEAは前年同期比で改善したものの赤字が続いた。

米州が主な足かせとなった。低価格帯製品の計画的な合理化、北米業界のセルイン減少、競争激化により、交換用タイヤの販売本数は13.0％減少した。OE販売本数は市場シェア拡大を受けて8.7％増加したが、交換用タイヤの弱さを相殺するには至らなかった。Chemical事業の売却を除くと、米州セグメント営業利益は1億1,800万ドル減少した。

EMEAの売上高は、価格／ミックスおよび為替の追い風が、販売本数の減少とDunlopブランド売却の影響を相殺したことで増加した。消費者市場の軟調、競争、低価格帯製品の合理化を背景に、交換用タイヤの販売本数は7.1％減少した。OE販売本数は8.3％増加し、消費者向けOE市場シェアの拡大は10四半期連続となった。Dunlop取引を除くと、セグメント営業利益は2,000万ドル改善した。

アジア太平洋は最も明確な改善を示した。消費者需要の増加を受けて交換用タイヤの販売本数は6.4％増加し、OE販売本数も主に中国と日本にけん引されて4.2％増加した。販売本数の増加、原材料コストに対して有利な価格／ミックス、Goodyear Forwardによる効果が、セグメント営業利益を押し上げた。

交換用タイヤの弱さとコスト圧力がOEの伸びを上回る

グッドイヤーは全地域でOE販売本数と市場シェアを拡大したが、これらの増加は最大2セグメントにおける交換用タイヤ需要の弱さを打ち消すには不十分だった。事業売却の影響を調整したベースでは、総セグメント営業利益は7,900万ドル減少した。

利益増減要因には、販売本数減少による1億3,200万ドルのマイナス影響、関税上昇およびその他コストによる1億ドルの影響、インフレによる5,300万ドルの影響が含まれた。これらの圧力は、原材料コストに対して有利な価格／ミックスによる1億2,300万ドルの効果と、Goodyear Forwardによる9,500万ドルの効果で一部相殺された。その結果、全体のタイヤ販売本数減少率が第1四半期から縮小したにもかかわらず、マージンは大幅に縮小した。

キャッシュ流出は縮小したが、在庫と債務償還期限は増加

キャッシュフロー情報は第2四半期単独ではなく、最初の6カ月間について示された。営業キャッシュ流出は前年同期の7億1,800万ドルから6億2,000万ドルに縮小し、設備投資は4億6,600万ドルから3億4,200万ドルに減少した。

運転資本は引き続き多額の現金を吸収し、上半期に売掛金と在庫はそれぞれ3億4,000万ドルの資金を使用した。6月30日時点の在庫は、2025年末の35億7,200万ドルから39億1,600万ドルに増加し、売掛金も23億4,100万ドルから27億2,800万ドルに増加した。

現金および現金同等物は、上半期に10億2,000万ドルの純資金調達によるキャッシュ流入があったことを受け、年末の8億100万ドルから8億6,100万ドルに増加した。1年以内に期限を迎える長期債務およびファイナンス・リースは3億6,400万ドルから10億5,900万ドルに増加し、より長期の部分も53億2,800万ドルから57億7,200万ドルに増加した。

ファイエットビル工場閉鎖、将来の節減に向け短期費用を計上

グッドイヤーは、製造能力を変化する製品ポートフォリオに合わせるため、ノースカロライナ州ファイエットビルの施設を閉鎖する計画だ。この措置では、見込まれる営業利益改善が実現する前に、多額の事業再編費用と現金コストが発生する。

経営陣の見解

CEOのマーク・スチュワート（Mark Stewart）は、同四半期におけるアジア太平洋とEMEAの相対的な改善に言及し、製品ポートフォリオの強化、地域別のOE成長の活用、製造拠点の最適化を重視した。これらの優先事項は、業績における中心的な課題を反映している。OE市場シェアの拡大は幅広い地域で進んでいる一方、交換用タイヤ需要と米州のコスト構造は、収益性をより強く改善する上で依然として大きな障害となっている。

投資家が注視すべきリスク

• 交換用タイヤの弱さ： 交換用タイヤの販売本数は米州で13.0％、EMEAで7.1％減少した。市場の軟調継続、競争、製品合理化により、売上高と工場稼働率への圧力が続く可能性がある。
• 関税とインフレ： 関税上昇およびその他コストはセグメント営業利益を1億ドル押し下げ、インフレもさらに5,300万ドルの影響を与えた。追加的な圧力は、価格設定およびGoodyear Forwardによる節減効果を相殺する可能性がある。
• 事業再編の実行： ファイエットビル工場閉鎖は有意な節減を目標とするが、完全な効果が見込まれる前に5億3,500万～5億6,500万ドルの税引前費用と、最大2億1,000万ドルの現金コストを必要とする。
• 運転資本と資金調達の圧力： 上半期の営業キャッシュフローは引き続きマイナスで、在庫は増加し、1年以内に期限を迎える債務は年末から大幅に増加した。
• 地域別利益の集中： アジア太平洋は6,300万ドルのセグメント営業利益を計上し、米州とEMEAの両方の損失を相殺した。アジア太平洋が減速すれば、この緩衝材は縮小する。

まとめ

グッドイヤーの2026年度第2四半期決算は、第1四半期よりタイヤ需要が安定したことを示したが、交換用タイヤ販売本数の減少、関税、インフレは依然として調整後損失の拡大と大幅なマージン縮小につながった。アジア太平洋は改善し、OE市場シェアの拡大は全地域で続いた一方、米州は引き続き収益面で最大の足かせとなった。今後の主要な注目点は、交換用タイヤ需要の安定化、Goodyear Forwardと製造施策の利益への転換、事業再編と運転資本ニーズがキャッシュフローに及ぼす影響である。