BillionToOneの2026年度第2四半期決算：売上高64％増、売上総利益率70％に拡大

BillionToOne（NASDAQ: BLLN）は2026年度第2四半期の売上高が前年同期の6,660万ドルから64％増の1億940万ドルになったと発表した。希薄化後EPSは0.02ドルの損失から0.15ドルへ改善した。検査提供数が35％増加し、全体の平均販売価格が21％上昇したことを背景に、売上総利益率は70％に達し、営業利益は黒字化した。四半期末は2026年6月30日で、同社は通期売上高見通しを据え置いた。

主要決算データ

財務面での主な変化は営業レバレッジの改善だった。売上総利益は営業費用を上回るペースで増加した。営業費用は59％増加したが、BillionToOneは研究開発、販売、管理への投資を継続しながら営業損失から営業利益へ転じた。

四半期の営業キャッシュフローとフリーキャッシュフローも前年同期から改善した。以下の数値は、調整後EBITDAおよびフリーキャッシュフローを除きGAAPベースである。

事業および営業実績

出生前検査は引き続きBillionToOneの最大の売上源であり、腫瘍学は最も高い成長率を示した。両事業で検査量は前年同期比で増加したが、同社は各セグメントの個別の検査件数を開示していない。

検査量の増加と平均販売価格の上昇が重なったため、総売上高は検査提供数を大幅に上回るペースで増加した。腫瘍学の絶対額ベースの売上高は出生前検査を大きく下回ったが、増収分に対しては不均衡に大きく寄与した。

価格上昇が、急成長する腫瘍学構成によるコストを上回る

検査当たりの全体コストがわずかに上昇したにもかかわらず、売上総利益率は5パーセントポイント拡大した。BillionToOneによると、出生前製品と両方の腫瘍学製品で検査当たりコストは改善したが、検査当たりコストがより高い腫瘍学検査の急成長により、そのコスト削減分は相殺された。

全体の平均販売価格の21％上昇は、この製品構成の影響を十分に補った。その結果、売上総利益は約77％増加し、売上高と営業費用の双方を上回る伸びとなった。この関係は、個別製品の効率が向上した場合でも、腫瘍学の継続的な成長が連結ベースの単位コストに影響する可能性があるため重要となる。

収益性、キャッシュフロー、貸借対照表

営業費用は前年同期の4,510万ドルから7,160万ドルに増加した。研究開発費は1,180万ドルから1,730万ドルへ、販売費・一般管理費は3,330万ドルから5,430万ドルへ増加した。売上高の伸びが営業費用総額の伸びをわずかに上回ったため、同社の営業利益率は5％となった。

純利益が営業利益を上回った一因は、BillionToOneがその他収益（純額）として200万ドルを計上したことにある。これには470万ドルの受取利息が含まれる一方、タームローンの公正価値変動による300万ドルの損失が一部相殺要因となった。この四半期には50万ドルの法人所得税ベネフィットも含まれた。

2026年度第2四半期のみでは、営業キャッシュフローは910万ドル、設備投資は400万ドルで、フリーキャッシュフローは510万ドルとなった。2026年最初の6カ月間では、営業キャッシュフローは2,460万ドル、フリーキャッシュフローは1,600万ドルだった。これらの年初来数値は四半期の数値と混同すべきではない。

現金および現金同等物は6月30日時点で5億4,860万ドルとなり、2025年末の4億9,600万ドルから増加した。この増加は事業活動だけによるものではない。上期の財務活動によるキャッシュフローは3,660万ドルで、そのうち3,000万ドルは債務発行によるものだった。この結果、長期債務は5,720万ドルから9,100万ドルへ増加した。

売掛金は年末の4,160万ドルから7,490万ドルに増加し、上期における運転資本の最大の使用項目となった。在庫も1,750万ドルから2,110万ドルへ増加した。

業績見通し

BillionToOneは2026年度通期の売上高レンジを引き上げも引き下げもせず、据え置いた。経営陣は、大規模な継続投資にもかかわらず、収益性は現在の水準とおおむね同程度に維持されると見込むが、収益性に関する定量的な目標は示していない。

上期売上高が2億1,780万ドルだったことから、通期レンジは下期売上高がおよそ2億3,220万～2億4,720万ドルとなることを示唆する。

経営陣の見解

共同創業者兼CEOのOguzhan Atayは、同四半期の成長と収益性について、同社の技術プラットフォーム、製品ポートフォリオ、事業執行によるものだとした。経営陣が示した優先事項は、現在の水準に近い収益性を維持しつつ投資を継続することである。

同社は短期的な製品追加も2件示した。Unity Fetal Risk Screenの130遺伝子への拡張版は2026年8月17日に商業提供を開始する予定であり、Northstar Select向けの組織起源判定アドオンであるNorthstar Originは同年9月1日に提供開始予定となっている。BillionToOneはまた、免疫療法または併用療法を受けた、調査対象の進行固形がん患者において、Northstar Responseが標準的な画像診断よりも生存期間の強力な予測因子であることを示す査読済みデータに言及した。

最近のインサイダー取引

提供された直近10件のインサイダー記録は、報告対象四半期終了後の2026年7月6日から7月16日付だった。これには6件の売却と4件のデリバティブ証券の権利行使が含まれる。これらの取引だけで、インサイダーの同社の見通しに対する見解が示されるわけではない。

投資家が注視すべきリスク

• 売上高成長は検査量と平均販売価格に依存する。 第2四半期の売上高成長には、検査提供数の35％増加と全体の平均販売価格の21％上昇の両方が反映された。いずれかの進展が鈍化すれば、据え置かれた通期レンジの達成はより困難になる。
• 腫瘍学の構成比は連結検査コストを圧迫し得る。 腫瘍学の売上高は176％増加したが、同社によると腫瘍学製品は検査当たりコストが高い。販売価格またはその他の効率性が十分な下支えとならない限り、腫瘍学の成長加速は製品単位のコスト削減を相殺する可能性がある。
• 投資支出は引き続き高水準にある。 営業費用は59％増加し、研究開発費と管理費の増加を含んだ。経営陣は現在の水準に近い収益性を維持しながら大規模な投資を継続する意向であり、費用規律が重要な変数となる。
• 運転資本と債務はキャッシュ転換に影響し得る。 売掛金は年末から3,330万ドル増加し、長期債務は約3,380万ドル増加した。増加が続けば、同社の多額の現金残高にもかかわらず、営業キャッシュを吸収する、または資金調達上の負担を高める可能性がある。

まとめ

BillionToOneの2026年度第2四半期の業績は、検査量と販売価格の上昇に、売上総利益率の拡大、営業利益の黒字化、フリーキャッシュフローのプラス化が加わる内容となった。出生前検査が売上高の基盤を維持する一方、腫瘍学は最も速い成長をもたらしたが、より高コストの製品構成も生じさせた。注目点は、見通し達成に必要となる下期売上高、腫瘍学の成長と売上総利益率のバランス、継続投資と現在の水準に近い収益性およびキャッシュ創出が両立できるかどうかである。