CoreCivicの2026年度第2四半期決算：売上高27.3％増、EPSは5.7％増

CoreCivic（NYSE: CXW）は2026年度第2四半期の売上高が前年同期比27.3％増の6億8,490万ドルとなり、希薄化後EPSは0.35ドルから5.7％増の0.37ドルとなった。施設の稼働開始、連邦・州政府向けの収容者数増加、買収が売上高と調整後EBITDAの成長を支えた一方、前年同期に1,160万ドルのEmployee Retention Creditsおよび関連利息が計上されていたため、GAAP純利益は3.6％減少した。

主要業績データ

売上高の増加は、従来は休止していた5施設、Farmville Detention CenterおよびClinical Solutions Pharmacyの買収、収容者数の増加によるものだった。利益の伸びがより緩やかだったのは、比較対象に前年同期の税額控除による利益が含まれていたこと、純支払利息が増加したこと、一般管理費が営業面の増益効果を一部相殺したことによる。

加重平均希薄化後株式数が8.9％減少したことは、1株当たり指標を支えた。その結果、GAAP純利益と調整後純利益はいずれも減少したものの、希薄化後EPSと調整後希薄化後EPSは上昇した。

調整後純利益、調整後EPS、調整後EBITDA、正規化FFOはいずれもnon-GAAP指標である。純支払利息は前年同期の1,250万ドルから2,230万ドルへ増加しており、調整後EBITDAが増加する一方で純利益が減少した背景の一つとなった。

事業・セグメント別業績

Residential部門の稼働率は76.8％から78.4％へ上昇した。主に米国移民・関税執行局（ICE）および米連邦保安官局で構成される連邦政府顧客は、両期間とも総売上高の約53％を生み出した。連邦政府向けResidential売上高は、特定施設、特にICE向け施設での稼働率上昇と日額単価の上昇を主因に、7,820万ドル（27.2％）増加した。

ただし、Residential部門の営業利益率は26.1％から22.4％へ低下した。前年同期には、利息を除いて同セグメント内に820万ドルのEmployee Retention Creditsが含まれていたほか、最近稼働を開始した施設以外ではICEの収容者数が減少した。

稼働を開始したCalifornia City、West Tennessee、Diamondback、Midwestの4施設は、合計で第2四半期に8,010万ドルの売上高と2,110万ドルの営業利益を計上した。これらの施設はそれぞれ異なる稼働開始段階にあり、経営陣は今後の四半期に稼働率が上昇することで利益率が支えられると見込んでいる。Dilleyは、四半期の利益成長に寄与した従来休止中だった5番目の施設として挙げられた。

CoreCivicはまた、1,600床のPrairie Correctional Facilityを稼働させるための5年契約をICEから獲得した。収容者の受け入れは2026年度第4四半期に始まる見通しで、全面稼働は2027年度第2四半期を目標としている。全面稼働後の年間売上高は約7,500万ドルを見込むが、立ち上げ費用は2026年後半の利益率を圧迫し、年内の利益寄与は軽微となる見通しだ。

4月1日のClinical Solutions Pharmacy買収後、CoreCivicは報告体制をResidential、Services、Propertiesの各セグメントに再編した。Servicesセグメントには現在、Clinical Solutions Pharmacy、TransCor、Recovery Monitoring Solutionsが含まれる。

施設売却でバランスシートは変化、契約上のエクスポージャーは残る

6月30日時点の現金および現金同等物は1億890万ドルで、2025年末の9,790万ドルから増加した。純有利子負債の調整後EBITDAに対する比率は、四半期末後に完了した施設売却の前提で、直近12カ月ベースで2.9倍だった。

CoreCivicはその後、California City、Otay Mesa、Prairie、Midwestを米国政府に売却し、総額22億ドルの売却総収入を得た。同社は2026年度第3四半期に合計約18億ドルの利益を計上し、連邦・州税および取引費用約5億ドルを差し引いた後の手取り額は約16億ドルになると見込んでいる。

同社は売却に関連して6億850万ドルの債務を返済する見通しで、内訳はリボルビング・クレジットの残高2億7,000万ドル、追加タームローン1億ドル、2027年満期シニア債2億3,850万ドルである。これらの返済後、債務残高合計は約7億3,910万ドルまで低下する見通しだ。

CoreCivicは現時点で、売却した4施設すべてをICEとの契約に基づき引き続き運営すると見込んでいるが、契約条件は連邦政府の所有を反映して改定される可能性がある。ICEは任意解約または予算不計上を理由に契約を終了できるため、不動産の売却によって運営面および契約更新面のエクスポージャーがなくなるわけではない。

取締役会は自社株買いの認可枠も5億ドル拡大し、認可総額は12億ドル、残存枠は7億5,580万ドルとなった。CoreCivicは第2四半期に自社株を買い戻しておらず、この認可は特定額の買い付けを同社に義務付けるものではない。

2026年の業績見通し

CoreCivicは、4件の不動産売却により2026年度第3四半期に大きな利益が生じる見込みであることを主因に、GAAP純利益および希薄化後EPSの見通しを引き上げた。調整後純利益と調整後EPSの見通しも引き上げた一方、調整後EBITDAの見通しは、所有権変更による推定影響と売却に関連するインセンティブ報酬の増加を反映して引き下げた。

この見通しは、決算発表時点で運営契約がまだ変更されていなかったにもかかわらず、CoreCivicが売却した4施設の運営を継続することを前提としている。また、Residential部門の収容者数が緩やかに増加することと、Prairieの2026年の利益寄与が軽微であることも織り込んでいる。追加の不動産売却の可能性および後半期の自社株買いは見通しに含まれていない。

最近のインサイダー取引

提供されたYahoo Financeのデータでは、過去6カ月のインサイダー取引は25件で92万3,336株の買い付け、5件で6万2,500株の売却に分類され、純買い付けは86万836株だった。直近の個別記録には、役員Cole G. Carterによる継続的な売却と複数の株式報酬付与が含まれるが、これらの取引だけでインサイダーによる事業見通しを判断することはできない。

注視すべきリスク

• 連邦政府顧客への集中： 連邦政府向けResidential顧客は総売上高の約53％を生み出した。ICEの収容者数、予算配分、収容政策、日額単価の変化は、売上高と稼働率に重大な影響を及ぼす可能性がある。
• 施設売却後の契約不確実性： 更新後の見通しは、CoreCivicが売却した4施設すべての運営を継続することを前提としている。ICEは任意解約または予算不計上を理由に契約を終了でき、所有権変更に関連する契約改定は決算発表時点で完了していなかった。
• 稼働開始費用と稼働率の立ち上がり： CoreCivicが人員を採用し、収容者受け入れの準備を進めるため、Prairieは2026年後半の利益率を低下させる見通しだ。財務上のリターンは、被収容者数の到着ペースに左右される。
• 資本配分の影響： 今後の自社株買いは見通しに含まれていない。自社株買いに充てる現金は、株式数の減少が1株当たり指標に寄与する場合でも、受取利息を減少させる可能性がある。

まとめ

CoreCivicの第2四半期の売上高成長は主に施設の稼働開始、政府機関との契約に基づく収容者数の増加、買収によるものだったが、前年同期の税額控除による利益と支払利息の増加が最終利益の成長を抑制した。四半期末後の4施設売却は予想債務を大幅に減少させ、大きなGAAP利益を生む一方、継続的な業績は引き続きICEの運営契約に依存する。注視すべき主な事業指標は、稼働を開始した施設の稼働率と利益率、Prairieの立ち上がり、連邦政府所有となった施設の運営に関する最終的な採算性である。