Blockchain.com、CFTCライセンスを取得して連邦・州の争いに巻き込まれた急成長中の予測市場へ参入

Blockchain.comがイベント契約を提供するために商品先物取引委員会（CFTC）のライセンスを申請している。この動きは、2週間前に第2の連邦控訴裁判所が州がスポーツ契約をギャンブルとして扱えると判断した直後のものである。

イベント契約とは、連銀の利子決定からNFLゲームの結果まで、何かが起こるかどうかについての取引可能な賭けである。米国で合法的に上場するには、会場がCFTCによって指定契約市場（DCM）として承認される必要がある。

法律事務所のK&L Gatesによると、同機関は2025年初頭以来12件の新しいDCMを承認しており、8月末時点でさらに14件の申請が保留中だった。Blockchain.comがこの行列に加わることになる。

1年間で21倍に成長した市場

2026年第3四半期の予測市場の取引量は約1,880億ドルに達し、前四半期からほぼ70%増加し、1年前の水準の約21倍となりました。

この成長の大部分を牽引しているのはKalshiで、市場において大きな差をつけて首位を走っています。スポーツ関連の契約がKalshiの四半期取引高の約40%を占めています。

Kalshiの未決済残高は現在 $1.59 billionであり、最も近い競合他社であるPolymarketは 679百万ドル以上⟦/N1⟧.

9月、CryptopolitanはKalshiが現在約 96%の非スポーツ の両プラットフォーム全体の取引量を支配していると報じました。これはRobinhood、Coinbase、Webull、Moomooを通じた流通によって支えられています。

規制権限を誰が握るべきかについて裁判所の判断が分かれている

Blockchain.comが進出する市場は、すでに規制権限を誰が握るべきかを巡る争いで満ちています。

9月25日、シンシナティにある米国第6巡回控訴裁判所は、オハイオ州とテネシー州がイベント契約に対して賭博法を適用できると判決を下しました。

各裁判所は同じ事案に対して異なる判決を出しており、第9巡回区裁判所はKalshiの契約がネバダ州の賭博法に該当すると見なした一方、第3巡回区裁判所はニュージャージー州の規則は適用されないとの見解を示しました。

これらの意見の相違は、最高裁判所でこの問題が決定的な局面を迎える可能性を高める。

各州もまた、Kalshi、Polymarket、およびその他の予測市場プラットフォームに対して訴訟を起こしている。

ニューヨーク州知事のキャシー・ホクール氏は、9月下旬に同州がPolymarketを提訴したと述べ、これを無許可のギャンブル事業とし、特に未成年者を含む住民に危険をもたらすものだと指摘した。Polymarketはユーザーのために戦う意向を示した。

CFTCは支配権を維持するために闘っている

CFTCはこれらの市場を規制する連邦監督権限を有しており、市場における独占的な権限を主張している。これが、その主張に異議を唱える州との対立を生んでいる。

5月、同機関は、連邦先物法がCFTC規制取引所に適用される州規則を上回るものであると主張する覚書を提出した。6月の規則改正提案では、イベント契約に関する規則を改訂し、ゲームとしてカウントされるものを定義し、いつ契約が公共の利益に反するかを明確にする。

9月22日、スタッフは、単一の特定個人によって決済に影響を与えられる契約における操作リスクを指摘するガイダンスを発出した。

CFTC会長のマイク・セリーグ氏は投稿で、「カジノのように取引所を規制し、連邦規制市場と同じ保護を期待することはできない」と述べ、予測市場は米国金融全体に適用される基準を満たすべきだと付け加えた。

圧力は他の場所でも高まっている。10月8日木曜日、 NFLが最高裁判所に調書 を提出し、Flaherty対KalshiEX事件においてスポーツイベント契約をスワップではなくギャンブルとして分類するよう求めた。また、州が予測市場を規制することを認めるよう裁判所に要請した。

KalshiはNFLの立場に同意していない。同社はCFTCがすでにスポーツ市場を監視していると主張している。裁判所はこの事件の審理を引き受ける合意をしていない。

この申立ての結果は、Blockchain.comのような新規参入企業にとって重要である。州レベルでの規制はライセンス取得とコンプライアンスコストを上昇させ、流動性を低下させる可能性がある。バーンスタインは2035年までに年間取引量が10兆ドルに達すると見込んでいるが、米国の規制に関する明確な指針が示されるのは2027年または2028年以前ではないと考えている。

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