BlastはL2の縮小に着手、コストが収益を上回りロールアップ経済モデルが試されている

Blastは発表しました 金曜日に、イーサリアムレイヤー2ネットワークを閉鎖し、ユーザーをイーサリアムメインネットに戻すことを明らかにしました。その理由として、ネットワークの維持コストが収益を上回っているとのことです。

この決定により、すでに過密状態にあるL2空間における小規模なロールアッププロジェクトに疑問が投げかけられています。小規模なロールアップは、自らの運用を正当化できる十分な実活動を生み出せるのでしょうか？

Blastは数字が芳しくないとし、ネットワークを稼働させるためのオーバーヘッドコストが、L2から得られる収入よりも大きくなっていると述べています。

預かり資産2億ドルから32百万ドルへ

Blastは2023年11月にデビューを果たしました。ParadigmとStandard Cryptoが主導する投資家から2,000万ドルの資金調達ラウンドを獲得した後です。2024年2月のメインネットローンチに先立ち、プロジェクトはETHおよびステーブルコインのネイティブ利回りを背景に、約20万人の早期ユーザーから20億ドル以上の資金調達を実現しました。

それ以降、これらの数字は劇的に減少しました。本日現在、DeFiLlamaによると、BlastのDeFi TVLは約3,200万ドルです。一方、L2BEATはプラットフォームで確保された資金が約3,800万ドルであると記載し、不正証明システムはまだ開発中であると述べています。

BLASTトークンも金曜日に17%下落し、The Blockによるとその市場価値は約2,300万ドルに縮小しました。

年換算手数料が755,500に達し、収益が22,700に達する場合

この不均衡はBlast自身の経済構造において明確です。DeFiLlamaによると、年換算手数料は約75万5500ドルでしたが、年換算チェーン収益はわずか約2万2700ドルにとどまりました。

これが本質的な問題です。資金をネットワークに持ち込むことは一つのことですが、そのネットワークを稼働させ続けるのに十分な継続的な取引を獲得することは、また別の話です。

安価なブロックでも数理は改善しなかった

Blastはまた、Ethereumが主要なロールアップコストの1つをすでに削減していた時期に運用されました。EIP-4844の一部としてblobsを導入することで、EthereumはL2が従来のcalldataよりも大幅に低コストでデータを送信できるようにしました。EthereumのDanksharding計画によると、blobデータは一時的なものであり、約18日後にノードから削除されます。

Blastのシャットダウンは、主要な運用コストを削減することで助けになる可能性があることを示しているが、ネットワーク自体を持続させるには十分な活動と収益が必要である。

広がり続ける整理局面

Blastの縮小は、より大きな規模での収縮の一部です。前述したようにCryptopolitanが報告した通り、5月のある日に3つのブロックチェーンプロジェクトが同時に運用を停止しました。2025年10月に時価総額が500億ドルを超えたピークを迎えたRollupのTVL（ロックされた価値）は、その後約36%減少しており、Arbitrum One、Base、OP Mainnetは全体の活動のほぼ75%を占めていると推定されています。

この弱さはL2のみには留まりません。Tangemによって引用されたRootDataの最近の集計によると、2026年の前半だけで99以上のブロックチェーンプロジェクトが閉鎖されました。

停電前に取引所が動く

UpbitとBithumbは発表後すぐに動き、BLASTを取引注意資産として指定しました。Bithumbの通知では、持続可能性への懸念とメインネット運用の終了について言及しています。

BlastはまずLidoの保有分を引き出し、このプロセスには約1週間かかると見込まれる。ユーザーは10月26日までBlastのインターフェースを通じて引き出すことができるが、それ以降はEthereumブリッジコントラクトを直接使用する必要がある。

DeFi TVLが約3,200万ドルしか残っていないため、今回のシャットダウンが広範な市場に脅威を与える可能性は低い。より重要なメッセージはL2の経済性に関するものだ：ユーザー、活動、収益が伴わなければ、インフラのコスト削減には限界がある。

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