ECB、ステーブルコイン利回り禁止を拡大へ。Circle、Aave、ユーザーが抵抗

Circle、Aave Labs、および5万人以上のEU市民は、EU中央銀行との対立に直面することになる。中央銀行側は、現在ステーブルコイン保有者への支払いを禁止しているMiCAの規制を、暗号資産 lending、borrowing、staking などの他の活動にまで拡大するようブリュッセルに求めている。

規制を強化すべきか緩和すべきかという対立構造は、 9月30日に閉幕した欧州委員会のMiCA見直しに関する公衆意見募集期間中に形成された。

欧州中央銀行がMiCA諮問で求めるもの

欧州中央銀行（ECB）を含む欧州中央銀行システム（ESCB）は、 欧州委員会のMiCA諮問に対する回答において次のように記した ステーブルコインに対する利息支払いの禁止規定を規則集に維持することを支持している。

ESCBはさらに、規制当局に対し、貸出、借入、ステーキングなどの活動にも利息支払いの禁止を拡大するよう推進した。同機関はまた、報酬、手数料減免、ロイヤルティ特典などその他の形態の恩恵に関する禁止規定も規則集に追加するよう要請した。

現在のMiCAでは、これらの代替手段を明示的に禁止していない。

ESCBは「電子マネーは貯蓄手段ではなく、決済を行うために使用されることを意図している」と述べ、その立場を説明した。したがって、トークンを保有するだけで報酬が支払われる場合、それは異なるルールで規律される預金口座の定義と一致し始めている。

また、他の管轄区域で発行されたステーブルコインはEUにおいて妥当または許容されるものとは見なすべきではないとの意見も示した。例えば、米国発行のUSDCトークンは、ユーロ圏発行のUSDCとは別に扱ってはならない。

しかし、同機関からの提案すべてがより厳格な方向を指向していたわけではない。 制限的な措置。例えば、 ESCBは ステーブルコイン発行者が準備金の30%から60%を銀行預金として保持することを義務付ける規則の廃止を求めた。

その代わりに、欧州中央銀行を代表する機関は、準備金の一定割合が1〜5営業日以内に満期を迎える代替案を提案した。

中央銀行だけがこの問題の規制当局ではない。欧州証券市場監督機関（ESMA）は、その 9月 30 の回答で, DeFiプロトコルへのユーザーアクセスを提供する企業向けの新規規制サービスや、ステーキング、貸出、借入に関する比例開示ルールを提案し、完全な禁止ではなくこれらを採用した。

業界関係者は欧州の中央銀行と意見が対立している

10月 1 の 規制当局に対する回答で, Circleは、現在MiCA準拠の規制対象として認められている25大安定コインのうちUSDC、USDG、EURCの3つだけをクリアする枠組みの範囲に注力すべきであり、ライセンス取得発行者の不足ではないと主張した。

しかし、Circleは準備金問題についてはECBの立場に賛同し、必須預金床要件が金融セクターの信用リスクへの曝露を増大させると指摘した。

アイルランド中央銀行の監督下、MiCA認定サービスプロバイダー子会社「Push」を運営するDeFi大手Aave Labsは、利子制限を貸出やステーキングにまで拡大しないよう欧州委員会に要請しました。

Aave Labs その主張を行った のは、貸出収益と単にコイン保有に対して報酬を支払うこととの明確な違いを指摘した点にあります。一方では、貸出収益は担保を提供する借り手から支払われ、リスクを負う貸し手が受け取るものであり、ユーロや債券の貸出と同様の性質を持っています。一方、現在の制限は発行体やプラットフォームがユーザーにコイン保有に対して報酬を支払うことを禁止しているに過ぎません。

現在の範囲を超えて制限を拡大すれば、ドル連動安定通貨がオンチェーン市場で優位性を獲得することになり、 MiCA準拠の安定通貨 はその分野における重要なユースケースを失うことになります。

X上で X で 彼はECBおよび欧州銀行管理局からの回答について「失望した」と述べています。

50,000人以上の回答者がMiCAの範囲拡大に反対しています

最も強い反発は企業外から寄せられました。Stand With Crypto EUというアドボカシーグループによれば、EU域内では5万人以上が欧州委員会宛てに電子メールを送り、規制対象の安定通貨による報酬提供、キャッシュバック、手数料削減を認めるよう求めています。

1つの請願書には、安全で利息付資産で裏付けられたコインであれば、利子禁止規定を完全に撤廃するよう求める12万6,600人以上の署名が集まりました。Boerse Stuttgart Digital、50 Partners、IOTA、Morphoをパートナーに抱えるこのグループは、同様の意見が寄せられた電子メールの数が、ECBのデジタルユーロに関する諮問への8,221件の回答を6倍以上上回ったと述べています。

グループのゼネラルマネージャーであるHarry Pearce Gould氏は、これは競争力の争いだと位置づけ、「ヨーロッパは米国をコピーする必要はないが、『米国と競争する必要がある』」と語りました。2025年のGENIUS法では、米国の発行体が直接利息を支払うことはできませんが、現地の取引所は依然として報酬を提供することができます。

規制の新たな分野への拡大に反対する支持者たちは、EUのプラットフォームは規制当局が制限的な提案を進めればビジネスを失うだろうと主張しています。

委員会は、改訂されたMiCAの姿を決定するにあたり、これらの対立する提出内容の調整を行う必要があります。

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